紅日藥業：業績增長只是表層？_風聞

　　近期，紅日藥業（300026.SZ）大股東大通集團持有的公司股份被司法部門反覆凍結一事備受資本市場關注，引起熱議。

　　4月21日晚間，紅日藥業發佈公告稱，持股5%以上的股東大通集團持有的公司股份約59.12萬股被輪候凍結，凍結開始日期為2021年04月19日，凍結結束日期為2024年04月18日，凍結股份佔其持股比例為0.2891%。截至2021年4月20日，大通集團持有公司股份數量約為2.04億股，佔公司總股本的約6.81%。

　　據悉，紅日藥業上市時，大通集團為其第一大股東，而如今大通集團所持公司股份卻遭到多次司法凍結，有不少投資者擔心這是否會影響到公司的發展。

　　就在公告發布之後，有投資者向紅日藥業提問，大通公司持有公司的股票被司法部門反覆凍結，貴公司一直説沒有影響，但公司股價自去年4月至今已腰斬過半，公司對大通持有的紅日藥業股份持續被凍結有沒有進行過溝通。

　　紅日藥業回答稱，按照《上市公司信息披露管理辦法》第三十條的規定，所持公司5%股份以上股東的股份出現被質押、凍結、司法拍賣、託管、設定信託或者被依法限制表決權等情形，上市公司應當立即披露。大通集團目前持股6.81%並非控股股東。大通投資凍結是股東的問題，公司生產經營一切正常，不會有任何影響。

　　公司的回應給了投資者一顆“定心丸”。不過，紅日藥業的股價表現確實有些差強人意，要知道，紅日藥業的歷史最高股價曾達10.62元，而現在似乎一直徘徊在4元價格帶，這是怎麼回事呢？

　　或許可以從其業績表現中找到一些答案。紅日藥業成立至今已有二十多年的歷史，並於2009年10月30日在創業板掛牌交易。

　　據悉，從2009年上市至2016年，紅日藥業實現了營收和淨利的高速增長，但就在2017年這一增長的勢頭便出現了逆轉。2017年全年，紅日藥業的營業收入為33.74億元，同比下滑12.75%；淨利潤為4.51億元，同比下降31.56%；扣非淨利潤為4.03億元，同比大幅下降34.96%。

　　緊接着是2018年，紅日藥業開始出現增收不增利的現象。當時，紅日藥業稱，由於報告期內子公司超思電子及展望藥業的業績未達預期，對兩家公司商譽計提減值，導致2018年淨利潤下滑。

　　其實，2017年和2018年紅日藥業業績大幅下滑主要都是因為公司計提商譽價值準備所致。

　　2015年，紅日藥業通過發行股票募集資金的方式，合計作價15.69億元，收購了超思電子與展望藥業100%股權。其中，超思電子主要從事醫療健康電子產品的研發、生產和銷售，交易作價9.69億元；展望藥業主要生產藥用輔料、原料藥產品，交易作價6億元。

　　2020全年,紅日藥業實現營業總收入約64.88億元，同比增加29.69%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約5.73億元，同比增加42.45%。淨利潤方面，紅日藥業稱，主要系收入的增長及本年計提商譽減值減少。

　　

　　不過，按季度來看，該公司第四季度未產生盈利。而奇怪的是，報告期內，紅日藥業利潤增長這麼多但經營活動現金流量淨額仍然為負。

　　同時，紅日藥業多個主營業務的毛利率都出現了下滑。報告期內，中藥配方顆粒及飲片實現銷售收入29.91億元，同比增長7.06%，毛利率同比下降4.84個百分點；成品藥實現銷售收入8.42 億元，同比減少20.60%，毛利率與上年同期相比下降12.17個百分點；輔料及原料藥實現銷售收入4.48億元，同比增長5.98%，毛利率與上年同期相比下降2.28個百分點。

　　不僅如此，2020年全年，紅日藥業成品藥中的“拳頭產品”血必淨注射液銷售額僅5.03億元，2019年則為7.71億元，這或是因為該產品2019年通過價格談判進入醫保，售價下降46.54%所致。

　　血必淨注射液名聲可不小，是當時新冠治療的“三藥”之一，被鍾南山院士力薦。

　　2020年4月，紅日藥業發佈公告顯示，公司於近日收到國家藥品監督管理局下發的關於公司產品血必淨注射液新增適應症的《藥品補充申請批件》。審批結論中，批准血必淨注射液説明書“功能主治”項增加“可用於新型冠狀病毒肺炎重型、危重型的全身炎症反應綜合徵或/和多臟器功能衰竭”。

　　

　　這一利好消息使得紅日藥業連續3天收穫漲停，然而好景不長，深交所創業板公司管理部隨即對紅日藥業下發了關注函，要求公司説明最近引發市場高度關注的血必淨注射液產品，近兩年及一期的銷售情況及佔比、市場佔有率、是否為獨家產品、生產與備貨情況等。

　　而紅日藥業的鐘南山的關聯關係也被披露，鍾南山是天津紅日健達康醫藥科技有限公司的董事，而紅日藥業持股天津紅日健達康醫藥科技有限公司12.5%的股份。

　　之後，深交所再次發函，要求説明公司產品新增適應症以及獲得技術進步獎項是否構成《創業板股票上市規則》規定的應披露事項，是否存在選擇性信息披露配合二級市場股價炒作的問題。

　　而隨着國內疫情的好轉，疫苗的普及工作也在不斷推進中，血必淨的熱度過去之後，紅日藥業要如何面對競爭激烈的市場呢？畢竟，以創新研發為核心的藥企才能走得更遠。(內容來源：大華觀察)