Q4財報過後，為何説蘭亭集勢迎來“價值拐點”？_風聞
美股研究社-2021-03-22 20:54
回顧2020年，因遭遇疫情黑天鵝，全球不少國家的實體經濟都受到一定影響。被迫的居家隔離，讓足不出户的人們將購物的目光放在了電商平台上。
在全球用户網上購物巨大的需求下，電商板塊表現出強勁的上升勢頭。放眼國內，除了電商三巨頭受到資本關注，跨境電商交易規模抗住疫情考驗實現逆勢增長。在大趨勢之下，以蘭亭集勢、安克創新為代表的國內跨境電商企業也在去年得到快速發展。
北京時間3月19日，蘭亭集勢對外發布未經審計的2020年第四季度及全年財報。在經歷了魔幻的2020年之後，蘭亭集勢全年業績單表現如何？新任CEO何建自2018年12月上任管理之後，蘭亭集勢又是如何一步步扭轉局面走上可持續性盈利道路？透過分析蘭亭集勢這份新財報，或許我們能從中探究一下跨境電商未來巨大的價值增長空間。
全年營收淨利潤持續向好，業績維持穩健上行趨勢
回望2020年，全球不少電商概念股因宅經濟利好都有着較好的漲勢。以全球電商巨頭亞馬遜為例，2020年亞馬遜營收達到3860.64億美元，同比增長38%，其中電商業務營收為664.51億美元，同比增長46%。
除去跨境電商巨頭以外，一些中小玩家在營收上卻有喜有憂。安克創新在2020年前三季度營收達到60.19億元，同比增長32.45%；另一家跨境電商公司環球易購業績則出現了大幅下滑，前三季度實現營收50.88億元，同比下降28.73。行業趨勢向好之下，在跨境電商領域深耕多年的蘭亭集勢，本季度其業績表現如何？
財報顯示，蘭亭集勢第四季度總營收為1.33億美元，與上年同期同比增長78%；全年總營收達到3.98億美元，實現了同比2019年的2.43億元達63.4%的營收增速；2020年的調整後EBITDA和淨利潤分別達到2280萬美元和1330萬美元。相比之下，2019年的調整後EBITDA虧損為910萬美元，淨利潤為110萬美元。
服務和其他產生的營收為320萬美元，而2019年同期為300萬美元。
從2020年全年財報來看，不少中概股仍面臨營收增長下滑，甚至由盈轉虧的局面。從蘭亭集勢的數據表現來看，它能夠在全年實現營收跟毛利潤的增長實屬不易。從這個層面來看，這也展現了在何建領導下的蘭亭集勢已經走上了穩健發展道路。
四季度通常是零售旺季，由於營收的增長，相比2019年底880萬美元的訂單，在2020年年底，公司約有1800萬美元的訂單，將計入2021年第一季度的營收。按照電商企業傳統慣例，第四季度較大的訂單量將有部分計入下一季度營收之中，因此這也可以解釋為何蘭亭集勢第四季度的淨利潤出現了負增長。但總的來看，這份財報還是有可圈可點之處。
從2018年正式就任蘭亭集勢CEO之後，何建着手改善此前公司在管理與業務發展中的遺留問題。隨後蘭亭集勢的規模化盈利勢不可擋，營收與淨利潤的增長雙雙進入快車道。2018年11月當時蘭亭集勢股價還不到1美元，如今股價已漲了好幾倍。截至目前，市值翻了5倍，最高時期曾翻至十餘倍，這説明在新CEO何建的帶領下蘭亭集勢的發展策略是正確的。
2020年對整個跨境電商行業而言是快速發展的一年，以蘭亭集勢為代表的中小玩家又是如何在業績層面實現一定增長的？
政策優勢利好跨境電商，中小玩家如何突圍？
從2020全年財報的強勁表現來看，展現了蘭亭集勢正在持續向好的發展。那麼，蘭亭集勢的增長動力從何而來？
**一方面是政策利好推動跨境電商行業上行。**2020年因新冠肺炎疫情暴發以來全球貿易持續走低，中國企業憑藉跨境電商平台等貿易新業態、新模式大大緩衝了疫情帶來的巨大沖擊，為2020年及未來一段時間穩住中國對外貿易的基本盤提供了重要的內生動力。
2020年以來我國推行多項舉措，直接推動了跨境電商行業的加速發展。從海關監管新規出台、RCEP簽署，到外貿創新發展實施意見，多項利好政策的出台，是的跨境支付、電商平台、物流公司等多個涉及跨境電商產業鏈的相關企業獲得利好。
政策利好帶動整個跨境電商行業的向上增長態勢，基於行業發展這也讓蘭亭集勢、安克創新等跨境電商相關企業迎來了業績增長紅利期。
**另一方面在眾多玩家當中，蘭亭集勢以“效率”與“聚焦”為核心讓它踏上了“確定性路徑”。**雖説此前經歷過低谷，但蘭亭集勢在何建領導之下，成功找到了持續上行的那條“確定性路徑”。
一、專注解決效率問題
對於零售行業而言，效率是其中最為重要的一環。何建2020年在億邦未來零售大會上曾表示：“零售行業以‘銷售為王’，要想把握確定性，重點就在於效率。當整體效率變高的時候，就能夠努力把握住確定性。”
通過對於整體運營成本的控制以及效率的提升，蘭亭集勢在運營成本上有着明顯的降幅。在毛利潤方面，第四季度錄得0.59億美元，對應的毛利率為44.9%，較去年同期繼續保持着上升態勢，這意味着蘭亭集勢在對於產品成本控制上得到了進一步優化。
二、捨得投入聚焦研發
在跨境電商領域，平台要想提升競爭力，軟實力也是一個衡量的標準。
自何建上任起，蘭亭集勢對於研發的投入就維持着增長趨勢，特別是在2019年，比2018年的研發投入接近翻番。通過加大對於供應鏈、算法系統以及瀏覽管理的研發投入，這些投入將反哺提升蘭亭集勢在各個環節的運作效率。
展望未來，何建堅持把每個環節效率和系統運作效率做高，堅持把研發投下去戰略，對於蘭亭集勢的成效，已經在其業績中展現。隨着這一戰略仍將繼續維持，這對於蘭亭集勢未來發展具有較大的推動力。
回顧蘭亭集勢的發展歷程，在經歷了低谷期、回暖期到如今的穩定增長期，在互聯網行業這種發展路徑也是值得肯定。隨着各種政策對於跨境電商大環境的利好，未來蘭亭集勢還能釋放多大的價值？
市值尚處低位水平，蘭亭集勢未來估值前景如何？
受到跨境電商持續利好的影響，這也讓資本的風口吹向了跨境電商領域。據統計，2020年中國跨境電商領域共33家平台獲得融資，總額超70億元。隨着更多資本關注到跨境電商領域，以蘭亭集勢為代表的中小玩家未來還有多大的增長空間？
一、衞生事件加速用户網購習慣培養，跨境電商海外市場仍有滲透空間
隨着海外用户網購習慣的養成，海外電商市場滲透率有着較大提升空間。根據OECD的研究，2020年全球線上消費訂單量同比大幅增長，其中亞太、歐洲地區在衞生事件期間最高增幅達80%，而北美地區最高增幅達150%。據iiMedia Research(艾媒諮詢)數據顯示，預計2020年將達到65.5%，2021年則預計達66.2%。
二、多方位提升平台服務與運營能力，塑造蘭亭集勢在海外的品牌價值影響力
營收的強勁增長以及盈利能力實現跨越性的提升，得益於新任CEO何建對於蘭亭集勢以“效率”為發展路徑的把控。
通過堅持以技術作為核心驅動力，持續加大在各個環節的研發投入，從產品推薦算法以及提升運營效率等方面重點發力，將能夠讓蘭亭集勢在每個環節的效率指標保持大幅度的進步。效率的改善，有望幫助蘭亭集勢有着更為顯著的成本優勢。
同時，不斷優化平台各個細節，從而提升與保障用户在平台的購物以及體驗，強化平台對於老客的黏性和新客的吸引，以打造蘭亭集勢國際品牌形象。
在供應鏈上，蘭亭集勢進行持續優化整合，來幫助其成長為不同消費場景的優質供應商，來實現自身對於優質供應商的巨大需求，同時也能夠藉助這些優質供應商，來為平台客户提供更為優質的服務。
跨境電商市場的持續增長態勢之下、以及蘭亭集勢不斷優化提升自身業務能力的共同作用下，未來在企業估值上有望獲得更大突破。
結語
回顧2020年，對於跨境電商行業而言，帶來了巨大的正面作用。誠然，行業的向好發展與政策的扶持，將帶動整個跨境電商行業逆勢高速增長，但更關鍵的地方在於蘭亭集勢自身對於如何維持穩健增長的認知。隨着2021年的到來，疫情逐漸被控制的當下，不斷回暖的消費市場與海外用户網購習慣的加深，蘭亭集勢在2021年已經手握穩健上行通道的資格。
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