百度正式登陸港交所，市值近7200億港元，成“AI第一股”_風聞

百度（09888.HK）今日在港交所掛牌上市，發行價為252港元/股，昨日暗盤百度收漲1.11%，報254.8港元。

公告顯示，汽車之際香港IPO面向散户的公開發售部分獲39.999萬份申請，超額認購112.01倍。

百度開盤後上漲0.79%，報254港元/股，市值達7185.26億港元。編輯 | Arti

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百度創始人李彥宏發表上市演講，回憶百度在納斯達克上市，他表示，納斯達克只是百度發展的其中一站，最終百度會回到中國來，因為百度的根在中國。最終達成夙願，今天，百度回家了。

李彥宏表示，面向未來，百度將在人工智能的無人區探索。二次上市是百度的再次出發、再次創業。我們正迎來一個為技術創新加冕的時代，要在前行的路上堅守使命和擔當。

百度順利在香港上市後，是繼阿里巴巴（09988.HK）、網易（09999.HK）、京東（09618.HK）之後，又一家重量級中概股回港上市。

如果按照市值排名，中國互聯網頭部公司中，百度將與騰訊、阿里巴巴、美團、快手、京東、網易齊聚港交所。

積聚的資金池、港交所上市制度改革以及中概股迴歸，吸引了眾多企業選擇香港作為上市地。

過去一年，香港市場成為一股不容忽視的融資力量，2020年香港IPO市場集資額達到4002億元，位列全球第二。

與此同時，新股潮引發國際資金湧入港股市場，截至2020年末，滬深港通的南向交易累計成交金額超過14萬億港元，內地投資者持有的香港上市股份由2014年末的131億港元增至2.1萬億港元。

招股書顯示，百度定位為擁有強大互聯網基礎的領先AI公司，自2010年起一直投資AI以提升搜索及變現能力，並使用百度的核心AI技術引擎「百度大腦」開發新AI業務。百度AI能力的獨特廣度及深度為百度所有業務提供了差異化的基礎技術。

百度於2005年在美國納斯達克上市，16年時間，百度股價從66美元增至最高354美元。去年年底至今，百度股價經歷過一輪上漲，從去年12月的140美元，上漲至最高354美元，市值一度突破1000億美元。而截至3月22日收盤，百度美股市值893.21億美元。

對於百度的“迴歸”，市場頗為認可，這在招股階段便有所體現。據市場數據顯示，其於3月12日開始認購，至3月17日截止，3個交易日內獲112.01倍認購，共計近40萬份有效申請。

受市場青睞的背後，是百度作為領先AI標的的稀缺性以及背後藴藏的巨大價值。

據招股書顯示，基於領先的AI技術，百度已完成三大增長曲線的打造，其一是AI賦能下的移動生態業務；其二是高速發展的智能雲業務；其三是智能駕駛、小度智能設備等引領行業的前沿業務。

其實，從過往中概股回港二次上市的例子來看，企業上市後短期內股價走勢都相對穩健，而能否取得超額收益的關鍵在於企業後期價值的釋放程度。

據招股書顯示，百度的收入主要來源於兩部分，其一是百度核心業務，其二是愛奇藝。百度核心業務包括了以手機百度APP為主的移動生態業務、智能雲業務、智能駕駛和DuerOS智能助手。

值得注意的是，百度在招股書中將自己定義為“擁有強大互聯網基礎的領先AI公司”，AI硬科技才是百度的底色，且這並非是一句空口號，而是有強大的AI技術實力做支撐。

最能簡單直觀體現百度AI技術實力的就是專利數量。據灼識諮詢數據顯示，截至2020年10月30日，百度持有9364個AI專利申請，位列國內第一，超過騰訊(00700.HK)和華為；與此同時，其擁有AI專利數量為2682個，亦位列國內第一，超過第二名的華為和第三名的騰訊。可見百度的AI實力強勁。

AI技術國內第一，全球領先的百度有望繼續保持在人工智能領域的優勢地位。AI技術，才是百度的核心競爭壁壘。

而百度核心業務(不包括愛奇藝)由AI驅動，於營業紀錄期間貢獻超過70%的總收入，按以下三個增長引擎主要提供基於搜索、信息流及其他在線營銷服務，以及來自AI新領域的產品及服務：

**移動生態：**數十個應用程序，其中包括百度App、好看視頻及百度貼吧，提供開放平台，通過百度的AI支柱整合廣泛的第三方長尾內容及服務，幫助社區連結並分享知識與信息；

**智能雲：**因百度的AI解決方案而與眾不同的全套雲服務及解決方案，包括PaaS、SaaS及IaaS；

**智能駕駛與其他增長計劃：**百度的增長計劃包括智能駕駛(自動駕駛服務(包括高精地圖、自主泊車及自動導航)、智能電動汽車及robotaxi車隊)及搭載DuerOS智能助手的小度智能設備及AI芯片開發。

百度移動生態的核心是百度App，其是中國第一的搜索加信息流應用程序，2020年12月擁有5.44億的MAU。

於2018年、2019年及2020年，百度的總收入分別為人民幣1,023億元、人民幣1,074億元及人民幣1,071億元(164億美元)，歸屬百度集團股份有限公司的淨利潤分別為人民幣276億元、人民幣21億元及人民幣225億元(34億美元)。

此前，百度收入主要依賴搜索廣告業務。去年第四季度，百度非廣告收入上漲52%，這也是資本市場開始重新看好百度，認為百度有增長潛力的原因。

百度非廣告業務包括雲服務、智能交通、智能駕駛和芯片等AI業務。

第四季度，百度智能雲營收同比增長67%，年收入130億元。智能交通領域，百度Apollo先後與上海市奉賢區政府、上海臨港集團簽署戰略合作協議、中標株洲“人工智能+智慧交通” 項目等。

百度當前最被外界關注的是造車業務。1月11日，百度宣佈與吉利汽車共同組建成立電動汽車公司，以整車製造商身份進軍汽車行業。

2月21日，百度造車公司CEO夏一平正式公開亮相。3月2日，百度造車公司完成註冊，名稱為集度汽車有限公司。

Q4財報發佈後，為百度AI業務線單獨估值的券商數量明顯增加。

截止到2月23日，有21家券商為百度智能駕駛業務單獨估值，中金給Apollo539億美元估值；有20家券商為雲單獨估值，中銀國際給予雲業務估值金額就達450億美元。

儘管如此，多位投資者認為，百度在美股估值被低估是眾所周知的事實。在美國，資本市場對於百度的定位就是互聯網營銷公司；但AI業務作為第二增長曲線的價值，沒有很好的體現，包括智能駕駛在內的前沿業務價值尚未釋放。

投資者對於百度的信心來自於AI領域前景的看好，百度在該領域“十年磨一劍”的研發實力，更重要的是掌舵者李彥宏對技術長期主義的堅守和篤定，正如其在財報信中表示，“這是一個重新為科技創新加冕的時代。我們熱愛這個時代，讓我們在技術的深壑中踮起腳尖，再看遠一點，看向星空，看到未來。”

機構和券商亦看好百度未來表現，天風證券、中信建投均於近期發佈研報力挺百度。其中，中信建投給出百度370美元的目標價，較當前股價仍有40%的上行空間；天風證券則給出百度1275億美元的市值，較當前市值仍有超40%的上升空間。若達到目標價，百度或將成為港股市場下一個突破萬億港幣市值的巨無霸。