這位居英華人成億萬富翁！Deliveroo倫敦上市，背後是全球金融中心的博弈？_風聞

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英國時間今早八點，英國外賣平台Deliveroo在倫敦證券交易所正式上市。它的創始人、擁有Deliveroo6.3%股本的威爾·舒（Will Shu，中文名許子祥），也因此一躍成為了億萬富翁。

事實上，Deliveroo倫敦上市前後可謂一波三折。Deliveroo在上週二宣佈，計劃以每股3.9鎊至4.6鎊的價格，至多發售256,456,256股新股，預計融資約10億鎊。就在上市前一天，由於遭到了多家機構投資者的“唱衰”， Deliveroo將最終的發行價定為每股3.9鎊，公司估值為76億鎊，低於之前預期的89億鎊。

Deliveroo表示，下調首次公開募股（IPO）發行價區間，是由於全球IPO市場狀況不穩定，因此Deliveroo採取了“負責任的定價措施”。據路透社報道，在今早倫敦股市開盤一小時內，Deliveroo股價曾一度下跌了30%。

截至發稿時止，Deliveroo股價的下跌已收窄至12.5%左右。

儘管如此，此次Deliveroo的IPO也成為了近10年來，在英國上市規模最大的IPO之一，也是倫敦證交所上市規模最大的科技股。這對於“脱歐”後的倫敦來説意義重大，今年2月，阿姆斯特丹取代倫敦成為了歐洲最大的股票交易中心。

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放棄百萬年薪，轉行送外賣的投行人

熟悉Deliveroo的人都知道，Deliveroo相當於英國版“餓了麼”或者美團。它由美籍華人威爾·舒在倫敦創立。在轉行做外賣之前，舒是國際投行摩根士丹利倫敦辦公室的一名分析師。

在當分析師的時候，舒經常一週要工作100個小時以上，加班更是家常便飯。對舒來説，每天生活的亮點就是晚上可以吃一頓外賣。從美國來英國的舒，卻感覺在英國訂外賣的選擇太少了，食物也不夠可口，他往往只能在Tesco買個三明治解決自己的肚子問題。觀察到這一市場缺口後，舒選擇了辭職。辭職之後的他，為了熟悉倫敦的物流網絡和路線，每天都要花好幾個小時，騎着自己的小摩托車在切爾西區附近晃悠，後來他乾脆做起了披薩送餐員。最廣為流傳的一個關於舒的故事是，有一次，他送餐的客户剛好是他在金融行業任職時的經理，經理看到給自己送外賣的小哥竟是昔日的下屬，嚇了一跳。

“舒是你嗎？你現在做什麼工作？你還好嗎？”經理帶着些許驚訝和同情問他。“送披薩。”舒説，“我挺好的。我還急着送披薩給別的顧客，先走了。”2013年2月，舒和兒時好友格雷格·奧洛夫斯基（Greg Orlowski）在倫敦共同創辦了Deliveroo。

在Deliveroo網站平台上訂餐，送餐員會在30分鐘內將飯菜從餐廳送抵顧客的家或公司。與Deliveroo合作的商家有很多，其中不乏Wagamama、Leon等頗受當地人歡迎的餐廳，甚至還包括珍珠奶茶店。Deliveroo依靠從顧客和商家的訂單中抽成賺錢，每份訂單會抽取約2.5鎊的提成。截至目前，Deliveroo已經擁有了600萬客户，與11.5萬餐廳簽了約，簽約騎手有10萬人。

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為人低調的創始人，公司上市後身家約5億鎊

Deliveroo的創始人舒，為人低調，在公司創立8年時間裏，他接受的採訪或是發佈的照片都寥寥無幾。據英媒報道，在Deliveroo上市後，舒的身家可以達到5億鎊。

在Deliveroo成立的前十個月內，員工只有幾個人，在倫敦這樣一個國際化都市裏，人手顯然不夠，舒幾乎每天都需要親自送餐。如今公司規模擴張，我們在倫敦的大街小巷都能看到身着Deliveroo商標的外賣小哥。不過，舒還是保留了一些“習慣”。“他有時週末也會出門送餐。”Deliveroo的員工凱拉·馬克思此前在接受採訪時説，“不是每個週末都會送，但隔三差五就要親自送，一來是為了鍛鍊身體，但最重要的是他覺得很好玩。” 舒住在倫敦的菲茲洛維亞區（Fitzrovia)，週末偶爾去周邊地區諸如梅費爾區送外賣。

此外，舒還以穿着隨意而聞名。一位同事説：“他可能是唯一一個穿着短褲和我們一起工作的創始人。在我和他共事的頭四年裏，不管天氣或場合如何，他都穿短褲。”另一位客户説：“我看到他在公司裏做過各種工作，從送餐的騎手，到為客户服務，再到與餐廳簽約。他的工作日程非常緊張，但他總是沉迷在工作中，做起事來讓人覺得很踏實，他還很愛笑。”

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新冠疫情成轉折點

近幾年來，Deliveroo成為了英國在線訂餐平台的“明星企業”，並一度把觸角伸向了歐洲其他國家。但其實Deliveroo從創立以來，一直在虧錢。

直到去年，Deliveroo總算迎來了轉折點。由於英國政府實行的疫情封鎖政策，餐館和咖啡館只能關門謝客，英國民眾掀起了在家點餐的熱潮，這給包括Deliveroo在內的在線訂餐平台帶來了巨大商機。

Deliveroo的一位發言人表示，2020年，Deliveroo的淨收入（主要包括向餐廳和消費者收取的費用）為12億英鎊，同比增長了54%。其中，Deliveroo去年在英國和愛爾蘭的淨收入增長了65%，至5.99億英鎊。

這表明，Deliveroo在本土市場的份額增長速度超過了競爭對手——歐洲領先的外賣公司Just Eat。

Deliveroo表示，收入增長是由客户數量增加和更頻繁的平台使用率推動的。即便在封鎖措施解除、人們可以到餐館就餐的那段時間裏，Deliveroo“仍可看到非常高的用户參與度和點餐頻率”。

到2020年，Deliveroo的虧損同比收窄了29%，至2.237億英鎊。

據天空新聞網站報道，今年Deliveroo還要繼續擴張，將業務擴展至英國超過100個城鎮。

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謀劃上市，商業模式受質疑

今年3月8日， Deliveroo公佈了在倫敦上市的計劃。舒在一封致騎手、餐館和雜貨商的公開信中表示：“我們打算設立一個基金，支持我們的數千家合作餐廳和雜貨店在疫情後重建他們的業務，並獲得更多的顧客，使他們繼續成為我們社區的基石。而那些服務時間最長、工作最勤奮的騎手，是他們幫助我們建立起了這項業務。**因此，我們打算向最勤勉的騎手，**每個人發放高達1萬英鎊的獎勵金。”

Deliveroo還計劃利用首次公開募股的收益來支持其“Editions”共享廚房的擴張，這種廚房只面向外賣客户，不允許堂食者使用。

Deliveroo將通過與英國大型高檔連鎖超市Waitrose、德國連鎖超市Aldi和消費合作社超市Co-op合作，推出食品雜貨按需配送服務。

此外，Deliveroo還向客户提供購買價值高達5000萬鎊股票的機會。無論是新客户還是老客户，只要擁有Deliveroo帳户並在Deliveroo上成功下過一個訂單，就可以通過其合作伙伴PrimaryBid來申請購買Deliveroo的股票。

**▲**3月10日，Deliveroo在其官方微信上發佈了該消息

客户可以申請價值250鎊、500鎊、750鎊或1000鎊的股票。

儘管Deliveroo在上市前進行了上述操作，對它商業模式的質疑之聲仍未消除。幾家英國大型機構投資者公開也表示，他們不會參與Deliveroo的IPO。

管理着超過1.3萬億英鎊資產的英國最大基金管理公司Legal and General Investment Management表示，它可能不會參與其中。該公司提到了對Deliveroo運營的“零工經濟”和公司股權結構的擔憂，“雙重股權”結構賦予了創始人兼CEO的舒超過50%的投票權。

英國另外兩家大型資產管理公司Aberdeen Standard和Aviva也表示，他們對Deliveroo如何對待“騎手”的問題感到擔憂。

Aberdeen Standard一位發言人稱：“作為長期投資者，我們不僅希望投資是有利可圖的，而且希望所投資的業務是可持續的，員工權利和員工參與度是其中重要的一部分。”

Aberdeen Standard英國股票主管安德魯·米靈頓（Andrew Millington）表示，Deliveroo對騎手提供的工作條件就是一個“危險信號”。

Aviva股票首席投資官大衞·卡明（David Cumming）也認為，Deliveroo的騎手得不到基本的權利。他説：“我們不會投資Deliveroo，原因有很多，但這是其中之一。”

目前Deliveroo將其外賣配送員歸類為獨立合同工，按這個標準向他們支付酬勞，但這一做法存在着隱患。

**如果所在地的勞動法給予配送人員新的權益和福利，那麼該外賣平台將更難實現損益平衡。**去年新冠疫情期間，消費者的外賣需求創下了紀錄新高，然而即便是這樣，2020年Deliveroo仍虧損了2.24億鎊。

配送人員權益帶來的影響很難估量。據瞭解送餐行業的人士透露，**目前歐洲的情況是，送餐員從合同工轉為員工身份後，其人力開銷可能****平均增加30%。**但Deliveroo對自身人力開銷成本是否如外界估計的這麼高，曾提出過異議。

在Deliveroo上市前，還有一個對其“不利”的消息傳出。打車平台Uber本月在一項關於是否給網約車司機提供額外福利的訴訟中敗訴，英國最高法院判決Uber必須給網約車司機提供假日津貼等額外福利。

儘管適用於送餐員的法律細節與網約車司機存在着區別，但這一消息也同樣使投資人對Deliveroo的盈利模式產生了進一步的質疑。

這也使得Deliveroo在上市前的48小時宣佈將最終發行價定為每股3.9英鎊，公司估值比最高估值低了14%。

一些保守的英國投資機構之所以不願參與此次IPO，也可能出於文化方面的考慮。諸如雙重股權結構此類形式在美國已是司空見慣，但在倫敦上市的公司中並不常見。

這也是許多發展迅速的歐洲科技公司捨近求遠，選擇去紐約上市的原因。比如2018年成立於倫敦的線上汽車零售商Cazoo，該公司在本週一宣佈與特殊目的收購公司AJAX合併，並將在紐約證券交易所上市。

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Deliveroo上市背後是國際金融中心的博弈？

雖然一些英國投資者瞧不上Deliveroo，但該公司並不缺乏重量級外部投資者。

2019年，亞馬遜牽頭對Deliveroo進行了投資。此外，包括Index Ventures、DST Global和Accel Partners在內的風投公司都擁有Deliveroo的股份。

一些人還把Deliveroo的上市，與去年9月成功上市的英國電商公司THG相比（關於THG，華聞君曾寫過一篇文章：疫情年，英國卻現“最豪氣老闆”！發員工10億鎊股票，16次收購成美妝電商巨頭）。在Deliveroo上市前，英國科技公司 IPO的最高紀錄就是由THG保持的，THG在英國上市之後股價一度上漲了40%。

不過THG與Deliveroo不同，THG已經證明了自己的盈利能力，而Deliveroo還在燒錢。

即便如此，英國競爭與市場局（Competition and Markets Authority）還是批准了Deliveroo的上市交易。

此前，英國財政大臣蘇納克也在發佈春季財政預算時稱，為了增強倫敦對擬上市公司的吸引力，將考慮放寬與上市審查相關的一些限制。

昨天，英國自主研發的DNA測序公司Oxford Nanopore Technologies Ltd.也宣佈計劃今年在倫敦上市。

根據彭博社的數據，今年在倫敦上市的IPO已籌集了70億鎊，創下了倫敦證券交易所有史以來最好的第一季度IPO業績。

據彭博社分析，Deliveroo的上市對倫敦金融市場來説具有重要意義。目前，倫敦正在努力提升自己作為科技公司上市地的形象，並努力在國際金融中心的激烈競爭中，與紐約、上海等競爭對手相抗衡。

**▲**3月17日，英國倫敦Z/Yen集團與中國（深圳）綜合開發研究院聯合發佈第29期全球金融中心指數（GFCI 29）中，倫敦排名全球第二，但與第三位的上海和第四位的香港差距已經縮小

也有分析指出，在食品配送行業，盈利能力似乎並不重要。

比如德國公司Delivery Hero、美國公司DoorDash的估值都很高。這些公司與Deliveroo的共同特點是，他們都有一套概念性計劃，但離把計劃變成利潤還有一段距離。在此之前，他們所要做的第一步是要打敗競爭對手。

這些食品配送行業的公司似乎都遵循同樣的策略：要麼成為市場領導者，要麼退出。

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