泛生子上市後首份年報出爐，營收增31.3%加速領跑_風聞

文 / 美股君

出品 / 節點財經

財報業績重點：

‐ 2020年，泛生子總營收4.25億元(人民幣，下同)，同比增長31.3%

‐ 毛利率從2019年的44.8%提升至61.3%

‐ 2020年淨虧損從2019年的2.80億元收窄至2.16億元

業績亮眼 行業領跑優勢明顯

3月25日，泛生子 (GTH.US)公佈了其2020年第四季度及全年的財務報告。整體來看，2020年，泛生子營收繼續穩定增長，增速保持高位的同時有效控制成本的支出，虧損額明顯收窄，表現出平穩健康的發展態勢。

2018年-2020年，泛生子營收分別為2.25億元、3.23億元和4.25億元，平均增速達到了37%。作為癌症NGS行業的領軍企業，泛生子的高增速使其領跑的優勢進一步明顯。

回顧2020年四個季度的業績表現，令人印象深刻的是，泛生子在每個季度都保持了營收正增長，同時全年淨虧損額明顯收窄。在2020年初遭受疫情嚴重影響的情況下，這樣的表現在國內癌症基因檢測行業當中是獨一無二的。

“LDT+IVD”雙引擎動能足

具體分析，泛生子將自身主營業務定位為診斷與監測、藥物研發和癌症早篩三大板塊。目前整體營收主要依靠診斷與監測業務的表現。在這一部分，泛生子現已打造了一條完整的“LDT+IVD”雙軌服務和產品管線，覆蓋癌症診療全週期形成了一個精準醫療的生態閉環。

其中，LDT服務業務2020年營收為2.917億元，同比增長24.4%。得益於獲批上市的新產品Genetron S5和肺癌8基因試劑盒銷量增長顯著，2020年IVD產品收入為人民幣9400萬元，同比大幅提升169.2%。2020年，泛生子的診斷與監測業務板塊呈現出LDT服務穩健成長和IVD產品飛躍發展的形勢，成為公司領跑行業的主要動力。

成本結構進一步合理

此外，從財報中我們還能看到，2020年泛生子營業支出成本結構進一步合理，主要體現為：

1、銷售費用數額和佔比雙雙下降：由於公司的主要因為銷售和市場團隊基本保持穩定，2020年泛生子銷售費用同比下降2.6%，銷售費用佔收入比從2019年的78.4%降至2020年的58.2%。

2、管理費用支出平穩，佔比下降：由於管理人數和專業機構服務費有所增加，2020年泛生子管理費用為1.263億元，同比2019年小幅增加7.8%。管理費用佔收入比從2019年的36.2%降至2020年的29.8%。

3、研發投入進一步加大：2020年公司研發費用為1.49億元，同比增長62.5%。2019年同期為人民幣91.7百萬元。研發費用佔收入比從2019年的28.4%提升至2020年的35.1%。

2020年，泛生子在營收大幅增長，各業務線產品服務不斷豐富的情況下，仍能做到銷售成本下降，管理費用保持平穩，同時大幅提高研發投入，體現了公司經營和管理水平的成熟，以及對企業未來發展的持續投入和信心。

癌症早篩商業化成果初現

在泛生子的業務版圖中，癌症早篩是面向未來巨大市場空間的提前佈局。在這次的財報中，我們終於看到了其商業化起步的端倪。財報顯示，四季度泛生子肝癌早篩HCCscreen™️業務實現快速增長，成為LDT總收入的主要增長來源。這一業績的背後，包含了泛生子在早篩領域先人一步的鑽研和投入，及諸多突破：

1、2021年3月24日，泛生子公佈了肝癌早篩大規模前瞻性隊列研究（HIT）中1615名患者的最新數據。數據顯示，HCCscreen™️實現了88%的靈敏度，93%的特異性，顯著優於超聲檢查聯合甲胎蛋白檢測的71%的靈敏度和95%的特異性。HCCscreen™️也實現了40.9%的陽性預測值和99.3%的陰性預測值。

2、2020年，泛生子與中國生物製藥（香港聯交所代碼：1177）旗下子公司正大天晴就HCCscreen™️開展戰略合作，開闢中國醫院市場。

3、HCCscreen™️被國家癌症中心和無錫政府發起的公共衞生計劃項目採用，將在三年內開展15萬例肝癌早篩檢測和綜合管理。

4、HCCscreen™️獲得美國FDA突破性醫療器械認定

實際上，除了在肝癌早篩領域商業化的突破，泛生子已經開始將HCCscreen™️產品的核心技術平台Mutation Capsule用於肺癌和消化道癌等其他高發惡性腫瘤早篩產品的開發。泛生子聯合創始人和首席執行官王思振先生透露，公司將在今年公佈腸癌早篩的病例對照數據，還將開發針對多癌種早篩檢測的產品。

診斷與監測業務有“雙引擎”驅動，早篩產品率先進入市場藍海，泛生子在癌症分子診斷產業的發展正在“換擋”提速。財報顯示，泛生子預計2021年總營收將達到人民幣6.15-6.25億元，同比增長45%-47%，相比2020年增速目標提高了一半。考慮到公司目前的業務潛力和疫情影響不斷消散，這樣的發展目標相當合理。

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