啓明創投鄺子平：可預見未來趨勢的黃金捕手|艾問人物_風聞

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啓明創投投資企業知乎美國東部時間3月26日成功登陸紐約證券交易所。知乎（NYSE:ZH）發行價9.50美元/ADS，收於8.50美元/ADS，市值47.51億美元。

知乎作為中文互聯網高質量的問答社區和創作者聚集的原創內容平台，於 2011 年 1 月正式上線，以“讓人們更好地分享知識、經驗和見解，找到自己的解答”為品牌使命。

從2011年起的7年間，啓明創投在知乎的A輪、B輪、C輪、D、D1輪融資中持續投資，IPO後持股比例為9.72%。

值得一提的是，知乎的成功上市，也是啓明創投今年開年3個月以來收穫的第四個IPO。  

走在趨勢之前  

鄺子平是一個能“走在趨勢之前”的人，這體現在他從不去追逐所謂的資本“熱點”，而是在項目成為“熱點”之前就將決策主動權牢牢地把握自己手裏。

啓明創投的主管合夥人胡旭波認為，投資人大體分為兩類，資源型投資人和知識型投資人，鄺子平屬於後者。知識型投資人的投資判斷主要依賴於對知識的掌握、對行業的研究和趨勢的判斷。而鄺子平則自稱是趨勢型投資人。計算機專業背景加上英特爾投資部中國區總監的經歷，讓他比旁人能更早捕捉到技術變革的趨勢。

鄺子平對趨勢的把握則從他高中畢業起就初見端倪。  

1980年，高中畢業的鄺子平來到美國。在當時，許多來到美國的中國年輕人名義上是學習，卻把大部分精力花在打工掙錢上。而鄺子平則看準了計算機這一技術的未來發展趨勢，通過自己的努力先後進入舊金山大學和斯坦福大學學習計算機。這個選擇讓他能夠在畢業後以最快的速度適應美國社會的規則，而後又通過強技術背景和超羣的投資戰略眼光進入世界500強英特爾投資事業部，開始了從IT到風險投資的職業轉型之路。

2005年，時任英特爾投資中國區總監的鄺子平注意到，全球頂尖的投資機構逐漸開始佈局中國投資市場，而這一變化的發生，源自於前一年硅谷銀行組織紅杉資本、KPCB、Accel Partners、NEA等VC機構在京滬的考察。鄺子平認為，這反映了中國經濟與技術已受到全球關注，重要性也將逐步顯現。

創業投資在中國的成長經歷了高速發展。  “稍有投資經歷且熟悉國內市場，便有機會直接轉身去做VC。  “鄺子平認為這種機遇，在國外也是不可想象的。

對於趨勢的敏鋭嗅覺再一次驅使他直面這一時代機遇——2006年，鄺子平與前同事、合作伙伴Gary Rieschel在上海成立了啓明創投。

關注長期行業發展  

成立15年來，啓明創投已投資超過380家高速成長的創新企業，其中有超過130家分別在美國紐交所、納斯達克，香港聯交所，台灣櫃買中心，上交所及深交所等交易所上市，及合併等退出，有40多家企業成為行業公認的獨角獸和超級獨角獸企業。  代表被投企業包括小米集團（01810.HK）、美團點評（03690.HK）、嗶哩嗶哩  （NASDAQ: BILI）、泰格醫藥（300347.SZ）、再鼎醫藥（NASDAQ：ZLAB）、微醫集團等。投中的獨角獸數量達30家，獨角獸命中率超過10%，而鄺子平本人操盤的經典項目包括曠視科技、優必選、雲知聲、禾賽科技等。

這要歸功於鄺子平對於技術發展的趨勢把控和敏鋭的市場嗅覺。  他習慣從現實意義的基礎上來研究消費羣體的習慣，同時預測未來將出現哪些新的東西來服務這批羣體，思考技術未來會往什麼方向演變。一項技術在初露苗頭之際，鄺子平會花非常多的時間去研究和思考它未來的發展趨勢。一旦找到了這些大的趨勢，他會去找能夠在這些方向上幹出一番事業的企業家。

“我比較喜歡在所謂大風口出現之前，比較早地投資這些企業。”鄺子平説。

《艾問人物》記者認為，技術要能夠真正落地，落到具體消費場景，才能真正從計算機上的一行行的代碼，變為現實中送到消費者手中的一杯杯咖啡。這也是鄺子平和啓明創投一直秉持的投資風格。

“對於啓明創投而言，我們的投資策略更多的是關注長期，關注整個行業的發展趨勢，關注我們如何通過這些長期的投資去創造價值。  ”鄺子平説。  此外，“我們不熟的領域不投，一旦我們認定一個領域，我們會花大力氣去學習、熟悉、深入瞭解，長期耕耘這個領域。  ”鄺子平坦言，啓明創投要求一線投資團隊成員成為所投資領域的“局內人”。

預見未來領域風口  

啓明創投起家時，是一家聚焦於TMT的早期投資基金，後來增加了醫療健康領域的投資，之後又增加了清潔技術領域的投資，而最初的TMT板塊也被拆分為信息技術和互聯網及消費。

“在過去的七八年時間裏，消費互聯網領域的很多紅利已經都轉化成了投資機會和上市公司。目前我們可能需要把技術元素與消費互聯網結合起來，用這個眼光再去尋找新的還未被發覺的投資方向，會更有機會。”在鄺子平看來，未來幾年，AI技術將在不同行業進行應用，不同組之間的融合將有利於尋找、判斷由於跨界產生的新事物。

“現在來看，人工智能、企業服務等賦能於傳統行業，賦能於互聯網行業已經成為主流，我們在這個領域的佈局，已經是在6-7年之前。  ”鄺子平説。

這兩年熱火朝天的人工智能賽道引得多家機構競相入局，而啓明創投早從2014年起就已經開始領跑，一舉拿下了石頭科技（688169.SH）、曠視科技（2014年投資）、優必選（2015年投資）、雲知聲（2013年投資）、禾賽科技、文遠知行這些炙手可熱的明星AI獨角獸。

2014年，AI領域還沒有成為風口，芯片被多數財務投資人看作夕陽產業，成立僅一年多的雲知聲提出“雲端芯”戰略，決定開發自研芯片。當時業內對於AI與芯片的互相促進作用並不確定，而開發芯片對一家初創企業來説，是一個非常艱難且長期的事情，需要重金投入。當雲知聲CEO黃偉在例行董事會上提出這個想法時，作為董事的鄺子平並沒有反對。

自研芯片在當時的AI市場幾乎屬於空白，華為直到2016 年才正式提出“雲端芯”戰略，而云知聲比華為早早了足足兩年——雲知聲這一前瞻性戰略與鄺子平對“AI+芯片”趨勢的判斷不謀而合。

4年後，在投入了大幾千萬元后，雲知聲推出了國內首枚面向AIoT的AI芯片，也是語音AI公司中第一家擁有AI芯片的公司。如今，“雲端芯”幾乎已成AI行業共識和標配。

《艾問人物》記者瞭解到，曠視科技是鄺子平的另一個經典案例。  2014年，最初在A輪接觸曠視科技時，他們還沒有開始在安防領域的探索，當時鄺子平認為，人工智能是一個非常廣闊的行業，他們是在人工智能這個行業裏一個早起的公司。結果證明他的判斷是準確的。目前曠視科技已經在安防、金融、移動、地產領域開始了商業化應用。

而在更早之前，約20年前，鄺子平在擔任英特爾投資部中國區總監時期，就已經投資過像科大訊飛這樣今天炙手可熱的人工智能頭部公司，不可謂不是“眼光獨到”。

對鄺子平來説，是否能夠用技術更高效地解決人們實際生活場景中的問題，才是決定這項技術是否能成功商業化的關鍵。  投資人要做的，是比創始人更早、更快、更精準、更敏鋭地看到未來，並伸出手去接住未來拋來的橄欖枝，成為未來的連結者。

“就像做抗癌藥一樣，如果能夠把抗癌藥做出來，沒有人會質疑它的市場前景，是否能賺錢。重點是怎麼做出來，週期是多長，需要多少錢，原因是什麼。”

在啓明創投內部，TMT和醫療健康板塊的投資比例維持在50%和50%左右。啓明創投主管合夥人胡旭波認為，由於合夥人之間的平權機制，啓明創投是國內為數不多的在醫療健康和TMT領域都做得比較好的投資機構。

回顧2018年，啓明創投有7個項目IPO，包括B站、小米、美團點評、ARMO、蘑菇街、觸寶、Kezar。啓明創投投資的310多個項目中，有60家上市或者併購退出，投中的獨角獸數量達30家，獨角獸命中率超過10%。而到了2019年7月科創板落地後，啓明創投投資的三友醫療（688085.SH）、神州細胞（688520.SH）兩個醫療健康企業也成功掛牌上市。

《艾問人物》記者瞭解到，2018年也曾被視作啓明創投的“豐收季”：小米的上市為啓明創投帶來了超過百倍的回報，接連7家被投公司登陸港股或者美股——這被看作是消費互聯網的頂峯。

但隨着國內GDP增速放緩，VC行業也進入新舊轉換期，投資端從消費互聯網轉向科技互聯網。

2020年，疫情給世界經濟帶來了深刻的震盪和難以忽視的影響，但對於已經成立了15年的啓明創投來説，正是一個新的機會，“中國股權投資行業正在迎來黃金新十年，也正在進入新的深水區。”在鄺子平看來，中國本土風險投資行業的未來會更加繁榮。

鉅變之中，投資的邏輯是不變的。投資首先要看準未來的趨勢，順勢而為，其次要尋找最優秀的團隊，看他們所創立的公司是否能構築足夠寬厚的競爭壁壘。