三大航效益排名逆轉，南航如何力壓國航_風聞

3月30日晚，三大航都公佈了2020年成績單，與過去幾年不同的是，一向效益最好的國航，2020在三大航中的業績排名墊底。

為何三大航的業績排名逆轉？航旅圈從幾個維度進行了梳理分析：

基本業績

國航：營收695.04億元，同比減少48.96%；

歸屬上市公司股東淨虧損144.09億元，上一年為盈利64.09億元；

歸股扣非淨虧損147.40億元，上一年為盈利61.74億元。

東航：營收586.39億元，同比減少51.48%；

歸屬上市公司股東淨虧損118.35億元，上一年為盈利31.95億元；

歸股扣非淨虧損126.78億元，上一年為盈利25.67億元。

南航：營收925.61億元，同比減少40.02%；

歸屬上市公司股東淨虧損108.42億元，上一年為盈利26.51億元；

歸股扣非淨虧損116.58億元，上一年為盈利19.51億元。

三大航中，機隊規模最大的南航，營收縮水幅度和虧損是相對最小的。

資產負債率

2020年，國航和東航資產負債率都增加了近5個百分點，南航資產負債率略微下降。

南航資產負債率降低，主要原因是總資產增加幅度大於總負債。年報中稱，總資產增加主要是報告期內發行股票及可轉債等項目募集資金，導致流動資產增加222.47億元，同比增長132.91%。

客公里收益

2020年，由於疫情導致出行需求和意願降低，國內票價明顯下跌，導致國內航線客公里收益減少，不過國航的國內航線收益還是最高的。

相反，由於回國機票供不應求，機票不再打折，國際航線客公里收益大幅提高。

機隊增長和運營

2020年，三大航引進飛機速度明顯放慢。

國航原計劃引進47架，實際引進14架。

東航原計劃引進46架，實際引進13架。

南航原計劃引進86架，實際引進32架。

三大航中，國航未公佈各機型客座率及日用率，此外東航和南航未公佈剛開始運營的ARJ21的客座率和日利用率。

在東航和南航的對比中，南航大多數機型的客座率和日利用率表現都更好，不過在777客機上，南航日利用率僅2.63小時，不及東航同機型的一半。

主要參股控股公司

三大航主要參股控股公司中，國航旗下大連航空成為唯一實現盈利的航空客運子公司，其投資的國泰航空則是虧損最多的，多達188億，國泰也成為拖累國航業績的重要因素。

南航旗下貨運物流公司營收、淨利潤都實現大幅增長，盈利超過40億。由於在三大航中，只有南航的貨運物流公司還在上市公司中，這也是南航的業績排名逆轉的重要因素 。

而此前宣佈盈利的廈門航空，則因為加上了旗下江西航空和河北航空的業績，虧損1.77億元。另外幾家中型航司上航，山航，深航和川航則都虧損超過20億。