漿糊文章！美國經濟這次繁榮的規模、速度和怪異程度，可能超乎人們想像_風聞

商業內幕作者Aki Ito的報道稱，經濟學家們一致認為，美國經濟繁榮的規模、速度和怪異程度，都將超出預期。

人們稱經濟學為沉悶的科學，而黛安·斯旺克通常證明了這一點。

“人們説，你總是在談論下行趨勢，”不久前的一個下午，致同國際(Grant Thornton)公司的首席經濟學家斯旺克説。“我的工作就是對沖下行風險。”

但隨着經濟從歷史性的大流行中復甦，斯旺克得出了一個令人驚訝的樂觀結論——美國經濟今年有望增長6.6%。

更讓人吃驚的是，經濟學家們普遍同意，本月彭博社調查的經濟學家預測，美國GDP增長率中值為6.2%。

這些驚人的數字，人們在發達國家已經很久沒有見過了。

“即使對我來説，這也令人難以置信，”斯旺克説。“我做這行已經很久了。“

上一次美國國內生產總值增長這麼快是在1984年，當時斯旺克還在上學。

斯旺克説，這一次的繁榮將像1984年的擴張一樣，只是“打了興奮劑”。經濟學家預測經濟增長如此之快，部分原因是大流行期美國經濟下滑幅度如此之大。然而，經濟前景的改善，也受到一系列因素的共同推動，從刺激措施、低利率到加速接種疫苗，這些因素正在讓美國人的支出，超過經濟學家幾個月前的預期。

根據國際貨幣基金組織的最新預測，美國經濟將在今年年底前回到新冠肺炎爆發前的軌道。事實上，情況看起來如此之好，以至於近期前景面臨的最大威脅，除了一些新冠病毒的變種外，是看起來可能太好了，需求激增，企業無法滿足。

Decision Economics 的全球首席經濟學家艾倫·西奈，今年82歲，他預測經濟的時間更長。他説在工作了幾十年後，做出如此樂觀的判斷讓他感到緊張。

但西奈認為，今天的經濟與其他罕見時期的經濟真正起飛有很多相似之處。

1984年，他對《基督教科學箴言報》説，“現在的情況有點繁榮的意味。”那一年，GDP增長了7.2%，並連續5年保持在3%以上的增長。

他認為這一次也會持續擴張。“這是真的，”他告訴我。“我認為美國在繼續增長方面會有驚喜。”

經濟刺激和疫苗樂觀的前景首先是經濟政策的勝利。儘管特朗普政府對COVID-19的應對搞砸了，但在去年春天經濟大幅下滑時，政府還是迅速採取行動支持經濟。

可以從自相矛盾的統計數字中看到政府支持的規模有多大：在數百萬美國人失去工作的一年裏，家庭收入在2020年仍然增長了約6%，這要歸功於去年春天的一輪大規模的經濟援助支票和對那些在經濟衰退中被解僱的人擴大的失業福利。同時，快速降息、購買債券和美國政府的緊急貸款計劃，也為美國經濟的發展提供了支持。

這種支持的速度和規模，是從大蕭條後痛苦緩慢的復甦中汲取的教訓。

當時，布什和奧巴馬政府，花了太長時間部署太少的刺激措施，導致就業崗位消失。直到2018年，美國經濟才回到衰退前的增長軌道，數百萬美國人失去了工作、住房和企業。

這一次，華盛頓基本上是正確的。

美國銀行美國經濟學主管米歇爾·邁耶説，“政策制定者遵循了早作、大做的理念，在本輪復甦的很早就推出了大量刺激措施。”

值得注意的是，政府並沒有因為早期的資金注入而停止。國會在12月底批准了第二輪經濟刺激方案，在3月份批准了第三輪。

最新一輪的數字，高達每人1400美元的援助支票，已經在政府數據中顯示出來了。美國商務部上週報告稱，零售額在一個月裏飆升了9.8%。這是政府自1992年開始追蹤該數據以來第二快的增長。

重啓消費而且消費者還沒有花完這些支票。調查顯示，美國人已經花掉或計劃花掉刺激資金的四分之一到三分之一，其餘的都存在銀行賬户或用於償還債務。這意味着，隨着經濟重新開放，他們在未來幾個月裏如果想消費，會有良好的財務支持，比如在危機期間被擱置的度假。

高盛的經濟學家估計，美國人在本季度結束時的儲蓄將比平時多2.3萬億美元，並將在今年下半年開始動用這些多餘的儲蓄。

不斷加速的疫苗接種也推動了經濟復甦。目前約有40%的美國人至少接種了一劑疫苗，如果美國的疫苗接種運動保持勢頭，到6月底，這一數字可能會上升到70%。

今天，隨着大流行即將結束，消費者已經開始以不同於幾個月前的方式消費。去年，在無休止的封鎖期間，美國人大幅削減了線下服務。在食品雜貨和電子商務上的支出飆升，而用於外出就餐和酒店住宿的支出下降了60%以上。

現在，在被困在家裏幾個月之後，人們開始帶着他們的錢包出去冒險。根據信用卡數據，在餐館和酒店上的支出在2020年1月水平的5%以內。

勞動力短缺由於政府的干預，經濟正步入快速復甦的軌道，經濟學家們現在正在思考另一個問題，這種復甦會持續多久？

只有企業有足夠的信心僱傭更多的工人，投資更多的工廠和技術，復甦才會持續。

”如果出現這種情況，將進一步支撐未來的消費者支出，“美銀的邁耶説。這將使這種擴張能自我維持，而不是來自政府資金的短暫衝擊。

在可以慶祝之前，勞動力市場還有很長的路要走。失業率仍然高達6%，這還不包括在疫情中停止尋找工作的數百萬美國人。但到目前為止取得的進展令人樂觀，3月份美國新增了近100萬個就業崗位，主要是休閒和酒店行業的增長。

邁耶説，“我認為我們正處於看到這種正反饋循環的早期階段。”

創造這種良性的、自我維持的循環並非易事。正如經濟的快速崩潰帶來了奇怪的副作用和問題一樣，經濟的快速反彈也會帶來同樣的後果。企業不可能一蹴而就地提高產能，尤其是在經歷瞭如此長時間的意外停產之後。

例如，當人們開始預訂假期時，一家航空公司試圖增加更多的航線。它不能僅僅召回休假的飛行員——它需要確保他們正在接受執照檢查，並在最近幾個月完成了足夠的起飛和降落，以符合聯邦航空法規的飛行資格。

如果飛行員被指派駕駛新飛機，他們必須就特定的飛機接受額外的培訓，這一過程可能需要幾個月的時間。由於需求超過供應，一些市場的機票價格已經飆升。

勞動力不是唯一短缺的東西。

極低的利率刺激了一波突然的購房潮，但許多鋸木廠在疫情爆發初期就關閉了，房屋建築商無法找到足夠的木材來滿足不斷上升的需求。

木材價格是2020年初的三倍。像汽車租賃公司，在大流行期間被迫出售大部分車輛，由於汽車嚴重短缺，現在在一些市場上每天的收費高達700美元。

此外，由於全球電腦芯片短缺，汽車廠也無法以足夠快的速度為他們提供新車。

持續的公共衞生危機，將使經濟復甦中常見的瓶頸變得更加糟糕。例如，美國各地的餐館都報告説，即使失業率仍然很高，他們也無法找到足夠多的廚師和服務員來迅速增加人手。

這是一個令人困惑的發展，直到你考慮到大多數成年人還沒有完全接種疫苗，許多工作人員仍然不想讓自己處於感染病毒的風險。再加上兒童保育問題，學校和日託中心遲遲不能重開，就可以理解為什麼工人們不急於填補低薪高暴露崗位。

勞動力短缺對於願意和有能力工作的工人來説是個好消息。美聯儲的褐皮書(Beige Book)發現，一些僱主提高了工資以吸引和留住員工，而另一些僱主則提供高達1,000美元的簽約獎金。褐皮書是一份關於全美經濟狀況的非正式調查。

勞動力和供給的短缺可能意味着兩件事。首先，它可以在短期內有效地限制增長速度，比如説服家庭比他們希望的時間晚一點出行。其次，它可能會導致一些通貨膨脹，比如汽車和木材的高租金。

但經濟學家預測，只要有足夠的時間，價格將會穩定下來。航空公司將能夠訓練他們的飛行員。木材生產將加速。隨着疫情消退，更多的工人將重返勞動力市場。

“供應最終會回升，”美國銀行的邁耶説。“美國經濟充滿活力。”

長期的風險經濟學家的共識是，任何通脹都將是暫時的。

美聯儲自己的政策制定委員會預測，通貨膨脹率將在今年年底加速至2.4%，然後在明年放緩至其首選的2%。不過，儘管最初的利率略微偏高，美聯儲預計將在2023年之前將目標利率維持在接近零的水平，以促進就業增長。

Decision Economics的西奈表示，美聯儲“不會收回貨幣寬鬆政策，直到他們再次實現充分就業。”

但並非所有經濟學家都如此樂觀。

美國前財政部長薩默斯表示，美國政府正在實施40年來“最不負責任”的財政政策。他警告説，如此龐大的聯邦支出將引發物價更快上漲，並可能迫使美聯儲加息。他認為，拜登點燃的經濟之火太旺，正在製造一團無法控制的火焰。

當談到在美國創造一個可持續的復甦時，其他人更擔心的是世界其他地區所面臨的可怕前景。儘管美國經濟將在年底前復甦，但國際貨幣基金組織預測，歐洲在2022年之後可能仍要迎頭趕上，印度和墨西哥等新興市場也將如此，這些國家無法像發達經濟體那樣為其人口接種疫苗。

這意味着，美國將無法依賴許多傳統出口市場保持增長，一旦政府支出的影響消退，這可能成為一個更大的問題。

即使復甦證明是可持續的，強勁的增長本身也不能解決經濟中根本的不平等，這種不平等在大流行期間惡化了。

黑人和白人工人在失業問題上的種族差距已經擴大。低收入工作的母親從勞動力市場上消失的比率，遠遠高於工資更高或沒有孩子的母親，以及男性。在大流行之前就處於不利地位的有色人種學生，現在返校時的學習會比白人學生更差。

經濟增長的速度肯定會有所幫助。工作崗位恢復得越快，經濟衰退的暫時痛苦，像大衰退那樣變成永久性傷疤的風險就越小。但要創造真正可持續的增長，政策制定者需要開始專注於有針對性的措施，以消除數百萬美國人仍然面臨的教育和就業方面的根深蒂固的障礙。

除非這些系統性障礙被消除，否則從長期來看，它們將繼續限制美國經濟的潛力。

加美財經