老基民中的頂流，“睿遠成長價值”一季度帶來哪些抄作業的機會？_風聞

又到了一年一度的年報、季報披露的 deadline，繼去年大火的坤坤之後，又一位頂流基金經理傅鵬博執掌的睿遠成長價值（007119）發佈了一季報。

（後續基金分析、上市公司研究，歡迎廣大朋友留言進一步交流）

一些老基民可能還記得，這隻基金在2019和2020年非常頻繁的出現“限購”的情況，其火爆程度絲毫不遜於坤坤執掌的四隻易方達基金。

01****傅總的倉位反映出對後市樂觀

基金在2019年3月26日成立，在當年6月底，傅總的股票倉位就達到了八成倉，當時的發行規模接近50億，也就意味着三個月的時間，傅總就花出去40億，從後面市場的走勢來看，傅總下手可謂是“穩準狠”。

一直到今年一季度，睿遠的倉位基本維持在九成左右，即使在今年一季度市場陡轉急下的行情中，睿遠的基金份額依舊逆勢增長30億份。

不同於興全趨勢混合（163402）董承非偏謹慎的市場觀點（一季度將股票倉位降低11%），傅總敢於在市場下跌時繼續加倉，反映出自身對後市的樂觀態度。

02****傅總的持股變動

①從無到有，大幅建倉中國移動（0941.HK）

最顯著的變化就是一季度建倉了港股市場上的中國移動（0941.HK），而且這一建倉就建成了基金的第一大重倉股，持股57384500股，佔基金總資產的7.88%，這也確實符合傅總下手“穩準狠”的風格。

一季度中國移動的股價在39~59.2港元內波動，平均價格48.05港元，從成交量上看，一向交投清淡的中國移動在股價觸及39的當天成交量顯著放大，我們假設傅總的建倉成本為39~48，到目前為止僅獲利約20%，不失為一個可以抄作業的標的。

②買成前十大流通股東，衞寧健康（300253）

筆者查閲傅總的公開調研信息，自2020年以來，並沒有看到相關衞寧健康的調研信息。

但從持股比例來看，衞寧健康不僅躋身睿遠的第四大重倉股，睿遠價值成長也進入衞寧健康的前十大流通股東之列，在衞寧健康的年報中，睿遠基金在四季度的持倉已經位列第七大流通股東。

2020年四季度，睿遠持有衞寧健康近2800萬股，而一季報中已經增持至10600萬股，增持近3倍，按照當前份額，預計睿遠已經成為衞寧健康的前三大流通股。大家可以關注公司即將在4月28日披露的一季報來查驗。

一季度衞寧健康的股價在13.61~19.53波動，簡單按照平均價16.43計算，傅總的持倉當前盈利可忽略不計。

③大手筆增持立訊精密（002475）

我們可以發現，自基金成立後立訊精密（002475）就一直在傅總的十大重倉股中，在19年四季度集中減持，隨後幾乎悉數買回，看起來傅總在行情中也會進行波段操作或者説主動調倉換股，而在今年以及傅總進行了大手筆的增持。

從立訊精密的表現來看，一季度大幅下跌，從季度高點63.26跌到現在股價在35附近徘徊，幾近腰斬即使在下跌過程中不斷加倉，一季度的增倉到目前為止也是虧損的，按照一季度均價46.20計算，虧損約24%。

是傅總失誤？還是給廣大投資者一個抄底傅總的機會？仁者見仁，不過筆者認為一個基金經理的能力是不會突然消失的。

④萬華化學重獲青睞（600309）四季度賣出，一季度買回

跟立訊精密相似，萬華化學從基金成立起就一直處於基金的十大重倉股中，持股變動大致在1200萬股~1500萬股之間，在2020年四季度傅總突然減持萬華化學至400萬股，隨後在今年一季度重新買回。

從股價走勢中我們可以看出，萬華化學詮釋了什麼是長牛，去年傅總的減持可能是出於短期調倉換股的需求，並非看衰萬華化學。

⑤隱形重倉股中誰的機會最大——領益智造（002600）

所謂隱形重倉股即基金持倉的第11~20名。這些持倉可能是基金經理為了觀察而建的底倉，也可能因為企業流通市值較低而無法大量建倉的標的。

因為基金一季報只公佈前十大重倉股，所以筆者採取2020年年報中的完整數據來看。

筆者選取隱形重倉股中2020以來多次獲得基金調研的公司作為“機會標的”，發現領益智造（002600）。

領益智造自2020年以來獲得基金經理的四次調研，頻率最多。

⑥減持東方雨虹、隆基股份、先導智能

從基金一季報中我們可以發現，東方雨虹被減持33.46%，隆基股份被減持21.83%，先導智能被減持12.92%。

03****傅鵬博的投資觀點

1.個股的估值應該跟其長期盈利相匹配，否則也僅僅是“好行業和好公司”。

2.短期可以關注去年受疫情影響而今年能夠明顯恢復的行業和公司。

3.長期關注數字化、碳中和以及人口老齡化背景下帶來的投資機會。

（提示：文中提及的上市公司僅為個人觀點，不構成投資建議