胰島素中的龍頭，去年淨賺12億，毛利率近91%_風聞

进击的方什酱-热点题材挖关注公众号：《方什复盘》以防失2021-04-16 11:09

2021-04-16

#甘李藥業上市後首份年報成績單出爐#

作為國內第三代胰島素龍頭企業的甘李藥業自去年6月登陸A股以來，整體表現不錯，目前貴為A股百元股陣營的一員。在15日晚間，甘李藥業交出了企業上市以來的首份年報，也是便於投資者對其“價值”進行進一步的瞭解。#財報季2021#

報告期內的2020年，甘李藥業實現了營業收入33.62億元，同比增長16.13%，歸屬於母公司股東的淨利潤12.31億元，同比增長5.43%，扣除非經常性損益事項後的淨利潤為12.05億元，同比增長9.05%，和公司上市前一年的淨利潤、扣非後淨利潤增速分別為24.98%和21.17%相比，還是有所遜色。

其他值得關注的關注的財務數據方面，截止2020年末，甘李藥業總資產95.07億元，總負債5.69億元，資產負債率5.99%，依然維持着輕負債的經營模式。賬上貨幣資金28.25億元，較上市前的2019年末的4.83億大增逾23億元，背後是公司去年IPO淨募資了24億元，以及2020年經營現金流淨增加額2.58億元，速動比率高達13.34，也可以説，其實甘李藥業其實並不差錢。報告期內研發投入5.03 億元，佔銷售收入的 14.97%，甘李藥業在研發投入上倒是毫不吝嗇。

此外，作為甘李藥業一大標誌特徵的高銷售毛利率方面，公司2020年的銷售毛利率為90.88%，較上年的91.78%略有下降，不過這些年公司銷售毛利率基本都維持了在91%左右，這也是甘李藥業被稱為“胰島素中茅台”的一大原因。

現金分紅層次，甘李藥業上市後的年報年報夾雜的現金分紅方案為擬10派4.0元(含税)，共計派息2.25億元，本年度公司現金分紅比例為18.25%，佔公司期末可供股東分配的利潤56.13億元的約4%，如此分紅規模，實在有點“摳”。參考公司年報披露日收盤價125.25元/股，甘李藥業這份現金分紅方案的股息率更只有0.32%。

對於低分紅的原因，甘李藥業倒是主動做出瞭解釋，稱公司目前正處於推進國際化，加大研發新產品投入的時期，需要投入大量資金用於藥品的國內外臨牀試驗，以及推進海外、山東進行生產基地的建設、新產品門冬胰島素注射液和門冬胰島素 30 注射液的獲批上市，接下來營銷推廣費用較大。

而對照基本每股收益2.31元，甘李藥業當前市盈率為54倍左右，是全球糖尿病類醫藥企業行業平均值25倍左右的兩倍有多。不過，考慮到我國是糖尿病患者大國，全國的糖尿病患者高達1.2億，佔據全球糖尿病患者的一半，龐大的市場，加上公司在創新藥研發上持續努力，去年研發的門冬胰島素和門冬胰島素 30 注射液喜獲藥監局批准上市，打破了外國藥企近15 年在國內該領域的壟斷局面，公司的胰島素產品望掀起一番“國產替代潮”，順利的話，伴隨公司未來業績的攀升，估值的泡沫將被逐步填平。