回港鍍金，攜程攜重前行_風聞

配圖來自Canva可畫

説到受疫情影響最為嚴重的行業，旅遊行業首當其衝。其中攜程作為國內市佔率最高的OTA企業，稍有動靜便會激起千層浪。比如最近攜程回港二次上市的傳聞不絕於耳，但攜程一直對外表示“不予置評”。

而日前，攜程回港的傳聞也終於得到證實。根據港交所公佈的文件顯示，攜程已經通過港交所上市聆訊，預計將於4月下旬掛牌上市。此次參與攜程二次上市交易的金融機構為摩根大通、中金公司和高盛。

多因素推動攜程回港

照目前形勢來看，攜程回港二次上市已成定局，但從整個市場形勢來看，全球旅遊業危機仍在，此時並非旅遊平台上市的一個好時機，更何況攜程如今還處於回血中的狀態。因此，攜程急於再次入局資本市場也是受到多重因素的影響。

首先，緊跟中概股迴歸熱潮。攜程並非是首個回港二次上市的企業，此前阿里、京東、網易等諸多企業紛紛回港引發“中概股迴歸”熱潮。回港上市在一定程度消除美股市場變動的影響，也能將融資渠道多元化，對各大中概股也有頗多好處，攜程正是在緊跟熱潮。

其次，獲得一定的融資。2020年旅遊市場降至冰點，身為行業老大哥的攜程受到的影響也更為突出。根據攜程最新的財報數據來看，2020年攜程全年淨營收同比下降49%，淨虧損更是達32.47億元，也給攜程的復甦帶來了危機。

因此，二次上市可以使攜程獲得一大筆融資，從而去緩解因疫情回血造成的資金壓力，而獲得的資金也能用於下一步的營銷、研發、服務等，使攜程復甦的進程不斷加快。

最後，資本市場價值重估。即便攜程近年來發展穩健，全年連續3年穩居全球在線旅遊業第一，但攜程在國外資本市場的市值和股價卻一直不高，這也給攜程在資本市場的發展帶來阻礙。

而根據已經成功二次上市的案例來看，阿里、百度等企業回港便大受歡迎，也給其它中概股帶來提振作用。另外，相比首次赴美上市，攜程無論是產業佈局還是平台體量都有所增長，因此，此次攜程回港二次上市，也是在為自己爭取被重新估值，提升市場價值的機會。

核心競爭力凸顯

由此可見，攜程此次落實回港二次上市的背後也是有多層因素的推動，然而無論是已經完成二次上市還是正在進行時的企業，想要攬資本市場這個“瓷器活”，也必得拿出“金剛鑽”來，否則只會導致弄巧成拙的後果，因而攜程此次回港也是有一定的底氣。

其一，盈利能力未受疫情干擾。即便受到疫情的影響導致攜程2020的營收攔腰減半，但其營利並未有大的波動。根據港交所聆訊顯示的數據來看，2020年攜程的毛利率仍保持在78%的高位，説明攜程的盈利能力依然表現甚佳，自身有足夠的競爭力。

其二，內容營銷，回血速度快。在全球旅遊業都受疫情干擾期間，許多企業一蹶不振，但攜程並未坐以待斃，而是以內容為出發點去進行自救。攜程利用cos直播、“星球號”等方式為載體，聚合流量、內容和商品，為自身打造開放式的營銷生態系統。

在內容營銷的賦能下，攜程在疫情期間迅速回血，併成為OTA行業千億俱樂部中回血最快的成員，進一步證明了屬於龍頭企業的抗風險能力。

其三，注重研發，以技術保證競爭力。雖説面臨大風險時許多企業都會選擇開源節流去保證運營，但攜程並未在研發成本上進行縮減。根據財報來看，2020年攜程的研發成本仍高達76.67億元，也保證了攜程在各項業務的完善程度。

對於攜程來講，疫情的重擊也是一次重塑的機會，通過一系列問題的磨鍊，攜程也在營銷獲客、業務打包、系統優化等方面不斷拓展和優化。不但鞏固了在市場中的地位，其各業務的運營效率也有所提高。

國內市場迎來新機遇

不難看出，核心競爭力是企業抗壓最為重要的特質，在攜程不斷優化自身的情況下，2021年攜程也將再次出發，而此時，國外的疫情依然嚴峻，旅遊業仍在停擺狀態，攜程也將側重點轉向了國內旅遊市場。

根據文旅部數據顯示，在剛剛過去的清明節假期中，全國國內旅遊出遊1.02億人次，按可比口徑同比增長144.6%，恢復至疫前同期的94.5%。實現國內旅遊收入271.68億元，同比增長228.9%，恢復至疫前同期的56.7%，證明了國內旅遊業已然恢復。

再者，由於疫情的重擊，一些抗壓能力小的旅遊企業和平台紛紛倒閉，讓出了一定的市場份額，也是攜程在國內市場更進一步的機會。因此，攜程也在不斷開發自身在國內市場的潛力，根據招股文件顯示，攜程將高頻次的短途周邊遊作為集團下一階段在產品上發力的重點。

疫情凸顯了旅遊業的脆弱，但也進一步將原本分崩離析的旅遊市場進行重新整合，也讓包括攜程在內的各大在線旅遊平台對此前企業存在的痛點重視起來。隨着二次上市塵埃落定，攜程也將成為首家同時在美股和港股上市的OTA平台，也將不斷撬動國內旅遊增量市場。

前進路上仍有荊棘

目前，國內的旅遊市場正在加速復甦，加上五一、端午、暑假、國慶等假期接踵而至，攜程也將會在大環境的利好下進一步發力，“強者恆強”的趨勢也將越發明顯。表面來看，攜程已經蓄勢待發做好了應對各項措施的準備，但實際上，想要在國內市場再上一層，攜程未來路上依然充滿荊棘。

首先，美團的入侵不可忽視。即便攜程坐穩了OTA賽道的頭把交椅，但聚焦本地生活的美團也不容小覷。根據美團最新財報來看，2020年美團到店/酒旅收入212.5億元，可謂是攜程在酒旅業務上最大的競爭對手，隨着美團未來不斷髮力此業務，攜程的業務也將受到擠壓。

另外，阿里旗下的飛豬旅行等第二梯隊的在線旅遊企業也在不斷復甦，同樣和攜程有着直接的競爭關係，攜程或多或少也將在各項業務上受到衝擊。

其次，用户投訴影響品牌發展。由於涉及到票務、住宿等預定項目，其售後服務也是在線旅遊的一個痛點。在黑貓投訴官網上，關於攜程的投訴量高達16000餘條，退票難成為投訴的重災區，也給攜程的品牌口碑帶來了一定的影響。

不難看出，二次上市對攜程來講既是救贖又是挑戰，而在歷經疫情考驗之後，旅遊行業的服務門檻也將不斷提升。因此，作為已經22歲的行業老大哥，攜程自然有着無法取代的引領作用，回港上市後，攜程也將在各方面與行業同心協力，帶領整個行業重新出發。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110