九鼎集團發佈2020年財報：負債結構持續優化，投資主業穩中求進_風聞

4月15日，綜合性投資公司九鼎集團（430719.OC）發佈2020年年度報告。2020年，九鼎集團實施既定戰略，聚焦投資主業，繼續償還債務並優化負債結構，總部視角的資產負債率僅16%，近幾年持續維持在較低水平；經營方面提質增效，資產穩健保值。

2020年，九鼎集團實現總營收15.3億元，歸母淨利潤3.8億元，歸母淨資產242.8億元，每股淨資產1.62元/股。根據九鼎集團歷年披露的致股東的信，九鼎集團關注內在價值的增長，從長期角度，淨資產的增長與內在價值的增長幅度會基本一致。過往6年，九鼎集團可比的每股淨資產從0.84元增長到1.62元，累計增長92.9%，年複合增長率為11.6%；相比之下，上證綜指同期累計漲幅為7.4%，年複合增長率為1.2%。九鼎集團在過往幾年經歷宏觀環境巨大的變化以及立案調查，能實現淨資產的保值增值，已實屬不易。

負債結構優化，發展韌性凸顯

九鼎集團堅定不移實施“降槓桿”戰略，根據披露的合併資產負債表，九鼎集團2020年年末有息負債餘額繼續大幅下降，由2019年末的116.47億元減少至2020年末的73.99億元，同比下降36.47%，同時公司發行了長期債券替換了部分抵押貸款，負債結構大幅優化。

根據致股東的信，截至2020年底，以賬面淨資產口徑計，九鼎集團總部視角的資產負債率為18%；以公允淨資產口徑計，九鼎集團總部視角的資產負債率為16%。從歷年年報對比資產資產負債率數據可以看到，九鼎集團堅持了低負債策略，堅定實施了降槓桿，並取得了顯著成效。

經歷考驗和挑戰，實現資產保值增值

在過去三年多時期，金融市場環境發生了很大的變化，宏觀環境轉向去槓桿、嚴監管和嚴防金融風險，在這個大背景下，九鼎集團疊加受立案調查的影響，公司各項經營業務受到諸多影響。

2021年1月29日，九鼎集團收到了證監會的行政處罰決定書，立案調查有了明確結果，因九鼎集團信披違規和控股股東層面存在小股東代持行為被證監會予以處罰。對於證監會處罰決定，九鼎集團表示誠懇接受，並將認真落實整改，堅守合規經營。毋庸置疑，過往三年對九鼎來説是重大考驗和挑戰，而此次立案調查的順利結案和塵埃落定，對於九鼎集團而言是一次警醒和鞭笞。在此期間，九鼎集團經受住了考驗和挑戰，2019年成功出售富通保險回籠大量現金，持續大規模償還債務，降低槓桿，同時聚焦投資主業，雖經營業績的增長受到了一定的影響，但整體基本實現了資產的保值增值，可以説根基依然堅固。

截至2020年底，九鼎集團歸屬於母公司的賬面淨資產為243億元，總部視角負債約54億元，兩者合計297億元，各項資產穩健。

秉持穩中求進，未來發展可期

在2020年致股東的信中，九鼎集團強調作為一家綜合性投資公司，相較於營業收入、市場份額、資產規模等常規指標，九鼎集團關注的重點在於公司內在價值的增長，九鼎集團一切決策和行動均以增加公司內在價值為根本目標。關於控股經營的私募股權投資管理、公募基金管理和證券服務業務三項業務，九鼎集團總結了共同的特點：都是風險較低的收費型業務，都是不佔用資本金或採取基本不佔用資本金的輕資產經營模式，都具有2C的業務屬性，都有巨大且不斷增長的市場空間，相互之間還有一定的協同效應。關於經營策略，九鼎集團強調了將秉持穩中求進的基本策略：低槓桿甚至零槓桿，嚴格合規，高度關注和防範風險，保持治理結構、團隊和戰略的相對穩定，通過劃小內部核算單位等方式進行精細管理，日拱一卒，不斷改進，逐步增強長期競爭力。

從公開信息，記者瞭解到九鼎集團旗下控股的經營私募股權投資業務的九鼎投資在會項目投資儲備十分豐富，項目退出可期。其中，包括祥雲股份、無錫化備、德納化工、美能燃氣、毛戈平、劍牌農化、紫林醋業、海諾爾，覆蓋醫藥、化工、農業、消費、環保等熱門領域。

未來，九鼎集團將繼續以深耕中國市場為主，抓住發展機遇，做好經營及自有資金投資，發展可期。九鼎集團管理層在致股東信中指出，“我們所處的中國市場從中長期角度看仍然具有非常良好的商業和投資機會。”在自有資金投資策略上，九鼎集團將逐步從主要通過一級市場投資過渡到通過一級市場投資和通過二級市場投資並重。一級市場投資方面，聚焦於少數具有巨大市場空間、可以構建並維持超級競爭優勢的創新項目，重點考慮社交金融、互聯網醫療、在線教育等細分領域的標的。二級市場投資方面，聚焦於投資優質的上市企業，投資好行業裏的好公司，並堅持長期持有策略。力爭用3年左右時間，將其各項資產按照目前確定的投資策略和標準逐步調整到位。