基金賣不動的時候，釋放什麼信號？_風聞

自從兩年紅火的牛市在春節後戛然而止，權益類基金開始抱團跳水，新老韭菜抱團痛哭，感嘆炒基生不逢時。

唉！所以説基金不能炒嘛，否則，你就是那個炒股跑車進去，自行車出來的難兄的親手足——難弟！

那基金到底啥時候買？買啥更靠譜？

先來看看這段數據：

“截至4月21日，按認購截止日計算，4月以來新成立基金48只，發行份額567.11億份。其中，股票型基金7只，發行份額36.65億份；混合型基金28只，發行份額為236.39億份；債券型基金13只，發行份額為294.07億份。通過比較權益類基金每月平均發行份額數據發現，4月股票型基金平均發行份額為5.24億份，創下自2019年12月以來平均發行份額新低；而混合型基金平均發行份額為8.16億份，也創下自2020年5月以來新低。”

這釋放什麼信號？都知道基金好做不好發，現在既然基金髮行市場如此艱難，也就是説現在的新發基金未來操作起來反而是輕鬆上陣呢！尤其是你如果選到的是市場上的名將，恭喜你就是最聰明的投資者！

市場上基金經理不多，才2800多個，尤其是優秀的權益類基金經理，直白點就是真正能在股票市場上幫大家三五年以上長期賺到真金白銀的，而且是超越市場平均水平的基金經理，並不多！

所以，聰明的投資者開始把握今年來調整後的入場機遇，關注市場上4月23日馬上要結束募集的譚麗全新力作嘉實價值臻選混合型基金（011518），這隻基金的優勢，簡而言之一句話：

好的建倉時機遇到好的基金經理

基金經理譚麗到底有多牛？來，來，來，我們瞭解一下她的硬核實力：

▲ 據剛披露的基金一季報統計，截至今年一季末，國內價值投資頂流、嘉實基金價值風格投資總監譚麗管理的公募產品規模已逼近400億元，達382.78億元。

▲ 擁有19年投研經驗的譚麗，兼具QFII及公募管理經驗，A、H股投研經驗豐富，管理產品長期業績突出。

▲ 自任職以來包括嘉實新消費、嘉實價值精選、嘉實價值優勢以及嘉實豐和在內的四隻產品回報均翻倍，任職年化回報均超24%！

▲ 據Wind數據測算，自譚麗上任以來，任意時點買入嘉實價值精選、嘉實價值優勢，持有三年100%概率正回報，而且平均收益均翻倍！

作為市場上低估值價值投資者的典型代表，譚麗有一套適合自己成熟的投資方法論——“低估值+絕對收益視角+長期主義”。

譚麗認為，價值投資最重要的特徵是以守為攻，以安全邊際為核心，專注於企業內在價值，因為內在價值是理性的、客觀的、可衡量的、可求證的、可檢驗的。

“我們買每一隻股票都是從絕對收益的角度出發。”也正是如此，譚麗的投資組合呈現的結果是產品的高風險收益比和超額收益率。

風險收益比也即是夏普比率，所謂的夏普比率衡量的是投資者每多承擔一單位風險，可得到多少單位的回報。對於一個投資組合而言，夏普比率越高越好，尤其是絕對收益組合。

如圖嘉實價值精選和同類平均的夏普比率（年化）對比情況

（數據來源wind，截至2021.4.6。如圖可知，嘉實價值精選過往的夏普比率表現在圖標中的每個階段都是遠遠高於同類基金平均。）

譚麗表示，做絕對收益判斷較多的是收益空間，但無法對收益的時間進行判斷。有些股票會在某些階段表現超預期，有的股票短期會低於預期，原則上大邏輯不變會一直持有。如果超預期太多會換成還在底部尚未表現的股票；如果跌了應該會加倉，遵循這個邏輯管理組合，組合的波動會逐步降低。

由於譚麗投資的組合行業非常分散，個股很集中，自然對沖掉了板塊的beta，且能夠把個股選擇的Alpha（超額收益）保留下來。

如圖嘉實價值精選和同類平均的Alpha超額收益（年化）對比情況

（數據來源wind，截至2021.4.6；%；嘉實價值精選的Alpha超額收益也是遠超同類平均）

從估值上來看，譚麗表示，組合的估值水平更多是自下而上構建組合的結果，我們內心對每隻個股都有一個估值的錨，這是結合DCF自由現金流折現給出的合理估值範圍（對管理層質地、核心競爭力更加關注，傾向於合適的價格買入優質也即是具有核心競爭力的企業，對於優質企業，可以適當放寬估值要求）。我們會在合理估值範圍的股票中，進行第一步的篩選，貴得很離譜的股票、便宜但有硬傷的股票，我們一開始就會放棄。

譚麗表示，我們無法接受上百倍PE的醫療、科技以及白酒，對於絕大多數科創板股票以及創業板龍頭股票，我們只能敬而遠之，儘管這些資產階段性成為市場資金追捧的主流，我們相信股市短期是投票機，長期是稱重器，堅持對安全邊際的要求，會始終立足於絕對收益，而不是相對排名。

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“總體來講，我們還是非常審慎的，雖然不能保證100%規避風險，但是要犯大錯也是很難的，至少至今為止還沒有過。”

與嘉實價值精選相比，新基金嘉實價值臻選也是一隻同時佈局A、H股的基金，與嘉實價值精選的區別在於它是一隻偏股混合基金，股票資產佔基金資產的比例為60%-95%，其中投資於港股通標的股票的比例佔股票資產的0-50%。而港股今年以來一直被各路資金追捧，是一片真正的投資窪地。

因此，非常看好譚麗的價值臻選這隻新基金！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。