立訊精密1季度報告透露了什麼？_風聞

昨天晚上立訊精密公佈了1季度報告，同時也公佈了2季度的業績指引。

2021年1季度，立訊精密實現營業收入210.19億元，較上年同期增長27.29%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤13.50 億元，較上年同期增長37.44%。

就一季度數據來説，雖然利潤增速還可以，但收入增速明顯是慢下來了，同時，更慢的是公司公佈的2季度業績指引。

二季度立訊給出的業績指引是29-33億之間，去年同期是25億，同比15-30%。

這個增速應該是最近幾年的最低水平。

蘋果耳機的失速是立訊業績增速降低的主要原因，且前方還有媒體傳言説蘋果計劃今年減少25%的耳機產量。

彷彿一朝之間烏雲蓋頂的樣子。

立訊精密的業績展望

雖然今天消息面是糟心了點，不過導演確實沒覺得有多大事。原因有二。

今年上半年蘋果耳機的銷量確實不好，帶動立訊業績也讓人不滿意，但這背後的背景是蘋果沒有推出新一代產品。無論是耳機的三代產品，還是手錶的7代產品，都沒出。回想去年12月份之前，蘋果由於沒有推出IPHONE 12導致業績增速下滑，當時蘋果也飽受質疑，但隨着IPHONE 12發佈，一波瘋狂的收入和利潤給立刻讓眾多質疑者閉嘴。立訊當前的情況和去年12月的蘋果極度相似，3代耳機和7代手錶都是可以引爆年度的巨大單品，作為兩個產品的全球一供，立訊的業績潛力十足。

唯一的槽點就是蘋果此僚太會跳票了，4月發佈會也沒發佈3代耳機。

算了，蘋果推出新產品的週期一般不會太長，怎麼算，今年要麼耳機，要麼手錶，總要出新的，不然庫克可能自己都不好跟股東解釋。想想一旦三季度發佈重磅產品，利潤全年的收入和利潤仍舊十分有想象力。

第二個原因，由於去年立訊對組裝業務進行了大筆收購投資，這個新賽道很值得期待。雖然聽上去組裝挺LOW的，但這塊業務的收入天花板奇高無比，利潤空間也不容小覷。這方向的業務估計也應該還有半年左右會見到成效，畢竟剛剛收購沒多久，目前立訊還處於整合階段，這個過程結束後才是業績爆發期。

最後，考慮到消費電子板塊已經跌了很久了，幅度也很大，當前估值完全把現在發佈的這點負面消息消化掉了，甚至對於隔壁的歌爾股份來説已經超額消化了，因此，現在放出業績增速下降的事實可以理解成靴子落地。

強調，最重要的變量是蘋果此僚啥時候推出新品，如果他一直跳票，導演作為股東確實有點煩惱。

初心：立訊的投資邏輯

儘管短期業績有受到單品銷量波動影響，但立訊中長線邏輯並未變化。立訊當前導入的手機和手錶組裝及垂直一體化收入利潤空間比耳機體量要大數倍，且未來在蘋果的產品矩陣和佈局將更全面，另外，蘋果鏈從台系向大陸加速轉移並進一步延伸至整機+零部件垂直整合模式更是大勢所趨，這波紅利還沒有怎麼兑現，再加上公司在多個非A優質消費電子客户的耕耘，和中長線在通訊和汽車領域的前瞻佈局，以及體內外業務融合，未來五年數千億收入和數百億利潤空間仍可期待。