全球房價都在漲！加息，突然開始了_風聞

　　文|凱風

　　環球同此涼熱。

　　01

　　疫情還沒結束，加息已經來了。

　　**近日，俄羅斯、巴西、土耳其三大新興市場宣佈加息。**隨後，挪威央行表示預計下半年開始加息，較預期提前一季度，此舉將使其成為第一個宣佈加息的發達國家。

　　這一系列動作，超乎市場意料之外，給全球資本市場帶來一波意外衝擊。

　　相反，中國、美國則基本按兵不動。

　　3月22日，中國最新一期LPR利率發佈，無論是實體利率（1年期）還是樓市利率（5年期），接近一年保持不變。

　　同一時間，美聯儲表示暫無加息的考慮，預計到2023年都不會加息。

　　然而，市場並不在乎美聯儲的表態。10年期美債收益率一路攀升，創下2020年1月以來的新高，未來突破2%沒有什麼懸念。

　　這背後，是不斷高漲的通脹預期。大放水之下，新一輪通脹已在路上。

　　通脹預期高企，為何放水最為氾濫的美國無動於衷，而新興市場卻承受不起了？

　　道理很簡答， 美國靠着全球貨幣收割機的特殊地位，其放水的代價可以轉移給全球來承擔，自己依舊穩坐釣魚台。

　　與美國相比，新興市場經濟相當脆弱。通貨膨脹高企，本幣持續貶值，資本開始外流。如果再不停止放水，未來代價只會更為慘重。

　　問題在於，疫情尚未遏制，經濟仍未復甦，沒有一個國家想要提前加息。然而，兩害相權取其輕，被迫加息就這樣不期而至了。

　　02

　　加息，向來是資產泡沫的終結者。

　　過去一年，全球大放水，帶來的是全球資產價格的膨脹，一些國家股價、房價漲幅雙雙創出新高。

　　然而，房價漲幅最高的並非中國。

　　雖然北上廣深四大一線城市漲幅極其可觀，但有部分二線城市不漲反跌，房價回到一年前，整體漲幅不及前兩輪寬鬆週期。（參閲《圍剿炒房！下一個是誰？》）

　　相比而言，**土耳其、俄羅斯房價漲幅均超20%；**美國、英國、加拿大、韓國等國家的房價整體漲幅也超過中國，資產泡沫全面膨脹。

　　先看美國，根據凱恩席勒指數，2020年12月，美國20大城市房價同比上漲10.1%，創下2014年以來的最大升幅。

　　自此，美國房價已經超越2007年次貸危機之前的水平，相比2009年的低谷，接近翻倍。

　　再看韓國，據媒體報道，2020年，韓國首爾的房價首次超過每平方米1200萬韓元（約合7萬元），過去一年間的房價上漲20%，自2017年以來上漲74%。

　　為此，韓國總統文在寅在新年賀詞中對房價大漲深表歉意，並表示日後將把政策重點放在擴大住房供應上。

　　與美國、韓國相比，土耳其形勢更為誇張。

　　2020年，土耳其房價漲幅超過20%，位居全球第一，最大城市伊斯坦布爾房價漲幅超過30%，在全球主要城市裏位居前列。

　　這一形勢，再次證明了那個簡單的道理：樓市是逆週期的。

　　疫情衝擊越大，經濟形勢越差，天量放水就越瘋狂，資產通脹就越猛烈。

　　03

　　誰能刺破資產泡沫？

　　**土耳其房價漲幅冠絕全球的背後，是通脹膨脹率空前高企。**數據顯示，土耳其消費者物價指數上漲15.61%，而其央行的控制目標僅為5%左右。

　　大水漫灌，通貨膨脹之下，房價自然水漲船高，但本幣大幅貶值、資本外流的風險陡增。

　　保匯率還是保房價，土耳其已經做出了選擇。

　　與土耳其的選擇相似，俄羅斯、巴西之所以提前加息，也是出於預防通貨膨脹的考慮，同時避免本幣貶值和資本外流。

　　這一切，才剛剛開始。

　　新興市場經濟結構相對單一，國內市場不夠龐大，面對全球通脹形勢、貨幣形式的變化，歷來都是首當其衝。

　　發達國家，目前仍有維持寬鬆的空間，但時間同樣所剩無幾。隨着疫情受到控制，超常規貨幣政策總有退出的一天，屆時債務危機就像疊加而至了。

　　這就是放水的代價。

　　放水只能短期刺激經濟，卻無法帶來實質性的增長，而放水背後的通貨膨脹、債務膨脹等代價，則會一一顯現。

　　這一切，在2008年全球金融危機之後已經上演過一番。這一次，歷史仍會重複。

　　如果美聯儲提前加息，資產泡沫破裂的速度，只會更加猛烈。

　　04

　　當然，我們有所不同。

　　最早遏制住疫情、GDP唯一正增長的主要經濟體、放水力度遠遠不及發達國家和新興市場、貨幣正常空間相對充足、經濟自主性相對較強……這些都決定了貨幣政策的獨立性。

　　所以，我們不會簡單跟隨加息，而是視經濟形勢而定。

　　但無論如何，有幾點可以確認：

　　1、貨幣政策迴歸正常化是大勢所趨；

　　2、遏制資產泡沫是金融底線所在；

　　3、實際貸款利率回升也是大概率事件；

　　4、嚴查經營貸流入樓市不會輕易結束

　　……

　　必須記住一點，這一切都是為了防範風險，刺破泡沫從來不是可選項，“穩”才是基本底線。