金地集團盈利增速放緩，債務危機明顯_風聞

　　近日，金地集團發佈2020年年報。公告顯示，金地集團2020年實現營業收入839.82億元，同比上升32.4%；；累計簽約面積1194.8萬平方米，同比增長10.73%；簽約金額2426.8億元，同比增長15.23%。

　　而過去一年，金地集團的盈利增速出現放緩趨勢。年報顯示，金地集團實現歸屬於上市公司股東的淨利潤103.98億元，同比增長3.2%；扣非淨利潤97.76億元，同比增長8.13%。2019年，公司這兩項指標的增速分別為24.41%、29.39%。

　　為了衝刺規模，金地集團通過降低土地儲備權益佔比以換取規模增長。截至2020年末，公司土地儲備總計6036萬平方米，其中一二線城市佔比約71.2%，累計土儲權益佔比約53%。

　　由於近年來連續高速擴張，金地的債務危機也開始顯現。自2017年至2019年，金地負債總額分別為1499.86億元、2118.77億元和2524.47億元，有息負債從553.54 億元上升至947.58億元，資產負債率從66.80%上升至75.40%。

　　根據金地2020年中報顯示，截至2020年6月末，公司總負債為2921億元，同比增長20.7%；有息負債已超千億，達到1084.5億元。

　　同時，據克而瑞分析，金地短期負債同比再增長17.1%，達到422.7億元，現金短債比下滑至1.18，長短債比下滑至1.51，債務結構不及以往。 迫於債務壓力，金地多次發債以“借新還舊”。

　　據統計，今年上半年，金地已發行四期超短期融資券共計40億元、三期中期票據共計60億元，以及一支已獲上交所通過的110億元小公募債券。

　　過去一年，金地集團密集使用短期融資券、中期票據、小公募債券等融資手段以償還到期的公司債券。

　　年報顯示，2020年金地集團資本化的利息支出合計27.77億元，沒有資本化的利息支出約為29.72億元。

　　截至2020年12月末，金地集團有息負債合計1130.01億元，其中，銀行借款佔比為49.52%，公開市場融資佔比為44.32%，其他融資佔比為6.16%。債務融資加權平均成本為4.74%；公司長期負債佔全部有息負債比重的 63.28%。另外，公司有息負債中，境內負債佔比91.98%，境外負債佔比8.02%。

　　以2011年至今，金地集團的市值增長約90%，表現一般。可以説，過去幾年，金地集團的經營情況不盡人意，並沒有體現出其地產龍頭的優勢，反而被頭部房企拉開了差距。

　　金地的落後主要是由於公司對房地產走勢的一次誤判。

　　時間回到12年前，上市後，公司的營收與利潤穩步增長，公司對房地產的前景看好，並決定進行大舉擴張。

　　2007年，公司斥資162億元拍得14幅土地，而當年公司的營業收入僅75億元。

　　然而，好景不長，市場有變。次貸危機衝擊全球，國內樓市也受到了波及，房價、地價同跌。房地產是高負債行業，房子是否暢銷都需償還借款。為了回款，地產商紛紛降價。

　　金地在07年激進擴張，償債壓力極大，只得將工作的重點放在銷售與回款上，錯過了低價拿地的好時機。

　　09年樓市轉好後，金地才緩過氣來，為了彌補08年拿地不足帶來的損失，2009年金地又開始頻頻出手，拿下多宗土地，然而2010年“國十條“出台，堪稱史上最嚴限購，金地旗下80%的項目處於華東限購區域，銷售再次遇冷，公司不得不花費大量的精力來回款。

　　兩次踏空讓金地損失頗大，經營也從激進轉向謹慎。在2012年-2014年去庫存中，金地開始止步不前，和另外幾家頭部房企的差距逐漸拉大。

　　新冠疫情引發的“黑天鵝”，使得2020年至今的宏觀經濟走向和地產市場環境，對於每一家房地產企業都是一個巨大的挑戰。

　　2021年開年以來，多項信貸及土地政策疊加，房企將要面對更大的資金壓力。

　　中央對房地產行業管控政策的持續不放鬆，使需求端受到了一定的壓制，雖然行業整體規模仍處高位，但增速已然放緩。土地成本的高企和銷售端嚴格限價政策下，行業的收益率也面臨着下行挑戰，加之疫情影響，顯而易見，2021年對金地而言必將充滿艱辛與挑戰。