北京文化下墜，“賭神”走向黃昏_風聞

文 | 夏曉茜 劉南豆

編輯 | 趙普通 

毫無疑問，《你好！李煥英》是2021年春節檔電影的最大贏家。電影不僅帶火了導演賈玲、演員張小斐，也讓人注意到它的出品方北京文化。

2014年轉型進入影視行業後，北京文化成為了名副其實的“爆款收割機”。在《李煥英》前，它也是《戰狼2》《流浪地球》的出品方，內地電影票房總榜TOP4裏，北京文化參與出品了3部。 

這一次，北京文化再次押寶成功，《李煥英》已在中國內地拿下50多億的票房，還將在全球多個國家和地區上線。 

 《李煥英》亮眼的成績，依然無法幫助北京文化走出泥潭。 

2月18日的公告指出，截至2月17日24時，電影票房約27.25億元（含服務費），北京文化從中獲得的營業收入約為6000-6500萬元。

 這份公告側面解釋了為何第一齣品方北京文化的收入較低：北京文化委託了第三方公司對《李煥英》進行保底發行，保底票房收入為15億元。

 據《上海證券報》採訪知情人士，此次《你好，李煥英》採用的是超出部分按比例分賬的模式，也就是説，超出15億以外票房的大頭都歸參與保底發行的公司，北京文化能拿到的就很少了。

 另據恆騰網絡公告，該片保底發行方為貓眼娛樂與恆騰網絡子公司儒意影業，這兩家公司也是《李煥英》的第二、第三齣品方。 

《李煥英》出品公司

 《李煥英》帶來的收入，難以彌補北京文化的賬面虧損。財報顯示，在連年虧損的情況下，流動資金從數億降至千萬，而其逾期的貸款接近6億。 

頻頻押中爆款，讓北京文化在影視行業擁有了有空前的存在感，但精美的外殼早已掩蓋不住這家公司的重重問題。

第一場豪賭

北京文化前身是京西旅遊，它的故事還得從上個世紀講起。 

1994年，京西旅遊與門頭溝旅遊局、農林局簽署了為期 25 年的承包協議，拿下靈山、妙峯山、百花山、潭柘寺、戒台寺“三山兩寺”的經營權。 

京西旅遊前後四次嘗試與房地產公司進行重組，前三次都失敗了。2005年，和北京崑崙琨的重組終於完成，後者是門頭溝區永定鎮馮村經濟合作社的獨資企業。資產重組後，京西旅遊更名為北京旅遊。 

2011-2013年，北京旅遊公司營業收入逐年下降，從1.76億降至1.62億，“三山兩寺”的經營權也將於2019年到期，管理層開始醖釀轉型。 

與此同時，萬達影視總經理宋歌離職創業，回到了自己於2010年創辦的光影瑞星（後更名為北京摩天輪影視）。 

在這之前，宋歌參與投資了多部高票房電影，履歷精彩。 

2005年，宋歌開始投資電影，錨中了當年的票房冠軍《七劍》（8345.3萬元）。但據説這部電影的製作成本高達1.4億，未能回本。 

2008年，宋歌成立完美時空影視公司，投拍《非常完美》，該片於2009年上映，票房過億；2011年，宋歌乘勝追擊，主導開發的小成本愛情片《失戀33天》上映，以1000多萬的投資，豪取3.5億票房，投資回報率高達30倍。 

《失戀33天》劇照 圖源：豆瓣

在《失戀33天》項目開發期間，宋歌離開了完美時空，加入萬達影視擔任總經理，參與了《北京愛情故事》《警察故事2013》《尋龍訣》等多個項目。 

因屢屢投中優質影視項目，《中國企業家》雜誌的專訪文章曾稱宋歌為“電影精算師”。據報道，他建立了一套數學模型，用數據分析手段評估票房，預判市場趨勢。 

通過研究不同類型觀眾的偏好，以及全國範圍內的票倉分佈等數據，宋歌有了自己的一套投資方法論。按他的説法，“有的片子就是給全球那1000個評委看的，有的片子是給知識分子看的，有的片子就是給老百姓看的”。 

宋歌在影視項目上的投資能力，吸引了想要改善營收的北京旅遊。

2013年12月，北京旅遊1.5億元併購北京摩天輪影視，後者藉此登陸A股市場。宋歌擔任北京旅遊副董事長，進行了業績對賭，未完成的部分，將由宋歌方面進行現金補償。 

2014年，北京旅遊更名為“北京文化”，向影視娛樂方向轉型，“賭神”宋歌粉墨登場。 這一年，北京文化用5億元保底發行的電影《心花路放》上映。 

《心花路放》海報

保底發行，是指製片方和發行方簽訂協議，如果影片最終沒有達到保底票房數字，發行方仍然需按照此數額分賬給製作方，後者可以提前收回製作成本。超過保底數字的票房的部分，根據協議條款，出品方和發行方再進行額外比例的分成；如果影片由發行方買斷，則超出部分無需和製作方分成。 

保底發行這種新鮮辦法，本身就很具有賭博的意味，比起傳統的發行方式，賭中了大賺，賭輸了大虧。 

宋歌和北京文化的選擇，也暗合了時代趨勢。當時，影視行業開啓了全新的“票房保底發行”時代，行業的風險和回款模式被重構。 

最終，《心花路放》斬獲11.67億元票房，北京文化大賺1.9億元。“賭神”宋歌初嘗勝果，帶領北京文化打了漂亮的一仗。 

嚐到了甜頭的北京文化，也在保底發行的路上越走越遠。

骰子的另一面 

在《李煥英》之前，票房56億的《戰狼2》、46億的《流浪地球》、31億的《我不是藥神》是北京文化的三大高光時刻。 

2017年，北京文化8億元保底發行的《戰狼2》上映，收穫了56億票房，但由於分成比例低，北京文化僅獲得3億元收入；2018年，《我不是藥神》為北京文化貢獻2.55億元營收；北京文化從《流浪地球》中分得的收入為6.32億元，實際收益約2.6億元。

《戰狼2》劇照 圖源：豆瓣

據《娛樂資本論》援引業內人士的説法，上述爆款電影中，北京文化並非製作方，只是投資方之一，擁有部分份額，會再溢價將部分份額賣出去。所以無論這些電影票房多高，最終迴流到北京文化的收益都不多。 

**另外，北京文化承擔高風險保底的同時，額外分成的比例並不高。**給《心花路放》保底5億元，對於超過5億元的部分，只分成25%；之前華誼兄弟對《西遊降魔篇》內地發行淨收益中超過保底部分，分成達到了70%。 

《中國經濟網》曾分析，優質內容稀缺倒逼相關影視公司給製作團隊更好的保底條件，對於北京文化這樣的影視圈新人來説，讓點利聚人氣也可以理解。

除了投資爆款項目，北京文化也很注重對優質創作者的綁定，獲得他們的信任。 

轉型影視的幾年間，北京文化和多位導演達成合作，包括吳京、陳國富、烏爾善、甯浩、徐崢、徐浩峯、郭帆等。 

常年和導演打交道，宋歌看人和看片都比較老練。為了獲得性格迥異的創作團隊的信任，宋歌曾自稱堅持了3項基本原則：給足錢，給足尊重，在創作上盡力幫助對方。 

當時《流浪地球》的主投方中國電影，選中了青年導演郭帆執導，但考慮到預算之高，希望有其他製作公司加入。郭帆主動聯繫了自己公司的股東——北京文化。 

此前，宋歌和郭帆早已熟識，合作過《同桌的你》。郭帆和宋歌説了拍攝這部電影的想法以及預算，宋歌聽了十分鐘就下了決定，“科幻電影是一個創新的嘗試，總有人需要邁出第一步，你有這個潛質，北京文化來保駕護航！”

最終，這部電影一共有29個出品方。據宋歌介紹，從出品方，到各大宣發平台還有各個院線，聯合了所有能聯合的力量。宋歌還邀請了在《戰狼2》項目合作過的吳京，出演並投資了《流浪地球》。

《流浪地球》劇照 圖源：豆瓣

北京文化的整體業績雖然風光，但僅依賴個人眼光判斷，總有失算的時候。 

2016年，《我不是潘金蓮》票房由馮小剛旗下公司保底發行5億，總票房4.83億，未完成保底。

2017年，北京文化5億保底發行《二代妖精》，最終票房僅2.92億，虧損額與《戰狼2》帶來的淨利潤幾乎持平；2018年，其投拍的文藝片《寶貝兒》上映，票房僅2460萬元。

 2019年，北京文化參與出品的《流浪地球》目前位列國內電影票房榜TOP4，但參與出品的其他電影，包括《被光抓走的人》（7098.9萬）、《媽閣是座城》（5196.5萬）、《跳舞吧！大象》（3915.7萬）、《平原上的夏洛克》(944萬），票房均未過億。 

電影投資和保底發行是一門高風險的生意。北京文化收購了兩家公司，試圖建立起電影、電視劇、藝人經紀三駕馬車。

2015年，北京文化斥資13.5億收購了世紀夥伴，後者的核心團隊包括影視製作人邊曉軍、著名編劇嚴歌苓、著名導演張黎等，而實際控制人為婁曉曦。

隨後，北京文化花7.5億收購浙江星河，後者實際控制人為金牌經紀人王京花，收購完成後，她帶着陳道明、梁家輝、劉嘉玲、周冬雨等50多名簽約藝人和導演、編劇，加入北京文化。

電視劇業務曾是北京文化最重要的業務板塊之一。2018年，北京文化電視劇網劇業務收入為5.18億元，超過電影業務收入，佔公司總收入的42.98%。

但2019年上半年，北京文化電視劇、綜藝、新媒體總收入為105.75萬元，僅佔公司總收入的1.7%。2019年，世紀夥伴全年確認收入僅為113萬元，同比下滑99.78%，開發劇集項目包括《愛我就別想太多》《燃情父子》《我愛你這是最好的安排》等等，沒有一部成為爆款。

2019年11月，世紀夥伴與合作方共同開發的電視劇《江山不悔》相關協議終止，不再繼續開發該項目，目前還未播出的《只問今生戀滄溟》，又因鄭爽是主演而再難面世。 

北京文化的藝人經紀也處於風雨飄搖之中。

受2018年的税收風波影響，加上諸多明星獨立組建工作室，藝人經紀收入下跌，相比同年的電視劇和電影業務，顯得微不足道。2018年年報顯示，藝人經紀營收7600萬元，僅佔電影業務的14.7%。

業績下滑帶來的，是團隊的崩塌。

2020年4月，世紀夥伴被以4800萬的價格被賤賣，王京花也離開了浙江星河文化。天眼查顯示，2020年9月25日，星河文化的執行董事、總經理已經更換成前北京文化財務總監賈園波。

北京文化重金打造了三駕馬車，短短几年核心成員四散離去，剩下一地狼藉。

“老千”出手

“賭神”偶爾失手，三駕馬車變成獨輪車，在幾年間給北京文化帶來了不小的衝擊。但更大的危機，潛藏在公司內部。

在2018年報中，北京文化一片向好。電影、電視劇、藝人經紀“三駕馬車”貢獻的收入分別為5.16億元、5.18億元和7600萬元。儘管相比2017年而言總體營收有所下滑，但淨利潤同比上升了5%左右。

在影視業打下根基後，北京文化乘勝追擊，把版圖伸向了實景娛樂。

宋歌曾在採訪中説：“我覺得美國迪士尼是世界最好的娛樂公司。它把IP變成流量，進而開發衍生品，發展實景娛樂，形成長期現金流，這是娛樂正確的做法。我也是參照它設計了北京文化的戰略。”

2019年10月，北京文化宣佈以8.4億元收購東方山水100%股權，而它當時的估值僅為3.4億元，在2018年和2019年前7個月的營業收入均為0。

它的實際價值在於，擁有北京市密雲區18.72萬平方米的國有土地使用權，以及另有100 畝租賃土地，租賃期限為30年。

毫無疑問，這片土地將是北京文化的“造夢”基地。

據報道，北京文化意圖建設“密雲國際電影文旅小鎮”，以自有的電影IP為基礎，配套攝影棚、封神之城、多功能影院、親子類主題樂園、明星餐飲街區、主題酒店等設施，打造真正的“中國迪士尼”。

但造夢需要實力，國內試圖進軍實景娛樂的影視公司不在少數，卻都沒能開花結果。

最早開始關注實景娛樂的華誼兄弟，曾推出馮小剛電影公社和華誼兄弟電影世界等項目。然而，在2020年前三季度中，華誼品牌授權及實景娛樂營收5445.86萬，僅佔總營收的4.92%，對比2016年的營收下降了約78%。

華誼兄弟電影世界 萬達斥資38億打造的的武漢萬達電影樂園，僅營業了19個月便關停。即便手握重量級電影IP，實景娛樂的路也不好走。

大規模併購，讓北京文化開始消化不良。

自2019年3月起，北京文化開始不斷向銀行尋求短期借款。2019年半年報發佈時，公司期末賬面貨幣資金僅剩2.18億元，短期借款3.40億元，面臨短期償債壓力。截至2020年第一季度，短期借款增至9.4億元，營收卻由上年同期的3484萬元降至118萬元，貨幣資金餘額也降至1.15億元。

屋漏偏逢連夜雨，債台高築的北京文化又遭到了大股東的連續減持。

Wind數據顯示，2019年，遭股東連續減持次數最多的上市公司中，北京文化以114次高居榜首，比第二名高出一倍。截至2020年12月31日，北京文化前十大股東中有8位股東進行了減持，其中6位股東退出了前十的行列。

其中，2019年12月，北京文化原第一大股東華力控股因質押給東吳證券的部分股份涉及質押逾期，被實施強制違約處置而導致強制平倉；2020年3月，華力控股通過信託計劃持有的公司股份，因信託計劃期限屆滿，被信託資金方實施變現處置，通過證券交易所集中競價方式累計減持402.9萬股。 

兩次被動減持後，北京文化第一大股東由華力控股變更為富德生命人壽保險股份有限公司。

除大股東被動減持之外，北京文化高管也有着精準減持的傳統，使其在二級市場風評不佳。2017年《戰狼2》上映後，北京文化連續多次漲停，眼看着股價到達階段高點，公司董事丁江勇、副總裁鄧勇、副總裁杜揚等5名高管集體公佈減持計劃，股價即刻下滑，兩日跌了17%。 

吸取教訓的投資者難以再對北京文化抱以信任，2018年《我不是藥神》上映前後，北京文化被短暫拉昇後，資金就迅速撤離。

國資的入場一定程度上緩解了北京文化的資金壓力。2020年7月，青島市國資委旗下投資平台——青島西海岸控股發展有限公司通過競拍方式，拿到了北京文化7.6%的股份。而根據2020年三季度報，青島西海岸控股發展有限公司的持股比例已經達到了10.95%，成為北京文化的第二大流通股東。 

看似緩解了北京文化的燃眉之急，然而對於影視股而言，國資並非是最好的選擇。互聯網分析師Eason告訴毒眸，對於影視公司而言，創意和執行能力是最重要的核心競爭力，而國資對於企業動作監管較為嚴格，一方面有利於理清和規範業務流程，但是對於這些非常需要創新創意的公司並非最佳選擇。

資本問題還未得以解決，北京文化在資本市場的名聲卻越來越臭。恩格斯説，“堡壘最容易從內部攻破”，何況這還是座危樓。

2020年4月，電視劇板塊負責人婁曉曦實名舉報宋歌和北京文化副總裁張雲龍。 

舉報信****陳列了宋歌挪用上市公司資金用於完成摩天輪對賭業績、業績造假、侵佔上市公司利益的罪狀。

在2016年的《球狀閃電》項目中，宋歌要求他幫忙補充摩天輪業績，婁曉曦與收購公司千和影業以遠高於市場價格的3000萬買了摩天輪擁有的《球狀閃電》的版權，而摩天輪當時的業績欠缺金額正好是3500萬元左右。 

據公開資料顯示，張雲龍是註冊會計師。2019財年，北京文化更換掉了此前合作多年的中喜會計師事務所，聘任張雲龍此前任職過的中興華會計師事務所為其審計。 

婁曉曦提議在2020年6月召開股東大會審議罷免宋歌董事職務、增選其本人為董事，解聘與張雲龍有關的會計師事務所，另行聘請會計師對2018年和2019年的財報進行審計，同時要求監事會追究宋歌等人損害公司利益的行為八項議案。 

2020年5月16日晚，北京文化、獨立董事以及會計師公告否認了婁曉曦舉報的所有造假行為，並保留通過法律途徑追溯婁曉曦法律責任的權利。

身在境外的婁曉曦彷彿佔得了先機，然而，這場大戲還遠未結束。

2020年，北京文化發佈公告，自曝2018年報虛增收入4.6億元。虛增的收入剛好與沒有播出過的《倩女幽魂》和《大宋宮詞》披露的收入吻合，這正是婁曉曦負責的板塊。對於《大宋宮詞》《倩女幽魂》的造假到底由誰負責，宋婁各執一詞。

與此同時，宋歌出售了婁曉曦的公司世紀夥伴，曾經13.5億元併入的資產，最終以4800萬元出售。

此後，證監會介入，對北京文化立案調查。

調查結果顯示，北京文化2018年財報的確多計營業收入約4.6億元，多計淨利潤約1.91億元，並且公司在對子公司管理、預付款及投資款管控、項目管理等方面存在重大問題。因此，證監會對北京文化予以警示，將相關違規行為計入誠信檔案。 

而宋歌、張雲龍、陳晨分別作為公司董事長兼總經理、財務負責人及董事會秘書，未按規定履行勤勉盡責義務，對其予以警示，將相關違規行為計入誠信檔案。

但一地雞毛仍在繼續。2021年2月，深交所給北京文化下發關注函，原因在於北京文化臨近年報審計，卻在聘任新會計師事務所時，遭到了兩個最大股東投反對票。

這不由得又令人聯想到，北京文化在18年年報進行財務造假之前，也曾有過更換新會計師事務所的舉動。目前，北京文化已回覆關注函，表明正在按股東要求尋找新的會計師事務所，年報預計將於4月27日發佈。

這出荒唐的鬧劇不知何時才會到達終點。“賭神”當久了，面具就會脱不下來，但若是“出千”，只會跌得更慘。

靠賭，無法“封神”

從打造“三駕馬車”，到成為“中國的迪士尼”，北京文化一直走在試圖“封神”的路上。 

在萬達任職的時候，初見王健林，宋歌就交了底，“中國沒有《反壟斷法》。既然萬達有院線優勢，就可以做一家集院線、製片、經紀、藝人管理於一體的影視公司。”換句話説，要做影視行業的“神”。

想成“神”，只是賭中爆款還不夠，還要有足夠的製作能力。

《封神三部曲》劇照 圖源：豆瓣

北京文化從最初進軍電影業務的時候，就已經有了做《封神三部曲》的想法。項目於2014年啓動，2016年建組，前期籌備五年多。“《封神三部曲》不是任何一種大環境的特定產物，它一直貫穿我們發展的始終。”宋歌説道。

“貫穿始終”的另一層含義，是“一根繩上的螞蚱”。號稱投資30億的《封神三部曲》，預計至少要100億票房才能收回成本。

這不僅僅是北京文化的賭命一搏，哪怕在整個中國電影行業，也罕有如此規模的“賭注”。對於北京文化來説，《封神三部曲》只許成功，不許失敗。

“投資巨大的工業水平巔峯之作”翻車，不是沒有前車之鑑。2018年暑期檔上線的《阿修羅》，號稱投資7.5億，同樣是要打造國內魔幻電影的標杆，上映三天差評如潮，緊急撤檔之後再無蹤影，投資方血本無歸。（國產奇幻的爛片漂流） 

未及上映，《封神》之旅先遇坎坷。

原定於2020年暑期上映的《封神》，因疫情影響不得不延期，目前暫定2021年暑期上映。儘管宋歌本人表示“看完了成片，非常滿意。”但在預告片釋出之後，遭到諸多網友和媒體的質疑，讓人不禁為其捏一把汗。 

回過頭看，在電影市場迅猛發展的2014-2015年，保底發行的方式順應了大盤上漲的總體趨勢，取得成功有一定的必然性。而從2016年開始，大盤增速放緩，從前單純地依靠大IP+流量明星組盤的方式，越來越難輕易地獲取票房。

讓一部電影成為爆款的相關因素越來越多，要次次保底命中，變得愈發困難了。

與業內有能力的創作團隊相合作，或許是保證主投作品收益穩定的一種方式。然而，能導出《走向共和》和《大明王朝1566》的張黎也會導出口碑收視雙雙失敗的《武動乾坤》；金牌製作人陳國富也難保《二代妖精》的保底失敗。

宋歌的數學模型和人才隊伍建設，也不能幫助他達到百發百中的程度。

北京文化也曾經試過走出來，無論是拓展電視劇、藝人經紀、綜藝業務，還是建設實景娛樂項目，都是試圖改善收入結構的重要嘗試，但每一條路都是艱難重重。

站在2021開年的北京文化，《李煥英》也沒能拯救，或許它唯一翻身的機會，只在《封神》了。

參考資料：

1.中國企業家：徐崢吳京都幫他賺了大錢，但在電影圈他是個外來者

2.財新網：北京文化宮鬥始末

3.21世紀經濟報道：《戰狼2》50億票房推手：北京文化是“激進”保守者

4.深響：押中《戰狼》又如何？起底北京文化的虧空與內訌

5.鏡像娛樂：北京文化2018年報解讀:《我不是藥神》收入2.6億

6.新浪財經：押中《流浪地球》卻笑不起來 有一種窘境叫北京文化

7.經濟觀察報：專訪《戰狼2》資本推手宋歌：北京文化要80%勝算才出手