汽車業務成救命稻草？歐菲光的扇貝遊走十多次了_風聞
正经社-正经社官方账号-发现公司价值，解读财经大势，警示投资风险2021-04-19 08:25
文丨劉白 編輯丨百進
來源丨正經社（ID：zhengjingshe）
從遭“果鏈”拋棄的分手傳聞，到“特定客户計劃終止採購”的文字遊戲，歐菲光脱鏈早已成為公開秘密。
解開這串文字密碼的鑰匙，就是高達27.3億元的利潤蒸發。
4月16日晚間，歐菲光發佈的業績快報修正公告顯示，原預計盈利8.1億-9.1億元的業績成績單，將變更為預計虧損18.5億元。對於差異原因，歐菲光宣稱，因特定客户計劃終止與公司及其子公司的採購關係等多方面原因，合計減少利潤27.3億元，歸屬於上市公司股東淨利潤由盈轉虧。
一言不合就改成績，教務處主任都沒這麼狂。但對於歐菲光而言，早已輕車熟路：從2010年至今，已有多次業績修正的“戰績”。
這種出爾反爾，跟獐子島“扇貝又遊走了”頗為類似；如是多番刺激之下，投資人們又如何能放心地將血汗錢投到它身上呢？
01
“脱鏈”成公開秘密
先明牌再王炸，歐菲光這波節目效果拉滿。早在3月16日，歐菲光就頂着“蘋果供應商”的帽子明牌宣稱，已收到境外特定客户終止合作通知。不難看出，該客户八九不離十就是蘋果公司。短短一行字，斷了多年的“果鏈”情愫。
《正經社》科技分析師注意到，如果説這則公告還有點隱晦，那3月29日的“前男友資產處置”則進一步捅破了窗户紙。
當天，聞泰科技宣佈，將以24.2億元完成對歐菲光“特定客户”攝像頭業務的收購交易。這筆收購的交易對象正是年初“分手傳聞”的導火索——廣州得爾塔影像技術有限公司以及江西晶潤光學有限公司。
資料顯示，廣州得爾塔主要生產攝像頭模組，江西晶潤擁有攝像頭相關設備，這一業務正是歐菲光與蘋果公司情定“果鏈”的信物。
關於上述兩家公司與“果鏈”的聯繫，簡單來説就是，歐菲光在2016年11月從索尼電子華南公司接盤了蘋果供應鏈上的相關業務，並以此獲得了“蘋果供應商”這一身份。
但自2020年中開始，歐菲光被踢出果鏈的傳聞就此起彼伏。在此之前，南昌歐菲光剛剛將非蘋果觸控顯示業務精準剝離。
押寶“果鏈”反被套，那一刻，歐菲光和它的追捧者難得地站在了統一戰線。
彼時，伴隨着“被拋棄”的風聲，歐菲光開始出售“果鏈”相關資產。包括上述提及的廣州得爾塔、江西晶潤，以及江西慧光微電子有限公司、南昌歐菲顯示科技有限公司在內的四家子公司被擺上貨架待售。
改成績已超10次
有意思的是，歐菲光扔出的這手業績變臉的“王炸”雖擲地有聲，但也暗戳戳地埋下了眾多啞謎在其中。一個市場最為熱議的謎團，便是此次鉅額資產減值是否包括與聞泰科技的那場交易。
根據歐菲光的公告披露，此次公司業績虧損的主要原因是對固定資產、無形資產、在建工程等在內的眾多資產進行了減值準備，其中，固定資產減值準備達23.3億元。
有觀察人士指出，市場糾結的點在於：這23.3億元的資產減值額度裏，如果不包含聞泰科技收購的24.2億元資產，那麼歐菲光的“果鏈”資產的實際規模在47.5億元左右。而此前歐菲光披露的數據顯示，截至2020年12月 31日，相關設備資產賬面價值約為32.82億元（未經審計），中間存在10餘億元的價值差。
這憑空多出來的10多億元，是否是其它和果鏈相關的資產所產生的，或者是對歐菲光涉及“果鏈”的一系列歷史包袱的清理？這些問題都變得曖昧不清。
事實上，業績變臉幾乎成了歐菲光資本徵戰的常用戰術。據《正經社》科技分析師的不完全統計，自2010年以來，該公司對業績的修正、更正次數多達10多次。在這之中，2018年那場業績變臉至今讓資本市場心悸。
彼時，資本市場幾乎是被歐菲光牽着鼻子走。自1月31日預增123.64%的業績快報發佈以來，其股價一路上升，至年報發佈前上漲超50%。而在業績修正公告發布後，股價就應聲急轉，連續吃了4個跌停。
放羊的歐菲光，信用額度已被大幅透支。2021年，在歐菲光發佈業績預告之前，其股價就已經呈現出下瀉趨勢，今年以來，股價已從年內14.83元/股（前復權，下同）的高點一路跌至4月16日的8.70元/股，跌幅達到41%。如果以2020年7月達到的年內高達23.62元/股計算，跌幅更是高達63%。
03
汽車業務臨危受命
在業績暴雷的波濤海面之下，藏着的是歐菲光在脱鏈之後如何求存的疑惑。這也是資本市場自2020年7月開始就對歐菲光冷眼相看的癥結所在。
拉長時間線來看，歐菲光在2020年上半年有過一小段高光時刻，其股價一度被推高至23.62元/股。如今，歐菲光與輝煌之間已拉開了400多億元的市值鴻溝。
早在2021年1月，《正經社》就曾出品過《比起被踢出“果鏈”，歐菲光的蘋果依賴症腐蝕性更強》，對其發展模式的隱患提出過前瞻性建言。
數據顯示，2019年，歐菲光來自蘋果的營收達到116.98億元，佔到總營收的22.51%，“蘋果依賴症”的程度可見一斑。
4月12日，歐菲光舉行了市場策略專場會，創始人蔡榮軍宣稱，歐菲光“不會因特定客户業務停止而倒下”。會議確定未來將在光學新業務、非手機鏡頭新領域拓展，同時完善強化家居事業部以及深耕車聯繫統等。
在這之中，汽車市場被許多人看作是歐菲光絕地求生的稻草。理論上看，丟了手機撿了汽車，確實是不錯的邏輯。從歐菲光自身來説，自2015年起便開始佈局汽車業務，手握有十多款車載攝像頭產品和國內20多家汽車廠商的資質認證。
從市場前景來看，全球車載攝像頭近300億美元的市場規模，對於歐菲光來説同樣是巨大的市場機遇。
不過，《正經社》科技分析師注意到，正如蘋果公司的分手來得很是突然一般，看似遠謀的歐菲光汽車業務也是臨危受命擔起重任。
從過去的投資來看，歐菲光先是在2015年斥資20億元成立上海歐菲智能車聯有限公司鋪墊產業鏈，隨後又收購上海華東汽車信息技術有限公司70%股權和南京天擎汽車電子公司48%股權添磚加瓦，之後又連續收購了富士天津鏡頭工廠（車載鏡頭）、聯車信息（車聯網相關產品）和卓影科技（主營ADAS相關產品）等多家業務相關公司。
但這項副業在起初並未受到歐菲光的重視。據瞭解，歐菲光2016年募集資金用於智能汽車電子建設項目的8億元，僅有1.8億元花在了汽車“刀刃”上；同時，截至目前，該項目並未達到預計效益；而在2020年業績報告中，智能汽車業務已被劃分到微電子業務旗下。
雪上加霜的是，被寄予厚望的歐菲光汽車業務，暫時還處於自身難保的境地。《正經社》科技分析師查詢瞭解到，負責歐菲光汽車業務的蘇州歐菲光科技、上海歐菲智能車聯科技有限公司兩大子公司在2018年、2019年的虧損超過5億元。
汽車業務本就是一塊前期投入大、回報週期長的硬骨頭，往日歐菲光對其愛答不理，如今有難，市場又會否給它一個高攀的機會呢？【《正經社》出品】
責編|唐衞平·編輯|杜海 百進·校對|然然
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