中駿集團千億銷售、151億市值，業績和債務數據“注水”了？_風聞

　　由於業界普遍認同的“銷售千億以下的房企是中小房企，遲早會被‘吃掉’”説法，近年來很多房企都把年銷售金額超過千億作為業績目標。但中駿集團的表現或説明，“注水催熟“的千億房企並不受認可。

　　中駿集團金額銷售“破千億”，但難獲資本市場認可

　　3月30日，中駿中駿集團發佈2020年財報，2020年中駿集團連同其合營公司及聯營公司超額完成年度銷售目標、實現合同銷售金額約1015.37億元，同比上漲26.1%；合同銷售面積約737萬平方米，同比上漲16.5%；合同銷售均價約14000元/平方米，同比上漲8.2%；營業收入326億元，同比大增52%；應占核心溢利34億元，同比增長27%。

　　同時，財報數據顯示中駿集團“三道紅線”均轉為綠檔。其中，剔除預收款後的資產負債率為68.7%，淨負債率降至59.2%，現金短債比為1.3。

　　但面對靚麗的業績和債務數據，中駿集團的股價卻反應冷淡。其股價在財報發佈後幾個交易日雖有小幅上漲，但近期又慢慢跌了回去。截止4月19日，中駿集團收盤價3.58港元/股，已經低於3月30日收盤價。目前，中駿集團的動態市盈率僅3.36倍，突破千億銷售金額市值卻僅有區區151.51億元，在所有上市房企中屬於估值水平墊底的一部分。據悉，中駿集團主席黃朝陽於2020年累計斥資約3000萬港幣增持公司800萬股，但最終也無濟於事。

　　4月12日，標普又確認中駿B+”長期發行人信用評級，展望“負面”，如果債務增長仍然顯著，或者其利潤率(合併和按比例的)均低於標普的預測，標普可能會下調中駿集團控股的評級。

　　業績及債務數據“注水”？

　　近三年，中駿集團的銷售金額中，都有接近一半的銷售金額靠合營及聯營公司完成。這引來了外界“業績注水”和“修飾債務”質疑。

　　權益佔比數據顯示，2016年到2020年中駿合同銷售額中，合營公司及聯營公司的合同銷售金額佔比分別為 32.9%、22%、45%、49.9%、45.40%。不難看出，高速增長背後，是中駿通過增加合作開發來撬動規模擴張，難怪會被質疑“業績注水”。

　　從土儲權益水平來看，未來這一趨勢或將延續。中駿集團權益土儲佔比從2016年底的75.7%下降至2018年的54.6%，2019年開始小幅回升至58%。截至2020年底，中駿集團連同其合營公司及聯營公司擁有土儲約3768萬平方米，中駿應占土儲約2566萬平方米，佔比雖然回升至68%， 這在龍頭房企中依然較低。

　　同時，中駿集團也被質疑通過聯營等方式“修飾債務”。

　　2015-2019年年，中駿集團的少數股東權益佔所有者權益的比例分別為29.92%、22.9%、20.53%、26.91%和41.96%。但其少數股東損益分別佔公司淨利潤的比例分別為25.56%、13.03%、16.15%、6.34%、11.88%。從少數股東近乎陪跑的收益率來看，中駿集團或在通過少數股東權益“修飾”債務數據。

　　質量問題頻發，成“百差工地”榜首

　　在千億規模的背後，中駿集團的質量問題一直備受市場關注。諸葛找房高級分析師陳霄表示，在衝擊千億道路上的中駿集團，激進的擴張方式確實為其發展帶來一定的隱患。這種高速擴張的模式下，中駿集團面臨着多個項目的"維權危機"。

　　在中駿集團的大本營福建，中駿泉州多個項目面臨維權問題。其中，中駿瓏景閣項目涉及學區虛假營銷、地下車位開裂滲水、小區部分屋頂漏水等問題；泉州天駿天璟被曝的維權點則為豪宅變公寓、容積率過高、會所和游泳池現實規劃缺失等。

　　更“打臉”的是，曾獲得"2018年度江西省建築安全生產標準化示範工地"稱號、“為慶祝中駿成立30週年精工匠造"的項目——中駿雍景灣，在2019年8月發生地下車庫樓板坍塌。此外，在南昌東湖區的中駿世界城項目，還在動工的時候就被江西省住建部門通報2020年第三季度"百差工地"榜首。（內容來源：財觀社）