Q4淨利下滑超四成，困於價格戰的中通“出路”在哪裏？_風聞

北京時間3月18日，中通快遞對外發布了截至12月31日的2020財年第四季度及全年未經審計財報。

從財報的基本面來看，中通快遞第四季度財報總營收呈上升趨勢，但淨利潤呈現大幅下滑。受財報影響，中通快遞美股盤後下跌4%，截止目前，港股下跌6.57%。

Q4營收體量繼續擴大，卻遭高成本窘境

據財報顯示，中通快遞第四季度營收為人民幣82.571億元（約合12.655億美元），同比增長20.6%；淨利潤為人民幣12.916億元（約合1.979億美元），較2019年同期23.168億元人民幣下降44.3%；毛利潤為18.583億元人民幣（約合2.848億美元），較2019年同期19.961億元人民幣下降6.9%。

2020年，中通快遞的總營收實現了14%的增長，為252.14億元。增長主要受益於行業復甦及整體上漲趨勢，同時還有“雙11”“雙12”大促的帶動，使得中通快遞的包裹在第四季度中有大幅提高。據財報顯示，中通快遞包裹投遞量為54.10億，比上年同期的36.92億增長46.5%，市場份額擴大1.3個百分點至20.4%，第四季度的營收對2020年業績的貢獻度為32.7%。

雖然從財報來看，中通的營收增長不錯，但是其盈利能力卻顯著下降，淨利潤和毛利都出現了不同程度的下滑。財報顯示，2020年中通快遞淨利潤為43.26億元，同比下滑23.7%。究其原因，主要受運輸成本和運營成本的增加以及單票價格下降幅度過大的影響。

作為“通達系”快遞企業中的重要一員，目前，中通快遞的市場份額超過20%，而公司也在朝着25%的市場份額努力。為了擴大市場份額，提高工作效率，中通快遞在基礎設施和運營成本上持續加大投入。數據顯示，幹線運輸成本為人民幣2956.3百萬元（453.1百萬美元），較去年同期的人民幣2393.0百萬元增長23.5%。

與此同時，中通繼續提升並改善自動化分揀設備的規模，加大投入。財報顯示，分揀中心運營成本為人民幣1650.8百萬元（253.0百萬美元），較去年同期的人民幣1286.0百萬元增長28.4％。

雖然，業績增長源於中通專注於基礎設施投資和提升運營效率，但是單票運營成本的降低，一定程度上也削弱了中通的盈利能力。財報顯示，單票價格下降20.1%的綜合影響導致此次業績增長。

由此看來，雖然中通的營收表現亮眼，但是不得不承認，這亮眼的營收背後，付出的成本也不少。

價格戰愈演愈烈，腹背受敵的中通淨利潤空間恐遭擠壓

作為蟬聯3年的“通達系”一哥，在愈演愈烈的行業價格戰中，面對實力雄厚的前浪，和來勢洶洶的後浪，中通快遞想要有更好的盈利表現，似乎有點難。

財報顯示，第四季度淨利潤為人民幣12.916億元（約合1.979億美元），同比下降44.3%，單票價格下降約20%。

中通快遞集團首席財務官顏惠萍女士表示，加速業務量增長並獲取市場份額是公司目前發展階段中最重要的目標，單票分揀加運輸成本下降14.3%，公司管理費用佔總收入的百分比仍維持在5.6%的穩定水準。

然而，想要獲取更多的市場份額，價格戰是不可避免。數據顯示，9月份行業快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8達到82.9，行業整合趨勢持續走強，市場競爭主要集中在頭部企業之間，而這也意味着實力雄厚的企業展開的價格戰更加兇猛。

相關數據顯示，今年5-9月，快遞價格的跌幅已經創6年來之最，身處其中的中通快遞自然不能倖免。為了維持自己的行業競爭力，中通快遞不得不降低自己的單票價格以適應市場。

另一方面，電商商家的低價包郵，也在瓜分着快遞市場的份額。隨着包郵服務的門檻降低，消費者在網上消費的頻次升高，包裹量也隨之上升。目前，順豐、京東、拼多多等都在做低價快遞，如順豐推出的“特惠專配”，京東推出的“眾郵快遞”，使得消費者有了更多的選擇。

同時，薄利多銷的新來者，極兔快遞的入場，也讓中通再次感受到了凜冬。

靠着燒錢迅速崛起的極兔，對於發全國任何地區單件都是10元，而通達系則能把價格控制在15元以下。同時一旦派送出問題，極兔快速的賠付也圈了一輪好感。對於整個行業來説，雖然不足以顛覆，但是快遞行業的價格戰在短期內恐怕還要持續一段時間。

而行業價格戰不僅導致中通快遞的單票收入降低，還間接導致其工作量增加。

據財報顯示，第四季度，中通快遞包裹投遞量為54.10億，比上年同期的36.92億增長46.5%。2020年中通的業務量為170億餘件，超過業務量目標範圍上限。受益於國內消費帶來的強勁需求，尤其是疫情後穩定的經濟回暖，中國快遞行業實現連續第二年增量達百億件，因此，市場份額的增加導致中通承擔更大的工作量，也是順其自然的事。

總的來看，愈演愈烈的行業價格戰使得身處其中的企業不僅單票收入降低，還要承擔越來越多的工作量，才能保住目前的市場份額，難免會使中通的淨利潤遭到擠壓。

快遞物流注入“智慧”血液，中通能否開啓“新速度”？

如今，大數據時代已經來臨，數字化已經成為了商業的“標配”。如物業行業中的融創服務，在打造“智慧社區”，服裝行業中的特步國際最近也在進行數字化轉型，而快遞行業也不例外，想要在賽道中探尋出新的路，智慧化、數字化是快遞行業的不二法寶。

數字化突破了時空限制，能夠使信息更快、更高效地觸達更大範圍的客户。而中通也看到了這個機會。

中通快遞集團創始人、董事長兼首席執行官賴梅松先生在財報中表示，規模和效率對快遞業務運營至關重要，中通自早年開始已經持續關注強大的基礎設施建設，並隨業務量增長採用相稱的科技。

而據財報顯示，2020年中通經營活動產生的現金流為人民幣49.5億元，資本性開支同比增長76.2%，達到創紀錄的人民幣92億元。而資本主要用於擴展到更大範圍的基礎設施建設，從而為中通的生態圈業務發展，如快運、雲倉、冷鏈網絡和時效產品組合等，提供協同效應。

2020年9月，申通快遞上海智慧物流中心正式投入使用，該中心大量引入自動化分揀、裝車伸縮機、卸貨機、六面掃全動態秤等行業最先進自動化設備，場地總佔地面積128畝，主要承擔申通在上海地區快件進出港操作，日處理件量最高可達350萬票。

同時，中通快遞山東結算中心也預計在今年11月建成投產，佔地面積203畝，總投資7.1億元，打造快運轉運中心、電商雲倉中心、智能化快遞分撥中心等業務板塊。從這也不難看出，中通在着力推進供應鏈物流、冷鏈物流等領域發展，想要打造以網絡化、數字化、規模化為主要特徵的面向全國的區域性快遞物流中心。

據中通快遞預計，2021年的包裹量將在229.5億至238.0億之間，同比增長35%至40%。而快遞物流一旦賦能科技，勢必會進一步提升效率，減少不必要的人力和運營成本的浪費，一定程度上對業績也有利好影響。

但在智慧快遞這塊蛋糕上，中通也面臨着其他對手的擠佔。

2019年，圓通投入近4億元支持科技創新和研發支出，將一套自主研發搭建的物流信息系統——運盟系統運用到圓通幹線運輸網絡中，憑藉數據化、可視化、實時化和移動化的管理和組織模式，基本實現了圓通運輸網絡從“人工”管理到“數字化”管理的轉型。而這也在數字化的加持下，圓通的業績也顯著增長，2020年，圓通預計投資50億全面推進自動化。

與此同時，快遞老大哥申通，也在加速數字化轉型。在去年的雙十一，申通聯合菜鳥推出了“預售下沉項目”，在全國162個城市，將預售商品前置到離用户最近的站點或分撥中心，第一次從快遞端實現了“讓商品離用户最近”，還宣佈雲基礎設施首次支撐全站業務系統。

其他如德邦物流等對手也在構建智慧物流網絡，可以説，在智慧化、數字轉型方面，中通的步伐並沒有太快。另外，值得注意的一點，數字化轉型前期投入大、收效不明顯等問題也會影響中通的利潤。財報顯示，其他成本為人民幣1121.2百萬元（171.8百萬美元），較去年同期增加人民幣395.4百萬元（60.6百萬美元）。其中，科技平台研發相關成本增加人民幣63.6百萬元（9.7百萬美元）。

同時，銷售、一般及行政費用為人民幣417.6百萬元（64.0百萬美元），同比增長6.5%，增加的部分主要用於工資計提。這也説明想要數字化轉型，前期的人力投入也是必不可少的。

總的來説，數字化轉型，賦能快遞“智慧”是當下全行業的趨勢，雖然中通在快遞物流業務上賦能科技，力求數字化轉型，但是未來能否達到新速度，還需要市場檢驗。

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