華東醫藥走強的基本邏輯分析_風聞

一、華東醫藥是一家集醫藥研發、製藥、藥品分銷、零售、醫藥物流為一體的大型綜合性公司，主營業務為醫藥工業生產、銷售和醫藥商業經營。

醫藥工業核心子公司杭州中美華東製藥有限公司是中國醫藥工業50強。醫藥商業方面是浙江省規模最大、實力最雄厚的綜合性大型醫藥商業企業。

公司擁有完善基層終端市場網絡，並具有浙江乃至華東地區高度自動化醫藥物流中心。

醫藥商業規模連續多年位居中國醫藥商業企業十強，浙江省內第一位1。研發、生產、連鎖銷售、醫美成為該公司盈利的幾個主要板塊，題材豐厚，前景看好。

二、 工業生產方面，克服疫情影響生產和集採帶來的降價影響，去年子公司中美華東實現營收110.40億元，同比增長5.07%，淨利潤23.32億元，同比增長6.13%，該子公司淨利潤佔總體歸母淨利潤82.71%。

未來新產品吲哚布芬、吡格列酮二甲雙胍等產品有望成為公司新的增長動力。

三、醫藥商業方面克服疫情影響，完善多庫聯動全省物流體系，拓展以“冷鏈”為特色的第三方服務，積極探索“電商物流配送、處方外流配送”等新模式下的物流服務，板塊業績有望重新恢復增長。

四、醫美板塊去年營收不佳，今年疫情逐步克服，收入有望在少女針等新產品不斷上市推動下出現實質性增長，同時，去年至今的醫美股票大漲對華東醫藥也有正面影響 。

五、研發投入加大，帶動新產品不斷出現，助力業績增長。去年公司研發費用9.18億元，佔工業收入的8%，公司腫瘤線、糖尿病線、免疫線研發、申報、臨牀產品增多。

六，業績增長平穩，未來評級上升。公司處去年受疫情影響外，其他年份營收、淨利潤、每股收益、每股現金淨流量等指標在醫藥板塊中處於領先地位，公司質地優良，被機構看好，調研人次上升，估值評級上升。

七、 公司處於浙江資本豐盈之地，自身兼具醫藥生產，連鎖銷售，發力疫苗冷鏈物流供應鏈，特別是切入醫美行業，在題材上和運行上具備豐富性和想象性。

風險提示：醫藥研發生產上市不及預期；冷鏈物流的地域性限制；醫保談判引發藥品價格下降；目前股價已經上漲後的回調震盪。

以上觀點並不構成投資建議，股市有風險，入市需謹慎