金科股份多手法“明股實債”隱藏負債？_風聞

　　當很多房企還在為“三道紅線”發愁時，金科股份只花了半年時間就從踩中三條紅線的“紅檔房企”變身為一條紅線都沒踩的“綠檔房企”，就問你服不服？

　　金科股份負債率壓降過快引質疑

　　近日，金科股份發佈2020年財報，2020年金科股份營業收入877.04億元，同比增長約29.41%；營業利潤122.31億元，同比增長約41.86%；歸屬上市公司股東淨利潤約70.30億元，同比增長23.86%。

　　財報還顯示，截止2020年末，金科股份剔除預收款後的資產負債率為69.85%，淨負債率為75.07%，現金短債比為1.34，均低於“三道紅線”的標準，成為“綠檔”企業。

　　金科股份管理層信心滿滿，表示開啓2021-2025年“五年發展戰略規劃”，2021年銷售金額目標不低於2500億元，力爭到2025年總銷售規模4500億元以上。

　　但金科股份的財報數據也引來了質疑。此前的2020年半年報中數據顯示，截止6月末，金科股份剔除預收款後的資產負債率為74.08%，淨負債率為124.62%，現金短債比為0.98，踩中了全部“三道紅線”。

　　多手法“明股實債”隱藏負債？

　　金科股份壓降負債率水平的速度過快，尤其是其淨負債率壓降幅度太大，從124.62%降為75.07%，大幅下降49.55個百分點，這引來了質疑。

　　有分析認為，金科股份通過永續債、優先股、可轉債、少數股東權益等多種手法“明股實債”隱藏負債。

　　金科股份的永續債、優先股、可轉債在財務報表中歸入到所有者權益下項目的“其他權益工具”。2020年上半年，金科股份的“其他權益工具”僅為9.37億元，但半年後的年報中就大幅提高到21.42億元，按年同比大增168%。此前的2017-2019年，金科股份的“其他權益工具”都在下降，降幅分別為：41%、0%、53%。

　　以上明顯異常的財務數據，或幫助金科股份“隱藏了”實質性債務，其中尤其是永續債因為利率跳漲因素，負債成本較高。

　　金科股份的“少數股東權益”數據也非常異常。金科股份的少數股東權益佔淨資產的比例達105.16%，但少數股東損益佔淨利潤的比例僅為38.03%，差距異常大，“明股實債”特徵明顯。

　　表外隱藏大量負債？

　　更大的質疑來自金科股份表外負債。此前，金科股份就因賬面有息負債餘額約992.25 億元，而同期“合作方經營往來款”賬面餘額為 80.24 億元，同比增加 589.08%，而被監管質疑。這將金科股份表外負債問題暴露出來。

　　僅2020年，金科股份就有8家八家子公司因“少數股東增資”或“相關補充約定”喪失了控股權，被移出表內。這些子公司的金融債務自然也就不計入其上市公司年報“有息負債”項目之中。

　　以重慶金美圓為例。2020年年報顯示，重慶金美圓的另一個股東美的西南房地產發展有限公司增資，金科股份喪失對重慶金美圓的控制權，不再將其合併報表。

　　重慶金美圓成立於2019年4月底，成立時金科股份持有51%的股權。成立僅兩個月後，金科股份就按照股權比例為重慶金美圓4.7億元的債務提供連帶責任擔保，擔保到期日為2022年9月22日。一個月後，金科股份於就從重慶金美圓調取富餘資金共計4.79億元，期限兩年，不計息。

　　這意味着，金科股份通過提供擔保的方式幫助重慶金美圓獲得4.7億元債務，然後又通過調取富餘資金方式從重慶金美圓獲得了4.79億元的資金，但這筆資金不會作為債務計入報表中，簡直“完美”。

　　曾有分析估算過金科股份的表外負債總額。一是截止2020年末，金科股份“擔保餘額合計”高達873.09億元。二是金科股份長期股權投資2020年未248.94億元，以房地產開發綜合槓桿倍數約3倍的倍數估算，金科股份非並表子公司的負債規模或約為746.82億元。以上數據可以看出，金科股份或通過不併表的子公司“隱藏”了鉅額債務。（內容來源：財觀社）