搭車“碳中和”?創業/投資要當心這些坑_風聞
懂懂笔记-懂懂笔记官方账号-2021-04-01 21:43
2020年9月,我國政府在第七十五屆聯合國大會上提出:“中國將提高國家自主貢獻力度,採取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力爭於2030年前達到峯值,努力爭取2060年前實現碳中和。”隨後又通過政府工作報告、中央財經委員會第九次會議等契機,不斷加碼強調。
加上歐美日等國家相繼出台有關利好政策、新能源題材的企業在資本市場大受追捧,一時間“碳中和”成了新的創業和投資風口,躍躍欲試者眾多。
但是“碳中和”題材的商業機會,與過去人們熟悉的消費互聯網大為不同,很多“坑”對於創業者和投資人而言必須小心警惕。這其中,既有“消費互聯網”向“產業互聯網”轉型中的共性問題,也有一些“碳中和”所在能源細分領域的個性問題。
“政策調整多,預期波動大”和“鏈路長又深,閉環慢增長慢”,是最值得創業者關注的兩個威脅,投資人也必須要有相應的思路調整。
政策調整多,預期波動大
首先明確一點,“碳中和”概念的商業機會,目前大多仍是政策驅動。例如新能源汽車行業,目前還不能承受補貼完全撤出;所謂“光伏平價上網”,忽略了光伏在電網建設、電力系統運行等方面的負面影響,這些負面影響是因為政策照顧才沒有充分貨幣化,否則光伏投資會受到很大沖擊。
因此,對於“碳中和”概念的政策環境需要仔細檢驗。目前的“碳中和”商業故事中, “中美歐日大共振”是一個重頭戲。但它真的完全可靠嗎?
首先,歐美等地的有關政策,取決於政策制定權由其內部哪個派別掌握。以美國為例,拜登代表的民主黨政府目前在白宮、參議院、眾議院三個核心權力機構都佔優,因此人們才對美國的氣候政策抱有信心。
但是,這種格局真的穩定嗎?拜登本人奪取白宮寶座的過程險象環生;民主黨奪取參議院更是一個相當程度上的意外。在美國社會矛盾日益加深的背景下,民主黨的民意基礎並不穩固。在下一次大選,甚至參議院改選中,保守派很可能重奪政權,使得氣候政策難產甚至逆轉。
退一步講,就算民主黨持續掌權,在國際局勢日趨複雜的背景下,“碳中和”有關的政策也可能被其他議題所綁架。早在2011年,歐美多國就曾以“反傾銷、反補貼”為由,對中國的光伏產品設置關税壁壘,造成國內產業鏈上下游蒙受重大損失。而當時美國掌權者正是非常重視全球變暖問題的民主黨總統奧巴馬。
就算在政策可預期性較強的國內,也會出現補貼拖欠等預期不到的變故。由於政策因素的影響力極大,其本身的不確定性有可能會引起“碳中和”企業的收入和估值如同坐過山車。
基於這些因素,加之能源行業本身的資本密集屬性(很多企業會選擇高槓杆經營),就會出現行業風險大而企業抗風險能力弱的局面。
鏈路長又深,閉環慢增長慢
説完政策因素,再來説説“碳中和”業務本身。
首先應該明確,90%的“碳中和”賽道都是To B的,而且面向的是重工業、硬科技。這些場景往往非常複雜,非公開的Know How多,業務鏈路又長又深。這就產生兩個問題:首先是業務閉環慢,然後是體量增長慢。
先説業務閉環慢。一項工業技術創新,按照正常流程要經過實驗室小試、中試、工業試驗生產線、示範性項目、大規模推廣等一系列環節,才能真正完成一個業務閉環,證明自己的可靠性和價值。這套流程往往要花費數年的時間。這是因為實體設備很難像軟件那樣快速試錯迭代,只能一步步推進。
在如此長的鏈條上,你很難預料坑在哪,坑有多大。一位光伏圈的女前輩,曾因為土地屬性問題糾纏不清而險些導致路條過期,整個項目差點崩盤,在自己的車中情緒崩潰、痛哭流涕;每次貨幣或金融政策調整都導致資本密集、槓桿高企的新能源行業風聲鶴唳;新能源裝機劇增後,系統調節能力不足導致棄風棄光,收入大減使得無數電站運營方資金鍊斷裂;2020年由於玻璃行業去產能,光伏玻璃價格全線暴漲,下游企業大出血……凡此種種,不勝枚舉。
小規模跑通之後,體量擴張也不容易。比如:你的新技術可能只是客户業務流程的一部分,而客户原來的解決方案是整套的,沒法單獨升級某一個環節,你提供的效率改進又不值得完全“推翻重來”;你的新技術動了客户內部利益小團體的奶酪,所以受到堅決的抵制……這跟做To C生意靠“買流量”、“地推”就可以做出增長,是完全不同的概念。
在“經典的”互聯網To C業務中,創業者面對的是個體決策、受社會學和心理學支配、而且基本勻質的消費者羣體;但在“碳中和”業務中,創業者面對的是羣體決策、更“理性經濟人”、而且個別情況千差萬別的企業決策者。
關鍵是,還要再加上“工業場景”這個堪稱“複雜度倍增器”的標籤。
投資者換思路,獵手OR“飼養員”
前兩部分內容主要介紹了創業者面臨的問題,這也必然穿透到投資人的面前,對他們提出新的要求。
例如,VC的業務模式可以概括為“看100個項目,投10個;10個裏面活1個;活下來的一個帶來20倍回報”。在“碳中和”有關的項目上,可能就需要在業務開展的方式和節奏上有所調整:
養多少Phd才能看100個硬核項目?得多長的週期,才能確定某個項目能夠跑通?沒跑通的項目真的是因為項目本身不行嗎?活下來的項目成長到20倍要多久?能跟之前的募資和退出週期匹配上嗎?
投資人朱嘯虎曾經總結過:“閃電式擴張在消費互聯網是有效的,如果你比對手晚6個月基本上就沒戲了”。他的那套靠“找到可複製、適合燒錢鋪開的切口-燒錢買量擴張”的打法,也自此成為資本加速增長的正統範式。最近的社羣團購、國潮消費品等概念的企業,仍然相當依賴這套邏輯。
但這在“碳中和”項目中很難發揮作用。因為這類生意的擴張很難,遠遠難於買流量推廣APP,或鋪設共享充電寶機櫃,按消費品的方式補貼用户也不會有太大用處。
面向消費者的互聯網,本身意味着一個非常良好的營商環境,項目團隊往往可以更專注產品的打磨。但To B業務就要複雜的多,工業場景則要更上一個台階。如果再遞進到以能源領域為主要細分場景的“碳中和”項目中,無疑更為錯綜複雜。畢竟有很多能源領域的場景向社會開放還沒有幾年時間,或者政策上放開了很長時間,但實際上還沒有按照市場經濟的邏輯運行。
這就要求過去習慣當“獵手”的投資人,更多的扮演“飼養員”的角色了。不僅要找到好的項目和團隊,給他們足夠的錢去“燒”,還要在項目的成長過程中協助解決很多核心團隊不擅長的難題,終讓核心團隊能專注在更硬核的事情上。
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