6億轉讓《封神》份額，北京文化難再“封神”？_風聞

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　　文丨知宴

　　編輯丨李芊雪

　　4月21日，北京文化公告稱，公司與西藏慧普華企業管理有限公司簽署了《電影投資份額轉讓協議》，轉讓《封神》系列三部電影各25%份額，轉讓價格均為2億元，累計合同金額6億元。截至公告披露日，已收到轉讓款5.5億元。

　　按此次交易6億元獲得25%份額來算，《封神》系列三部電影總投資額為24億元，一種可能是當年30億元的投資額是虛報高了，一種可能是北京文化打折出售了投資份額。

　　公告明確指出，北京文化出售《封神》系列三部電影投資份額是為了分散投資風險，緩解公司流動資金壓力。財報顯示，北京文化2019年和2020的淨利潤分別為-23.06億元和-7.72億元，已經連續虧損兩年，現金流持續緊張。

　　資金壓力不僅與北京文化大手筆買買買，形成鉅額商譽減值，現金流持續緊張有關，還在於北京文化一味信奉押中爆款的速成方法，缺乏自我造血的能力。

　　2019年10月，在資金日益緊張之際，北京文化擬斥8.4億壕買東方山水，打造以影視主題為主的文旅小鎮，但同影視行業一樣，實景旅遊也是一個“燒金窟”，北京文化在連續兩年虧損，負面消息頻頻曝出的背景下，能否依靠變賣資產和持續融資，講好這個故事仍有待時間的驗證。

　　6億轉讓《封神》系列25%份額

　　大手筆買買買下的資金困境

　　《封神》系列三部電影可謂是北京文化的扛鼎之作，據瞭解，三部電影投資約30億，由《畫皮2》《尋龍訣》的導演烏爾善操刀，集結了黃渤、陳坤、夏雨、費翔、李雪健、袁泉等明星，製作上更有奧斯卡獲獎班底護航，預計2021年、2022年、2023年連續三年上映。

　　即將上映之際，北京文化以6億的價格轉讓三部作品25%的份額，固然有降低風險的原因，但也是籌措資金的無奈之舉。早在《封神》系列三部電影項目開機不到兩月，北京文化就擬以《封神》三部曲劇本著作權開展2億元融資租賃業務。

　　不僅如此，北京文化還曾將其全資子公司摩天輪文化、星河文化，以及東方山水度假村100%的股權作為質押，向銀行進行貸款。連續出售和抵押資產的背後是北京文化持續緊張的現金流，財報顯示，2020年前三季度，北京文化的現金及現金等價物僅為6377萬元，但其需要在一年內還清的短期借款則高達近9億元。

　　誠然，出售寄予厚望的《封神》系列三部電影份額，一定程度上可以解決北京文化當下的資金困境，但在北京文化出售《封神》系列三部電影份額的背後，北京文化所面臨的處境實際上更為艱難。財報顯示，2017-2020年，北京文化淨利潤分別為3.10億元、1.25億元、-23.06億元、-7.72億元，已經連續虧損兩年。即使是今年疫情明顯好轉，2021年一季度，北京文化仍預計虧損2200萬-2800萬。

　　與此同時，北京文化亦不斷有大股東減持、多位高管離職、被舉報財務造假、涉嫌信息披露違法違規被證監會立案調查、因涉合同糾紛案部分銀行賬户被凍結、逾期未歸還銀行貸款等負面消息傳來。

　　淨利潤連年虧損，現金流持續緊張，一部分是由於北京文化大手筆收購造成的。2014年以來，北京文化曾分別以1.5億、13.5億和7.5億的價格收購摩天輪文化、世紀夥伴和星河文化，打造集電影、電視劇和藝人經紀於一體的影視公司。彼時，世紀夥伴、浙江星河、摩天輪分別形成商譽8.34億元、6.41億元、1.12億元，合計15.87億元。

　　高溢價收購的背後，是止不禁的雷。北京文化2019年財報顯示，旗下全資子公司世紀夥伴、星河文化經營業績下滑，公司分別對世紀夥伴和星河文化的全部商譽計提減值，共計14.75億元。

　　電影業務佔比高達91.4%

　　但毛利率僅為11.85%

　　如果説買買買導致現金流緊張是北京文化在戰略發展方向上判斷失誤，那麼公司在內容佈局上的困境，則是北京文化陷入不利局面的關鍵所在。

　　財報顯示，相較於2018年北京文化電影業務佔總營收的42.81%，電視劇網劇佔總營收的42.98%，2019年，北京文化電影業務佔總營收的比重高達91.44%，同比增長52.58%；電視劇業務佔總營收比重0.30%，同比下降-95.51%。此外，北京文化在電視劇方面的重要項目《倩女幽魂》也因受鄭爽代孕棄養風波影響，上架遙遙無期。

　　從電影電視劇各佔半壁江山到電影業務一枝獨秀，影視業務顯然已經成為北京文化未來重點着力的領域，但是值得注意的是，2019年財報顯示，北京文化佔比高達91.4%的電影業務毛利率僅為11.85%。相比之下，光線傳媒2019年影視及衍生品的毛利率高達45.83%；華誼兄弟2019年影視娛樂的毛利率為24.95%。

　　究其原因還在於儘管北京文化參與出品了《戰狼2》《流浪地球》《你好，李煥英》等爆款電影，但是北京文化從這些爆款電影中能夠拿到的利潤有限。

　　《戰狼2》總票房為56.8億元，僅為北京文化帶來3億收入，扣除1.4億元的保底發行成本，實際收益大約為1.6億元；《流浪地球》按46.55億元票房計算，北京文化來源於該片的收益僅2.4億元~2.8億元；《李煥英》累計票房收入約為27.25億元時，北京文化公告稱來源於該影片票房的營業收入僅為6000萬元-6500萬元。

　　據鏡像娛樂統計，北京文化從2017年至今上映的影片共計26部，但是票房未過億的影片多達15部。比如，北京文化主投外加宣發的《英雄本色2018》，投資共計1.8億，但只拿到了0.63億票房，虧損超過1.2億。

　　儘管投中一兩部爆款，但由於影視是一個持續燒錢的行業，如果沒有持續製作爆款作品的能力，動輒一兩部的虧損就很有可能很大程度上抵消爆款片的盈利。比如，北京文化5億保底發行《二代妖精》，儘管有劉亦菲、馮紹峯加盟，但最終票房也僅為2.92億元，北京文化確認收入不到4000萬，虧損1.5億，與《戰狼2》為北京文化帶來的實際收益基本持平。

　　短短几年時間，北京文化曾通過併購構建了龐大的影視文化產業鏈，如今，北京文化的電視劇業務已全線潰敗，其最為看好的電影業務則像是空中樓閣，華而不實。

　　斥8億巨資重拾旅遊

　　豪賭依舊，迷茫依舊

　　出售《封神》系列三部電影，補血求生，北京文化曾經靠着保底發行殺出一條血路，如今卻因為沒有苦練內功，不得不出售作品，補上資金的窟窿，令人頗為唏噓。

　　2019年10月，北京文化在資金血虧之際擬耗資8.4億劍指實景娛樂，重拾已被自己逐年壓縮的旅遊行業。公告顯示，北京文化將取得北京市密雲區18.72萬平米的國有土地使用權，通過北京文化電影IP，打造以影視主題為主的文旅小鎮。顯然，在北京文化的整個公司規劃裏，《封神》系列三部電影無疑佔了很重要的一環。

　　其實，早在2017年暑期檔《戰狼2》大賣後，董事長宋歌便表示，“迪士尼是世界上最好的娛樂公司，人家的商業模型非常清楚，學就行了。所以我們第一部戲，先把創作搞好，在這個基礎上，我們把IP形成流量入口，再去變現，做衍生產品、視頻娛樂、遊戲授權，做長尾。”當時的宋歌毫不諱言，北京文化的目標就是迪士尼。

　　但由於此前跟風拍攝的《西遊記》和《封神榜》，粗製濫造且故事雷人，讓這兩個本來具有無限挖掘可能的民間神話題材，變成了誰碰誰爛的“票房毒藥”。《封神》系列三部電影能否把握住主流價值觀和藝術創作尺度的平衡，依靠口碑撬動票房仍是一個大寫的問號。此外，在好萊塢大片單純憑藉視效已很難吸引觀眾的當下，北京文化能否靠封神三部曲講好這個故事，進而創造票房奇蹟，依然充滿不確定性。

　　如今，《封神》系列電影上映在即，北京文化在宣發及後期製作方面亦有着較大的經濟壓力，此外，由於《封神》系列三部電影總投資達30億，按照成本三倍回本的常規計算方式，三部電影只有實現90多億票房，北京文化才能勉強回本，且當下北京文化已經轉讓了三部電影各25%份額，即使是影片票房達到預期，北京文化能從《封神》系列三部電影中獲得的利潤依舊相當有限。

　　更為嚴峻的考驗是，實景娛樂具有資產重、週期長的特點，一不小心就會拖垮公司的資金鍊。今年1月底，北京文化曾興師動眾8億壕買東方山水，向興業銀行貸款5億，一年到期逾期未還，正籌措變賣資產還錢。因而，即使是成功打造了封神IP，但北京文化如何將IP落地線下場景，從而形成完整的影視文娛產業鏈，亦是一個巨大的挑戰。