羊奶粉增速緩慢，澳優乳業淨利潤增長失速_風聞

　　近日，澳優乳業股份有限公司發佈了2020年全年業績公告。

　　公告顯示，2020年澳優營業收入為人民幣79.86億元，較2019年同期的67.36億元同比增長18.6%；毛利39.82億元，較2019年同比增長12.7%；經調整的歸屬於公司權益持有人應占利潤為10.83億元，較2019年同期的9.42億元同比增長15.0%。

　　儘管澳優2020年收入近80億，但羊奶粉增速卻為三年來最低。

　　手握佳貝艾特，頭頂“榜首羊奶粉品牌”光環的澳優為何在主打產品z上失去了本錢的“歡心”？

　　據公開資料顯示，澳優成立於2003年9月，是一家國際化的乳品公司，在全球範圍內從事生產、研究及銷售嬰幼兒配方奶粉、成人食品、基粉、奶酪、黃油等。2009年公司順利在港交所上市，成為港交所的“奶粉第一股” 。

　　在上市前，澳優主要與澳大利亞乳品企業進行OEM代工以及合作開發，因此在中國市場很長一段時間被人認為是進口品牌。

　　從淨利潤的增長情況來看，澳優的業績一直不算平穩。澳優在2010年至2016年這6個年度中，有四個年度淨利潤同比下降，2015年的淨利潤在連續大降兩年之後，甚至不及2013年的一半。

　　2016年開始，澳優對外宣佈“黃金10年”戰略計劃，澳優的開始進入新一輪的增長，但增長率依然呈現忽高忽低的狀態。2020年在疫情的影響下，前三季度淨利潤增長率收窄至13.97%。

　　澳優的淨利潤增長真的會如滑鐵盧一般失速嗎？

　　回答這個問題之前，我們一定要了解澳優主打產品的羊奶粉的作用和表現。

　　澳優的羊奶粉一直以來支撐着澳優營收的近半壁江山，羊奶粉增長受挫，澳優整體業績也會被拖累。

　　近年來，隨着越來越多的80後、90後成為嬰幼兒奶粉消費的主力軍，奶粉也走上了消費升級之路。而羊奶粉，憑藉蛋白凝塊相對牛奶更細，更容易被人體消化吸收的特點也越來越多進入了消費者的購物車。

　　中國羊奶粉市場規模逐年上升，據華西證券預計2020年國內羊奶粉規模達到100億元，2013-2020年羊奶粉市場規模CAGR為18.65%。

　　但是，奇怪的是，在2018至2020年間，澳優乳業在營收、淨利潤方面的增幅呈現出大幅變緩的趨勢，尤其是羊奶粉業務的營收情況。界面新聞查詢澳優近年來財報發現，過去3年裏，該公司羊奶粉營收的增幅分別是59%、40.5%和8.8%，其中2020年的營收增幅為三年來最低。

　　

　　按照常理來説，處於這樣一個巨大增速市場中的品牌應該呈現不錯的“漲勢”，更何況澳優還處於第一把交椅上，為何其增速一直很緩慢呢？

　　對於羊奶粉營收增速的放緩，澳優在公告中歸結為多方面的原因：羊奶粉產品需要進行的面對面營銷活動在封城中受到影響，進而造成零售價格混亂。

　　但是，我們知道，事實並非如此。

　　羊奶粉單價高可能在一定程度上影響了消費者的購買決策。此外，羊奶粉產量也較低，難以實現規模化生產。

　　由於原料短缺，澳優佳貝艾特選擇在國外佈局上游奶源地荷蘭，澳優的羊奶供應商之一HGM，2018年與荷蘭53個羊奶奶農簽訂長期供給協議，對應的交付羊奶總量為6.5萬公斤，佔荷蘭羊奶產量約20%。

　　荷蘭的工廠將羊奶收集後直接提取乳清蛋白，根據公司公告的數據，2019年公司投入1.4億元在荷蘭建設基粉塔，新基粉塔設計產能為3.5萬噸，羊乳清年處理能力4400噸。

　　這種生產、製作環節全在國外，銷售在國內的輕資產模式，在一定程度上幫助澳優實現了高速增長，但也承受了包括核心競爭力與國際關係帶來的風險。

　　近兩年，羊奶粉的發展呈現出一路看好的趨勢，但與整體市場上千億的容量相比，其依然是個小眾市場。

　　此外，也有不少企業專門做奶山羊的上游養殖，但是仍然無法滿足羊奶產業的發展。

　　原料資源的短缺一直是制約着羊奶粉發展的天花板，國內羊奶粉企業在生產時過於依賴進口原料，國外一有風吹草動影響就直達國內，甚至出現過供應困難、終端斷貨，因此羊奶粉在資源整合方面面臨着考驗和壓力。

　　隨着資本和大批玩家的湧入，本來就有限的市場份額還要被不斷被分割，等這波熱度褪去後，未來，羊奶粉能否像牛奶粉那樣崛起還要打個問號。

　　而以羊奶粉作為主打產品的澳優是否能夠力挽狂瀾，似乎還有待商榷。