家電戰火蔓延，24.45億元接盤惠而浦，格蘭仕不做微波爐大王_風聞

文 | 鹿鳴

家電行業的轟隆戰火聲從賣場延伸到了工廠車間。

一則收購新聞從順德傳出——這座珠三角小城被稱為中國的家電之都，美的、格蘭仕、科龍、萬和、小熊電器都是從這裏走向全國。

這次的主角是“微波爐之王”格蘭仕，它的董事長兼總裁梁昭賢稱，已經完成對惠而浦中國的要約收購，很快，格蘭仕就將成為這家美國百年品牌中國子公司的真正主人，代價是24.45億現金人民幣。

雖然惠而浦中國的日子這幾年並不好過，期間經歷太多次管理團隊的更新迭代，在中國市場的競爭也步步受挫，其母公司——美國惠而浦此前也一直有意要退出中國市場。

對於格蘭仕來説，24.45億元接盤惠而浦，難道是不想再做“微波爐大王”了？

要搞明白這背後的原因，不妨可以從此次收購案背後的國內家電產業發展的大環境入手。事實上，這幾年國內家電行業的兼併戰已經打響，一些行業巨頭已經在市場上選擇合適的標的物，“有在產業端直接收購的，也有通過二級市場交易舉牌的。”

業內人士判斷，這是繼價格戰之後的中國家電企業的終極一戰——或生或死，即將見分曉。

勝者為王的時代

近幾年來，我國家電行業已進入強者愈強的寡頭競爭格局，留給新進小微企業的生存空間也愈來愈少。可以説，過去羣雄割據的時代已悄然結束，家電行業逐漸迎來勝者為王的春天。

“新飛廣告做得好，不如新飛冰箱好”這句當年家喻户曉的廣告語，彷彿還沒有離開大眾的耳畔很久。2018年6月29日，曾經紅極一時的新飛因管理不當、資金鍊斷層等問題被放到淘寶上拍賣，不禁讓人唏噓不已。

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康佳最終以4.55億人民幣的價格全資接盤新飛，比競購底價高出了500萬人民幣。

對康佳來説，成功拿下新飛，就能夠順利進入冰箱市場，在籌謀已久的大白家電業務成功立足，然後再進一步謀求擴張。

另一方面，康佳的成功接盤，也將新飛從即將面臨破產倒閉清算的命運中解救出來。

同樣命運的還有奧馬電器。

2021年3月26日上午10點，奧馬電器在阿里司法拍賣平台上的1392.3萬股股票項目的公開競價結束，最高出價者是惠州TCL家電集團有限公司。

一直以來TCL的大白家電業務一直沒有立竿見影的飛躍，此番正是看中了奧馬的冰箱，希望能與奧馬電器強強聯合，藉助其在冰箱市場上現有的品牌地位及影響力，幫助TCL在短時間內做大做強白色家電業務。

不過值得注意的是，奧馬的核心產業——奧馬冰箱，將近一半的股權已被轉讓，而且更加重要的是，早在半年之前，奧馬電器實控人的幾乎所有股權、公司部分銀行賬户均遭凍結，一旦失去控制，就等於是將上市公司推向“空殼平台”的邊緣。

由此看來，康佳和TCL在兼收併購時給出的收購價格已經遠遠高於被收購企業的價值，那這兩家收購企業是否還有利可圖？

羣雄收購的優勢

答案當然是肯定的。

因為兼併收購時的收購價格中，包括了新飛和奧馬的獨立價值以及收購產生的協同價值等因素。

獨立價值和新飛、奧馬的企業規模、技術、實力以及商業模式等有關。而協同價值是由於收購產生的企業收入的增加、成本的減少、風險和税負的降低以及資源、技術、管理的協同等等。

與傳統的橫向併購不同，康佳和TCL都不約而同地選擇了縱向併購的方式，通過對主業產業鏈上、中、下游環節的兼收併購，使得關鍵原料、商品的採購風險和交易成本大大減少；協同管理也使得管理費用在一定程度上有所降低。

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也就是説，不論是康佳，亦或是TCL，它們是因為有渠道、管理和技術，所以收購因為管理技術落後而瀕臨倒閉的企業時，儘管看上去收購價格高於新飛奧馬的價值，但實際上考慮到收購後的協同效應顯然是非常划算且有利可圖的。

當收購成本遠遠少於自行建立工廠，而且收購後有大量空閒廠房可以拿來立即投入使用，還能整合被收購企業的銷售渠道，這也節約了一定的時間成本。可以説是雙贏的效果。

這也是近年我國家電產業收購加速和寡頭格局顯現的根本原因和優勢所在。

你死或者我活

如上文所講，中國的家電產業巨頭們都在通過縱向併購的方式，鯨吞生產經營環節銜接緊密的企業，來實現生產環節密切配合，採購成本降低，流通費用減少等，從而達到產業鏈上下游的成功擴張。

而格蘭仕能邁出這一步確實是挺令人意想不到的，因為它給人的一貫印象還是一家相對保守的家族企業。

一直以來，格蘭仕都是走的集約化、微利潤的風格。

格蘭仕空調當年從研發、生產、銷售再到建廠等，都是它們自己掌握。沒有選擇像國內很多大型家電企業通過兼收併購迅速實現橫向擴張，縱向產業鏈的全覆蓋，這也讓他們失去了一定的發展機會。

可以這麼説，收購惠而浦中國是一次併購擴張的嘗試，也是這個三代傳承家族企業靠近資本主義市場的一小步。

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因為收購之後或許就能利用惠而浦在白色家電市場的生產和銷售資源，這遠遠要比格蘭仕自己重新去搭建要方便得多。況且惠而浦在國外是走的高端品牌路線，如果真的可以做到物盡其用，也有利於提升格蘭仕在市場上的品牌地位。

關於格蘭仕“微波爐大王”這個外號的由來，是因為20年來格蘭仕一直在微波爐領域穩居全球“老大”的位置，但是近幾年隨着市場競爭力的下降以及同城美的集團的崛起，他們的微波爐零售額在逐年下降。

這讓格蘭仕不得不去尋找新的業務增長點。

所以才有了這次對惠而浦中國的要約收購，至於是否真的能實現企業“縱向收購覆蓋全產業鏈的擴張”，與更“強調向現代公司治理方式靠近”的雙重目的，我們還需拭目以待。

而事實上，類似這樣的走出企業自身困境，用產業併購的方式實現升級，也將是目前家電行業競爭下的艱難選擇，因為誰都知道，價格戰已經把對手和自己逼到了絕境。

現在到了不是你吞併我，就是我吃下你的時候了。