阻止應用材料收購，中國是用美國的方式對付美國企業嗎？_風聞

大家好，我是觀察者網《科工力量》欄目主播冬曉。近日，全球最大的半導體設備商美國應用材料公司宣佈，因為沒有獲得中國監管機構的批准，已終止收購原日立集團旗下的企業國際電氣。此前，應用材料計劃從私募股權投資機構KKR手中收購這家公司，由於收購失敗，應用材料不得不向KKR支付1.54億美元的終止費。

對於這一事件，德國《商報》用“中國‘以美國的方式’阻止美國半導體企業收購”進行描述。此次收購，有何特殊？中國為何能夠否決美國公司的併購？外國公司能否強行併購？這一事件對於中國半導體行業又有着怎樣的意義？今天，我們就來説説這些問題。

近年來，拜美國一道道禁令所賜，中國哪怕是路邊的一個大媽，都知道我們的芯片被卡了脖子，甚至知道美國一直阻擾一家荷蘭企業向中國出口光刻機，哪怕叫不出ASML的名字。雖然ASML是目前唯一能生產EUV光刻機的企業，但全球最大的半導體設備商卻不是它，而是應用材料。在半導體制造流程中，有三大關鍵：分別是光刻、刻蝕、薄膜沉積。據統計，在半導體前段設備中，光刻機佔比僅排第二，佔比最大的設備則是刻蝕機，排第三的則是薄膜設備。而應用材料的業務就橫跨這兩大領域，其中刻蝕領域更是絕對的NO.1。

刻蝕有多重要？舉個簡單的例子。大家都知道7nm這樣的先進製程需要用到EUV光刻機。但台積電第一版7nm 製程推出時，並沒有用到它，而是靠多重曝光技術就把7nm量產了。而多重曝光中一個關鍵就是刻蝕。而且，即使導入了EUV光刻機，仍然不能跳過多重曝光步驟。應用材料的重要性不言而喻。應用材料業務不止於此，除了製造銷售用於製造半導體芯片的各種設備，它還製造銷售生產LED、OLED等顯示器件的設備、還為晶圓廠提供定製方案和軟件服務。可以説，全球幾乎每一個先進芯片和先進顯示器的背後，都有它的影子，大名鼎鼎的ASML在它面前，要矮一頭。

説句題外話，國內刻蝕設備領軍企業中微半導體創始人尹志堯，也曾經擔任應用材料的副總裁。在他的帶領下，中微半導體已經有能力生產足夠數量和質量的刻蝕機，這也使得美國商務部工業安全局在2015年，取消了等離子刻蝕機台對中國的出口管制。但今年1月，隨着美國對中國半導體企業打壓的升級，中微半導體又被美國國防部列入所謂的“涉軍企業”黑名單。

回到正題，2019 年，應用材料公司開始籌劃從KKR手中收購國際電氣，後者的業務重心同樣是對半導體制造十分重要的薄膜沉積設備。這也是應用材料看中它的地方。如果能將國際電氣的業務收入囊中，應用材料就可以進一步強化自己在該領域的優勢。這筆交易先後獲得了愛爾蘭、以色列、日本等國的批准，中國是最後一家，但應用材料最終沒能等來批准。

要強調的是，所謂“否決”的説法只是德媒的自我發揮，和動輒掄起否決大棒的美國政府相比，中國可沒有這麼霸道。我們沒有禁止、也沒有批准這筆交易。我國對於這一交易保持警惕的原因顯而易見：薄膜沉積設備本來就是應用材料的強項，一旦國際電氣再被它收入囊中，那行業集中度就將大大提升，這對於中國的下游企業來説，絕對不是一件好事。

這裏可能就有人要問了，為什麼美國公司的併購案需要中國的的批准呢？原來，各國的反壟斷法規通常都要求，對於在本國開展業務的外國企業併購進行調查，其中，是否涉及壟斷或損害本國企業利益，是調查的重點。這樣的併購只有在所有涉及國家或地區都批准的情況下，才可以完成。

例如，依據我國《反壟斷法》相關法規，經營者集中如收購等行為，只要在全球年營業額合計超過100億人民幣，並且至少兩家經營者上一年度在中國境內營業額超過4億人民幣，就應當向中國商務部申報，進行反壟斷審查。因此，應用材料的這一收購自然而然就在我國的管轄範圍之內。

那應用材料是否可以一意孤行，不顧審批強行收購呢？理論上是可以的，但是這麼做的後果很嚴重。這種行為會被視作對一國的嚴重挑釁。無論是收購企業，還是被收購企業，都將面臨嚴厲懲罰，輕則併購不予承認+鉅額罰款、重則所有業務都會被一國通通禁止。就應用材料併購案來説，中國是全球最大的半導體制造設備市場，也是應用材料的第一大市場，它在中國的營收達到了15.76億美元，佔全部營收的三分之一。所以，它是萬萬不敢這麼幹的。

也許有人要問了，如果以後中國監管部門同意了，這併購還能成嗎？答案也是否定的。這種跨國併購本身時間跨度很長，涉及成本也很高，如果併購進程一直拖下去，代價是聯姻雙方都無法接受的，因此才會設定終止期。過了終止期，併購進程自然就結束了。

這已經不是第一起因為沒有獲得中國批准而終結的收購案了。此前高通收購恩智浦一案，更為著名。在5G和手機芯片領域，高通長期處於壟斷地位；而在車載芯片、射頻、身份識別芯片等領域，同為半導體巨頭的恩智浦佔據主導。兩者如果合併成功，高通有望在物聯網、車聯網、移動支付等領域完成業務閉環，這起併購也將成為有史以來最大規模的收購。

為了完成這次併購，高通先是不斷提高地收購價格，一直提到了440億美元；同時尋求美國、歐盟、中國等全球9個國家和地區的監管部門批准。由於此次收購事關重大，高通在併購約定的終止前才獲得歐盟的綠燈，但同樣未能等到中國監管部門的批准。

未能等到批准的原因顯而易見：這筆收購一旦達成，高通有可能會在多個領域獲得壟斷優勢，嚴重損害中國利益。你高通現在我就已經很難對付了，收購後如虎添翼不是更麻煩？商務部發言人當時的表態也證明了這一點，稱“這是一個反壟斷的問題，與中美貿易摩擦無關。”

實際上，和中國這樣真正出於反壟斷理由，謹慎審查企業併購不同，美國更多使用國家安全為藉口，阻礙中國企業的合理收購。例如，2015年，紫光集團試圖以230億美元收購美國企業鎂光，無疾而終；後又準備收購西部數據，又因為美國外國投資委員會介入而失敗。

美國“眼中釘”華為也是這種審查的受害者：2008年，華為聯合貝恩資本聯合出資22億美元，試圖收購美國3Com公司，同樣被美國外國投資委員會以國家安全為理由阻止；更可笑的是，2011年，華為試圖收購美國一家即將破產的企業三葉公司的特定資產，涉及金額只有區區200萬美元，也被否決；同年，華為競購摩托羅拉無線網絡設備業務也宣告告終，美國的理由還是“國家安全”！

美國不僅對中國收購美國企業橫加阻擾，還干涉中企的其他地區的併購，2015年，中資財團試圖收購荷蘭飛利浦旗下Led業務，再次被美國外國投資委員會否決，這次美國甚至連否決原因都沒有公佈。

當下，中美在半導體領域的競爭已經趨於白熱化，在美國公佈的新一輪所謂“實體清單”中，又將我國包括國家超級計算濟南中心在內的7家中國實體列入，並實施出口管制。美國方面祭出的制裁藉口極其可笑，稱中國這些的單位從事的活動“違反美國國家安全或外交政策利益”。而中國出於自身正當的反壟斷理由審視美國企業併購，完全合情合理。

甚至中國還可以向美國這位前輩多學習一下。作為全球最大的半導體市場，歐美大量科技企業的營收源自中國，幾乎所有的半導體領域的收購案都有賴中國監管的批准，比如，近期美國半導體巨頭英偉達就希望以400億美元收購英國芯片設計商ARM。我們希望，中國監管也能夠以其人之道還治其人之身，維護中國的國家安全。