中國平安Q1財報解讀：基本盤業務穩健，新業務可期_風聞

礪石導語：“醫療健康生態圈”與“科技”兩個新業務的高速增長，意味着中國平安“金融+科技”、“金融+生態”兩個核心戰略的成型，為中國平安在保險、投資與銀行等傳統金融服務之外，探索出了全新的業務增長曲線。

李平 | 文

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在度過不平凡的2020年後，2021年便成為公眾極為期待的一年。

但隨着2021年第一季度結束，各大企業陸續發佈2021年第一季度財務報告，結果卻不如公眾期待的那樣理想，而是出現了嚴重的兩極分化。例如像順豐、蘇寧這樣曾經的白馬股企業都相繼在2021年第一季度出現業績雪崩，而有的企業則在第一季度拿出了不錯的表現。

分析這兩類企業截然不同的表現，筆者發現與各家企業在2020年最為艱難的新冠疫情期間是否做了“正確”的事情高度相關。有的企業在2020年疫情期間無所作為，等進入疫情緩解後的2021年還仍舊處於泥淖，而有的企業在2020年疫情期間積極進取，等進入疫情緩解後的2021年率先復甦。

其中，中國著名的綜合金融企業中國平安便是在2020年期間積極進取的一家企業典範，其在新冠肺炎疫情、中國房地產調控與中美貿易戰等多重因素作用的2020年，一方面鎮定應對疫情的影響，另一方面在各個業務領域也沒有保守求穩，而是積極推進轉型變革，提升業務能力。這種進取在接下來的2021年得到了很好回報。就在近日，中國平安公佈了截至2021年3月31日止的2021年第一季度財務業績，表現頗為不俗。

首先從核心財務指標來看，2021年第一季度，中國平安公司實現營業收入3403.08億人民幣，同比去年3281.72億人民幣增長3.7%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤272.23億元，同比增長4.5%；歸屬於母公司股東的營運利潤同比增長8.9%至391.20億元；基本每股營運收益為2.21元，同比增長8.9%。年化營運ROE達20.0%。若剔除對華夏幸福相關投資資產進行減值計提及估值調整高達182億元的影響，中國平安在Q1的淨利潤增速更是高達42.8%，營運利潤增速達到17%。而在一次性利空事件落地之後，中國平安在接下來幾個季度將輕裝上陣，勢必獲得更好的財務數據表現。

其次，從用户指標來看，中國平安的個人客户規模在進入2021年後持續增長，截至3月末，其個人客户數超過2.20億，較年初增長1.0%；其中持有多家子公司合同的個人客户數8,457萬，佔比提升至38.3%，較上一年同期增長0.3個百分點，客均合同數2.75個。

同時，2021年第一季度，中國平安的團體業務綜合金融融資規模更是表現突出，同比增長84.9%。

另外值得一提的是，互聯網仍舊是平安重要的獲客來源。2021年第一季度，中國平安共新增個人客户794萬人，其中有35.2%是從互聯網用户轉化而來。截至3月31日，集團互聯網用户量超6.11億，較年初增長2.2%；年活躍用户量超3.22億。

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對於中國平安這樣一家業務極其多元的綜合金融性企業，單純的核心財務指標與用户指標還不能完全體現出中國平安的真正實力，還需要我們具體到每一個核心業務進行分析。

根據中國平安當前的業務佈局，我們可以將其業務大致分為“以保險、投資、銀行”等綜合金融服務為核心的基本盤業務，與“以健康服務生態、科技”等業務為核心的新興業務。

首先，在綜合金融服務的基本盤業務中，保險業務又是佔據中國平安最大營收與利潤規模的重點業務。其中，2021年第一季度，中國平安壽險及健康險業務實現新業務價值189.80億元，同比增長15.4%；營運利潤同比穩定增長4.2%至255.80億元。

目前，中國平安旗下的平安壽險正在渠道、產品等方面進行着大規模的改革工程。在 “渠道1+4”方面，平安壽險重點進行渠道的數字化改革，聚焦數字化營業部、活動量管理、數字化增員、智慧培訓等四大項目，深耕代理人、銀保、電網銷等渠道，並進行了代理人基本管理辦法的動態調整；在“產品1+4”方面，平安壽險持續貫徹落實“產品+服務”策略，以客户為中心，為客户提供一站式醫療服務；通過佈局健康管理、慢病管理、重疾管理、養老管理等四大服務，全力以赴打造“有温度的保險”。

在產險領域，受車險綜合改革帶來的保險費率下降與平安產險主動優化客羣結構，加強風險篩選影響。2021年第一季度，平安產險的保險保費收入雖然同比下降8.8%為661.75億元，但營運利潤高達51.19億元，同比增長15.2%。另外，平安產險旗下的“平安好車主”APP，目前是中國用户規模最大的用車服務APP，截至2021年3月末，註冊用户數突破1.33億，較年初增長5.1%。

在投資領域，中國平安的保險資金投資組合在資產配置上持續優化，資產負債匹配管理不斷完善。截至2021年3月31日，公司保險資金投資組合規模達3.78萬億元，較年初增長1.1%。2021年第一季度，保險資金投資組合年化淨投資收益率為3.5%，年化總投資收益率為3.1%。

在銀行業務方面，中國平安旗下的平安銀行於2021年第一季度實現營業收入417.88億元，同比增長10.2%；淨利潤101.32億元，同比增長18.5%。截至2021年3月末，平安銀行管理零售客户資產（AUM）28,026.10億元，較年初增長6.8%；零售客户數11,039.94萬户，較年初增長3.0%；同時，平安銀行不良貸款率為1.10%，較年初下降0.08個百分點；撥備覆蓋率245.16%，較年初上升43.76個百分點。

在負債成本優化上，中國平安也進展明顯，截至2021年一季度末，存款平均成本率2.06%，同比下降0.36個百分點；零售活期存款日均餘額較去年同期增長18.5%；對公活期存款日均餘額較去年同期增長26.5%。

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從上述保險、投資與銀行等業務的表現可以看出，中國平安的基本盤業務表現依然穩健，這是中國平安這家企業的最大底氣。但不可否認的是，這些基本盤業務一方面都是成熟，另外一方面規模巨大，很難再創造出較大的增長。而針對“高增長”這一主題，近些年，中國平安旗下的“醫療健康生態圈”與“科技”兩個新業務展現出了巨大的潛力。

首先，平安醫療健康生態圈戰略在2021年加速落地。例如，平安智慧醫療正在通過提供公共衞生管理、醫療機構監管、AskBob醫生站、臨牀輔助決策、智能影像與慢病管理等方案在有效的服務着大量監管部門與醫療機構。截至2021年3月末，已經累計覆蓋161個城市，賦能超3.7萬家醫療機構，惠及約75萬名醫生。

作為中國醫療健康生態圈重要組成部分，平安好醫生是不得不提的業務，其以人工智能輔助的超兩千人自有醫療團隊為核心，同時整合線下醫療健康服務網絡，為用户提供線上線下一體化的醫療健康服務。而就在2021年1月，“平安好醫生”APP又正式更名為“平安健康”APP，同時成立了保險事業部全面推進與平安健康保險股份有限公司等保險公司的線上業務深度合作，從此能看到其旨在為用户提公“健康+保險”一站式服務的願景。

另外，在中國平安醫療健康生態圈還有一家憑藉行業領先的醫保管理、醫療管理、健康管理、疾病管理經驗，全面賦能醫療健康生態圈的智能科技公司平安科技。2021年第一季度，平安醫保科技新中標7個省級醫保平台建設工程項目。

其次，中國平安集團旗下的科技業務全面開花，保持着快速發展。中國平安2021年第一季度財報顯示，科技業務部分總收入為238.24億元，同比增長20.1%。在科技業務部分，陸金所控股、金融壹賬通、汽車之家與平安智慧城市是最具代表性的業務。

其中，陸金所控股是中國領先的科技型個人金融服務平台之一，在零售信貸領域，陸金所控股通過打造“聚合模式”的個人借款服務平台，高效連接借款人和金融資源，共同為小微企業主提供簡便、快捷的借款服務；在財富管理領域，陸金所控股與金融產品提供商進行深度產品合作，並依託科技能力搭建智能經營體系，運用AI技術實現客户與產品的智能匹配，為廣大中產階級及富裕人羣提供多元化、定製化的理財產品服務。

金融壹賬通是中國領先的面向金融機構的商業科技雲服務平台，目前已形成銀行、保險、投資領域“橫向一體化”、從SaaS到IaaS“縱向全覆蓋”的產品線，提供從營銷獲客、風險管理、運營管理到智慧經營的全流程服務，以及從數據管理、核心系統到雲平台的端到端技術服務，為金融機構提供全面科技賦能。截至2020年12月底，金融壹賬通服務了近700家銀行、超100家保險類機構，覆蓋境外20個國家和地區的超100家合作機構，並與證監會科技監管局、中國保險資產管理業協會、中保保險資產登記交易系統有限公司、深圳證券交易所、海南省金融局等簽訂戰略合作協議或提供科技服務；在海外市場上，金融壹賬通還為香港聯合交易所、新加坡證券交易所等提供科技服務。2021年，金融壹賬通將持續聚焦銀行、保險、投資領域，提供全產業鏈服務，以科技力量助力客户實現數字化轉型目標。

汽車之家是中國領先的汽車互聯網服務平台，有着精細化的管理與運營。2020年底，汽車之家獲得天天拍車控制權，積極推進戰略協同融合，佈局二手車交易生態圈。2021年3月15日，汽車之家於香港聯交所主板上市，成為中國繼阿里、京東與網易之後第四家在香港與美國兩地上市的大型互聯網企業。

平安智慧城市業務已在國內152個城市和多個“一帶一路”沿線國家及地區落地推廣。在數字政府優政建設方面，智慧政務一體化平台助力政府提升城市治理水平，智慧市民服務一體化平台助力政府推進“互聯網+政務服務”改革。在數字經濟興業建設方面，企業數字化經營一體化平台提供諮詢規劃、經營管理、培訓、數據治理及應用等服務。在數字社會惠民建設方面，截至3月末，智慧市民服務一體化平台累計註冊用户量超3,500萬，累計訪問量超26億次；平安職業教育平台累計服務個人用户數超5,500萬，累計參訓學習人次超12.2億次。

各項科技業務除了在財務數據與業務數據上的增長，在技術實力方面也不斷沉澱。截至2021年3月末，公司科技專利申請數較年初增加了1,100項，累計達到32,512項，位居國際金融機構前列。此外，2021年第一季度，平安在國際語義評測大賽（SemEval-2021）中獲得四項冠軍；在國際醫療問答評測（MEDIQA 2021）比賽中獲得一項分項冠軍。

“醫療健康生態圈”與“科技”兩個新業務的高速增長，意味着中國平安“金融+科技”、“金融+生態”兩個核心戰略的成型，為中國平安在保險、投資與銀行等傳統金融服務之外，探索出了全新的業務增長曲線。

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除了基本盤業務的穩健表現與新業務的茁壯成長，在中國平安Q1季報發佈當日，中國平安董事會還審議通過了員工長期服務計劃領域的公司議案，經充分徵求公司核心人才的個人意願，自願參與中國平安2021年度長期服務計劃的員工共90,960人，參與資金總額合計人民幣418,409.95萬元，來源於員工應付薪酬額度；自願參與中國平安2021年度核心人員持股計劃的員工共1,754人，參與資金總額合計人民幣67,030.32萬元，來源於員工的合法收入與業績獎金額度。

筆者在長期研究中國平安這家企業過程中，對其印象最為深刻的有兩件事情。一個是其從區域型財險公司到全國性的綜合保險公司，到國際化的綜合金融服務公司，再到“金融+科技”、“金融生態”的創新商業模式與發展戰略，另一個就是其在國際人才引進、人才授權與人才激勵等人才建設上的宏大格局。此次涉及眾多核心員工的長期服務計劃，便是中國平安在人才建設上的又一次重大創新，其將凝聚更多的優秀人才長期服務於公司。

一方面是“金融+科技”、“金融+生態”兩個核心戰略的戰略空間，另一方面是眾多長期服務於公司的優秀人才提供支撐戰略落地的能力保障，我們相信中國平安在未來還會給公眾帶來更多驚喜。