百度二次上市,三重價值_風聞
量子位-量子位官方账号-2021-03-18 07:15
金磊 發自 凹非寺
量子位 報道 | 公眾號 QbitAI
百度二次上市,最新消息來了:
公佈了股票發售價——252港元/股,將最少融資239.4億港元。
最近美股大環境並不好,百度這個港股發售價,相較美股僅有2%折價,這對於迴歸的公司而言是相對少的。有分析師認為,發售價定的低,後續上漲空間將會很大。
與第一次以“搜索引擎公司”在美上市不同,這一次,“ AI”一詞成為了百度二次上市的主基調。
甚至在招股書中的“自我介紹”都是這樣的:百度定位為擁有強大互聯網基礎的領先AI公司。
由此,一個問題便自然浮現:“變身”後的百度,二次赴港上市,將為自己和港股市場帶來什麼?一批AI股是否能搭乘東風?
我們不妨從三方面來看。
第一重:雙屬性與一個統一
時間線拉回到2005年,當年36歲的李彥宏,在華盛頓納斯達克交易所(NASDAQ),敲響了百度上市的第一鍾。

而這一鍾讓百度創下了中概股之最, “搜索引擎公司”這個標籤下,百度要是説自己排第二,國內企業估計沒人敢説第一。
那些年, BAT也是互聯網大廠的代名詞,更是一個時代的象徵。
但在移動互聯網等商業模式創新週期,技術著稱百度顯然沒有快速適應,增長放緩,甚至在去年3月股價跌至7年來最低點……
然而,與此同時,另一股推動引擎也在暗中生長——以AI為核心的技術創新週期到來。在這個時期,百度熬得都是 “硬技術”、“超難題”,這一熬,就是十年。
在灼識諮詢的報告中,便這樣評價道:
百度是迄今為止,唯一已開發全棧AI能力的中國公司。“全棧”二字背後的付出,可想而知。
這方面的表現,也是大眾近幾年來能夠從新聞等渠道頻頻獲取到的。
例如芯片方面,百度從2010年便開始入局FPGA AI加速器項目,到了2018年,百度首次推出了自研AI芯片崑崙,並於次年12月宣佈完成研發。
據百度CTO王海峯介紹,百度崑崙1量產已超過2萬片,而崑崙2也將在今年上半年實現量產。

百度除了用於高性能計算的崑崙,還有鴻鵠,是一款面向電子消費終端及邊緣計算的芯片。
深度學習平台方面,百度飛槳(PaddlePaddle)作為這方面國內第一款開源平台,自2018年推出以來,也已步入第三個年頭。也在以較快的速度做着版本的迭代與更新,截至目前,已經到了2.0.1版本。
而百度的自動駕駛(Apollo),更是集AI技術的大成者,也是大眾眼中的一道硬菜。

當然,諸如AI專利方面,百度在國內人工智能領域,也已經取得了連續三年總申請量、授權量第一的成績。
不難看出,從深度到廣度,百度的全棧式AI能力已經有所凸顯。
百度AI的佈局與落地,終於讓資本市場的態度180度大轉彎。
自從百度宣佈於3月12日啓動招股,僅僅半天時間不到,百度的香港股票發售已獲得足夠認購。截至3月16日19時,百度孖展暫時募集金額473億港元,超額認購近34倍。
從資本到股民的態度中不難看出,百度此次的二次上市更為關鍵的一點,就是實現了資本市場和用户市場的統一,讓用户憑自己更好地去對百度做認知。
如此看來,百度要衝擊的“AI第一股”,是具備價值股和成長股雙重屬性,算得上是稀有標的。
而且,百度二次上市選擇的時間還算是有利,因為目前已然掀起“中概股迴流”的趨勢,已有阿里、網易、京東等企業,後續還有更多中概股迴歸。
這樣的趨勢,必將引來更多的市場和資金。
第二重:為港股能夠提供什麼價值?
回國二次上市,已不算新鮮事。早在2019年底,阿里巴巴便率先以同股不同權的形式,成功迴歸港交所。這也成為了中概股迴流趨勢的一個開始。
隨後,網易、京東也陸續完成在香港的第二次上市,而據中金公司的研究所示:符合港交所二次上市的中概股企業,大概有20家。

但百度之所以不同,不僅在於百度回港股上市,有利於再次拓展融資業務,有利於增強股票的流動性。
更主要的是,港股市場,太缺一個技術創新代表、AI巨頭代表了。
而百度,正是這樣的代表。
如之前所説,百度的二次上市,實際也是印象和固有觀念的一次刷新。
2005年上市,百度是在中文搜索領域當仁不讓的一哥,但基本面也按照搜索來評估。2021年二次上市,百度如今是智能化平台型公司,在多個領域的技術創新,甚至成為國際競速中的中國國家隊代表。
搜索為核心的移動生態,依然是中國最大流量入口平台。飛槳為代表的AI生產平台,是國產第一框架和平台,是AI時代底層原創的基礎系統。崑崙為代表的AI芯片,與飛槳等一結合,就是國產可替代的戰略儲備。以及以百度Apollo知名的自動駕駛,更是全球唯一能與Waymo比肩的自動駕駛力量,在路測、RoboTaxi落地和智能交通等商用進展中,還展現出了中國速度。
而上述業務,上述基本面,如果每一項單獨拆分,都將是行業內領先的獨角獸。
所以二次上市的百度,基本面已然與2005年不可同日而語。
像百度這樣的技術派一旦也能在港股得到認可,未來必然會有更多技術派中國原創力量,把港股和內地上市作為首選。
在港上市,中國投資市場可以更好、更深入地去了解中國企業,有利於資本的運作與企業的發展。
畢竟,用户市場和資本市場的統一,是每一家公開上市公司最期待的事情。
之前由於同股同權等限制,科技互聯網公司只能遠赴華爾街上市。
但漂洋過海,面臨的更大問題是——那裏的投資者根本不是這些公司的用户和受眾,無法通過直接的體驗和感知,判斷公司的價值。
2005年百度上市,需要被介紹為“中國版谷歌”……諸多中概股公司,也都得以“中國版XX”才能被華爾街的投資者理解。
然而隨着中國發展速度和科技創新週期,更多的新技術、新應用,在中國早已告別了“追隨硅谷”的狀態,中國的新業態,更難的是找不到美國的參照了。
於是這種新時代背景下,用户市場和資本市場的統一,自然也成為大勢所趨。
事實是,中國資本市場,確實更懂中國公司。
這兩年上市的美團、快手等等,均大獲成功。去年回港的京東,目前市值也達到了1.2萬億港元。
若是如此趨勢下,本就飽受在美市值被低估的百度,或許能夠藉此得到市值重估的機會。
這對於資本市場和百度而言,是互利互贏的事情。
第三重:為新一批“AI股”能帶來什麼價值?
從一級市場角度,基於港股的機制,中概股的迴歸將為中小投資者提供更多打新機會。從二級市場的角度,大型優質公司的迴歸有助於改善港股行業結構,提升恒生指數的有效性及收益成長空間。
此次百度二次上市,在“AI第一股”航母衝擊下,會對後來者的“AI股”,帶來怎樣的影響?一言蔽之,示範和重估。
在“AI第一股”的示範下,在百度之後“入住”的人工智能型企業,面臨的市場空間將會加大。
此外,百度已經在AI商業化應用落地方面有了一定進展,而此次二次上市資金傾向也是AI,定然會加速這種進程的速度。
百度成功二次上市之後,無論是智能雲、智能駕駛,還是AI芯片等業務都將迎來全新的發展與重估。畢竟在百度招股書中直言,募資資金傾向重點,就是AI。
如何讓AI商業化進程將進一步提速,或許百度就是一本“教科書”般的案例了。