東阿阿膠扭虧但主要靠政府補貼，曾賣3000元一斤、營養不如雞蛋？_風聞

　　近日，東阿阿膠發佈了扭虧為盈的業績快報和分紅信息，但因為盈利的“水分”太大，其股價雖上漲但隨後開始反轉。在大量關於阿膠真實滋補價值的質疑下，東阿阿膠正在轉型，但其卻大幅削減了研發投入和研發人員數量，如此轉型之路或並不平坦。

　　東阿阿膠扭虧但主要靠政府補貼，扣非淨利仍虧損

　　3月19日，東阿阿膠發佈的業績快報顯示，報告期內公司實現營收34.09億元、同比增長14.79%，實現歸母淨利潤4328.93萬元、同比增長109.52%，全年業績扭虧為盈，擬向全體股東每10股派發現金紅利3元。

　　受此利好消息刺激，3月22日即業績快報發佈後的首個交易日東阿阿膠股價高開，並在10點15分到達高點39.30元。但隨後開始反轉，漲幅逐漸收窄，截至3月24收盤價36.80元，較3月19日收盤價36.31元相差無幾。目前，東阿阿膠總市值240億，較其在2017年的最高點470億，已經蒸發近半。

　　股價的反轉直接原因大概率是因為東阿阿膠盈利的“水分”太大，不僅盈利主要靠政府補貼，扣非淨利潤還是虧損。

　　財報數據顯示，東阿阿膠計入當期損益的政府補助共6205.7萬元，佔總利潤的74.99%。相較而言，2018和2019年東阿阿膠政府補助分別為2705.2萬元和2526.8萬元。同時，東阿阿膠非經常性損益合計8275.14萬元，扣除非經常性損益後，東阿阿膠2020年仍虧損0.39億元。

　　以上數據都表明，東阿阿膠的盈利能力依然不強。

　　衞計委旗下官微：阿膠只是“水煮驢皮”，不是好蛋白質來源

　　2020年，東阿阿膠的阿膠及系列產品佔到總營收的81.83%，較2019年的69.06%佔比大幅提升。可見東阿阿膠對阿膠系列產品的依賴。

　　但是，東阿阿膠的阿膠系列產品真實滋補價值面臨着嚴重質疑。

　　某著名醫學媒體曾發文指出，阿膠本質“就是水煮驢皮，但熬製工序多了幾分神秘”。並且水煮豬皮、牛皮也能得到類似膠原蛋白，但這種劣質蛋白質在多數國家僅被視為添加劑。

　　食品與營養信息交流中心科學技術部主任阮光鋒也曾指出，東阿阿膠在宣傳、營銷上誇大了阿膠的功效。“做阿膠的主原料可以是驢皮，也可以是其他動物皮，但主要成分還是膠原蛋白，這是一種劣質蛋白質，並不具備美容養顏的神奇效果，而且阿膠本身並不含鐵（或者只含有少量鐵），補血功效並不會很好。”

　　2018年2月18日，國家衞計委屬下的12320衞生公益熱線，在其官方微博推送了一條《過年不值得買之阿膠》的博文稱，阿膠有補血、止血、養顏、安胎、抗疲勞、抗癌等多種功效的光環加持，但實際上只是“水煮驢皮”，驢皮的主要成分是膠原蛋白，而這種蛋白質缺乏人體必需的色氨酸，並不是一種好的蛋白質來源。這條博文將公眾對阿膠的質疑推向了高峯。

　　大量網友也發佈評論表示，阿膠本質就是水煮驢皮，營養價值還不如雞蛋，曾經3000元/斤的高價是收“智商税”。時至今日，在知乎等偏知識類平台，仍然不斷有類似討論出現。

　　這無疑對東阿阿膠的主營業務造成持續衝擊。

　　企業轉型卻削減研發費用和人員

　　面對對其主營產品的嚴重質疑，東阿阿膠正在努力擺脱“阿膠依賴”，並在2020年年報中表示要培育和嘗試新的品類，成長為“中式滋補健康企業”。

　　2020年6月14日，東阿阿膠就發佈了阿膠之外的新滋補產品燕窩。截至2021年3月20日，東阿阿膠已經有5款燕窩上市。此外東阿阿膠開始向快消品拓展，陸續開發了可以像衝咖啡一樣方便食用的新型速溶阿膠粉，以及阿膠珠等產品。除食品外，東阿阿膠還在開發化妝品。

　　不過值得注意的是，中藥藥材燕窩也面臨着類似的真實滋補價值的質疑。

　　同時，東阿阿膠轉型中大力擴張產品線，理論上對新品研發資金和人力投入也該大幅提升。但實際情況是，東阿阿膠的研發資金投入和研發人力都大幅削減了。

　　2018年-2020年，東阿阿膠研發投入分別為2.44億元、2.06億元和1.54億元，研發投入連續兩年減少，去年研發費用同比減少25.2%。東阿阿膠投入的研發人員數量也從2019年的432人減少至378人，同比減少12.5%。

　　相較而言，東阿阿膠的廣告費用則是研發費用的約2.6倍。在重營銷、輕研發的情況下，東阿阿膠的轉型之路或並不平坦。（中訪網出品）