大通脹，滾滾而來_風聞

作者：豆腐乳

編輯：養樂多

去年下半年以來，全球糧價不斷上漲。而今年開始隨着全球經濟復甦的預期增強，原油、有色金屬等大宗商品價格也上漲，引發一些金融脆弱的新興市場國家通貨膨脹。

在拉丁美洲，巴西2月通脹率觸及4.6%，阿根廷今年頭兩個月的通貨膨脹率均達到8%。

與去年下半年相比，如今阿根廷水果的平均價格增長了228%；土豆的價格增長了114%；肉類的平均價格增長了103%；蔬菜類的價格也增長了88%。疫情導致阿根廷去年經濟萎縮，很多人失業，食品價格卻大漲，他們只能依靠食品救助站分發的食物維持生計。

俄羅斯通脹率已經超過4%，土耳其2月通脹率更是升至可怕的15.6%。

可怕的輸入型通脹，先在新興市場國家發生了。

更可怕的是，隨着美國經濟的恢復，美聯儲隨時都會重啓加息。

現在美聯儲態度曖昧，停止寬鬆則美股就可能大跌，但美聯儲還是放任美債收益率上升，可能放水不會多了。

美債收益率上升，是因為投資者對美國復甦很有信心。這就會導致美元從經濟前景不被看好、金融脆弱的國家迴流美國。

為了防止美元迴流，新興市場國家就得搶先一步加息，提高本幣吸引力，留住美元。

現在正卡在了這個關鍵節點。

當地時間3月18日，巴西央行上調基準貸款利率75個基點，帶動了新興市場國家本輪加息。土耳其央行緊隨其後將關鍵利率上調200個基點至19%。3月19日，俄羅斯央行也將基準利率上調至4.50%。

各國央行加息有助於馴服通脹，也為日後美聯儲加息做了準備，留下了調整空間。

但是加息本身是痛苦的，比如本來可以用低利率放水稀釋掉的債務，又開始因為利息升高而快速滾雪球。不僅公共債務利息支出增加，而且高利率也會逼退想要投資和消費的民眾，導致經濟活動受阻。

經濟數據不好看了，民眾生活不滿意了，政客的位置就不保，為了競選他們也得敲打央行降利率。

比如特朗普不停要求美聯儲降息，不斷放水以促進經濟增長，甚至在疫情之前就把利率降到了0~0.25%，透支了疫情期間的調整空間，疫情來了就只能大放水了。

另一個依賴民粹情緒的老手埃爾多安也反對加息，稱完全反對高利率，高利率不能讓國家得到發展。今年土耳其突然大幅加息，埃爾多安就將央行行長解職。

這不是他第一回把手伸到央行了，兩年不到的時間裏他已經換了四任央行行長。要是特朗普能像他一樣隨心所以炒美聯儲主席，恐怕換的美聯儲主席數量要比埃爾多安多吧。

這樣公然干涉央行獨立性，貨幣政策不穩定，導致投資者對土耳其信心下降，土耳其里拉一度暴跌。

現在新興市場的貨幣波動，也只是剛開始而已，畢竟美聯儲還沒開始正式加息。

等到日後金融風暴的滔天巨浪裏，那些債務問題不顯著、外匯儲備比較高、央行貨幣政策空間較充足的國家，才能有效應對危機。

央行行長易綱説了，貨幣政策需要在支持經濟增長與防範風險之間平衡。中國的宏觀槓桿率基本保持穩定，在為經濟主體提供正向激勵的同時，抑制金融風險的滋生和積累。

看來是有備而來啊。

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參考文獻

肉類土豆均價增超100%,水果超200%!這國食品價格漲瘋了-中新經緯 http://www.jwview.com/jingwei/html/03-21/389061.shtml

通脹當前新興市場率先開啓加息潮，亞洲市場會跟進嗎？ https://www.yicai.com/news/100994385.html

抑通脹防動盪 新興市場國家釋放貨幣收緊信號 - 中國日報網 http://caijing.chinadaily.com.cn/a/202103/18/WS6052a23ea3101e7ce9744751.html

通脹面前 一些新興市場央行開始加息-新華網 http://www.xinhuanet.com/finance/2021-03/22/c_1127239332.htm

土耳其央行行長因加息被免職 兩年不到已經換了第四任|界面新聞 https://www.jiemian.com/article/5837894.html

土耳其央行行長加息過猛被炒，里拉一度暴跌16%|界面新聞 · 天下 https://www.jiemian.com/article/5841300.html

一怕通脹二怕資本外流，新興市場央行密集加息|界面新聞 https://www.jiemian.com/article/5842452.html

易綱：貨幣政策需在支持經濟增長與防範風險之間平衡-新華網 http://www.xinhuanet.com/finance/2021-03/22/c_1127241108.htm

易會滿談A股波動、註冊制、IPO排隊現象等 乾貨滿滿_中國經濟網——國家經濟門户 http://finance.ce.cn/stock/gsgdbd/202103/21/t20210321_36397249.shtml

本回完

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