長城汽車：Q1淨利同比增3.5倍，迎新一輪強產品週期_風聞

事件：公司發佈2021年一季報，21Q1實現收入311.2億元，同比+150.6%；歸母淨利潤16.4億元，同比+352.2%。

新車週期賦能，21Q1產銷創歷史同期新高

2020年以來，公司加快轉型，以全新技術品牌、全新品類佈局、全新產品命名實現突破，推出哈弗大狗、哈弗初戀、歐拉好貓、坦克300等新車型，拉動銷量持續復甦。

21Q1公司銷售新車33.9萬輛，同比+125.4%、環比-21.4%，銷量創歷史同期新高。受益銷量持續復甦，21Q1業績同比高增長。

受益於銷量高增長，21Q1公司實現收入311.2億元，同比+150.6%、環比-24.4%，收入增速與銷量增速相當。

21Q1公司毛利率同比+5.8PCT、環比-3.1PCT至15.1%，三費率合計同比-7.5PCT、環比-0.8PCT至8.4%，最終公司實現歸母淨利潤16.4億元，同比+352.2%、環比-40.9%。

五大品牌亮相上海車展，多款重磅新車發佈開啓強產品週期

今年上海車展，公司五大品牌集體參展、旗下新車齊亮相，

（1）哈弗：發佈哈弗XDOG、新旗艦SUV概念車HAVAL-XY、第三代哈弗H65G版、哈弗H6國潮版、哈弗大狗2.0T全版本、哈弗赤兔等六款新車，同時宣佈將推動檸檬平台向更高水準科技聯動全面進階，以及2023年銷量130萬輛的目標。

（2）WEY：首個實現高階自動駕駛的量產燃油車型“摩卡”正式發佈預售，預售價格區間為17.98-22.58萬元。

（3）長城皮卡：發佈“炮彈”計劃，長城炮品牌將分化成以“量產基型車及特裝車”為核心的炮系列，和以“個性化共創改裝車”為核心的彈系列，全面滿足皮卡玩家需求。

（4）歐拉：打造“全球最愛女人的汽車品牌”，發佈閃電貓、朋克貓以及大貓三款新車，進一步強化品牌定位。

（5）坦克：定位高端越野車，發佈坦克700以及坦克800兩款概念車。21年起，隨着公司加速推出五大品牌的多款全新燃油車、新能源車和改款車型，銷量有望迎來新一波增長。

研發體系持續升級，夯實未來發展

公司始終重視研發投入，21Q1研發費用9.1億元，同比+48.6%。公司20年發佈“檸檬”、“坦克”、“咖啡智能”三大技術品牌，形成了以自動駕駛、智能座艙、高效燃油、新能源相互融合的技術生態，為未來發展打下堅實基礎。

在新能源方面，公司20年12月推出完全自主設計、研發的“檸檬混動DHT”技術，未來將陸續在新款車型搭載；在智能駕駛方面，升級了智能駕駛戰略，發佈咖啡智駕“331戰略”，致力於成為智能時代自動駕駛領導者。

風險提示：

行業復甦不及預期，新車型推廣不及預期，新技術推進不及預期。