Q1營收、淨利雙提速，為什麼海信還要打出“造車”牌？_風聞

4月28日，港股家電巨頭海信家電公佈了新一季的財務業績報告。

單從財報數據的基本面來看，2021年一季度海信家電營收、淨利實現了新增長，符合市場及分析師的預期。

受此消息影響，4月29日港股開盤，海信家電股價走勢較好，一度漲超2.73%，截止當日收盤，海信家電漲幅達1.51%，A股漲幅達5.54%。

股價表現似乎也與海信家電近期動作有關，先是CEO賈少謙發表聲明稱，海信家電做真正的跨國公司，走向國際化，後又首次透露出有關汽車電子的佈局。

那麼，資本市場表現轉好的狀況下，海信家電財報表現如何？港股研究社將結合最新財報拆解與分析。

主營業務再提速 存量競爭時代仍顯發展焦慮

從披露出的財報數據可知，海信家電營收實現進一步增長，2021年一季度海信家電營收為139.35億元人民幣，同比2020年一季度的75.86億元增長83.70%。

港股研究社認為，海信家電一季度表現較為出色，與業務增長及市場環境有關。在大環境因素影響下，2020年一季度對比基數偏低，營收同比增速為-12.68%，呈現負增長。但疫情得到控制，家電市場經濟復甦，基本恢復到疫情前的水平。

另一方面，隨着夏季到來氣温逐漸升高，對冰箱和空調的需求量逐漸增高。根據中國電子信息網發佈數據顯示，中國冰箱市場實現同比大幅增長，2021年一季度冰箱市場零售量為674 萬台，同比增長43.9%；空調市場也是如此，2021年一季度空調銷量達789萬台，同比增長65%。

具體而言，海信家電主營業務為家電製造業，以白電業務為主，本季度佔營收比例達到76.20%。財報數據顯示，本季度主營業務再提速，營收106.19億元，同比增長達到37.15%。

這主要受益於冰洗業務以及空調業務的持續發力，海信家電有意在向海外市場發展，境外收入佔比有所提升。此前，海信集團CEO賈少謙在AWE2021博覽會上表示，2020年海外營收達548億，佔整個海信收入的39%，其中家電板塊的收入在海外市場更是達到一半。從2020年海外市場的表現中，可以推斷出，本季度海信家電的海外業務，也大概率具備了不錯的增長。

不過值得注意的是，在當今家電市場進入存量時代的背景下，海信家電能否持續保持營收的高增長也仍然存在一些不可忽視的挑戰。

根據AVC數據顯示，2020年中國家電零售市場規模為7056億元，同比下降11.3%，傳統大家電下滑幅度最為嚴峻，其中空調規模下降幅度最大，達到14.8%。

而在市場份額中，除海信家電外，海爾、美的、格力在空調市場也佔據着一定的市場份額，2020年海信家電空調市場份額下降0.5%。這也意味着，海信家電後續營收 表現，仍可能受到國內家電市場進入存量時代的影響。

此外，海外市場仍不明朗，雖然海外市場仍具備一定的發展空間，但目前國外疫情還沒有得到很好的控制，短期內海信家電的海外業務仍將面臨一定的壓力。

總的來看，本季度海信家營收以及業務的表現值得肯定，但海外市場前景並不明朗以及國內家電市場進入存量競爭時代，仍會是海信家電接下來面臨的問題。

淨利猛增超4倍，是偶然還是必然？

財報數據顯示，2021年一季度淨利潤達到2.18億元，同比2020年一季度增長400.66%，本季度的基本每股收益達到0.16元/股，符合海信家電以及機構們的盈利預期。

此前，不少券商機構以及分析師對海信家電一季度營收數據進行預測，其中2020年一季度預測淨利潤的平均值為4.58億元。

值得注意的是，本季度淨利潤的暴增，打破了2020年一季度“增收不增利”的困局，本季度淨利率達到1.56%，相比去年同期的0.58%上升0.98%。

港股研究社認為，淨利猛增得益於兩點。一方面，2021年一季度毛利及毛利率有所回調，財報顯示，2021年一季度毛利達到28.88億元，毛利率增加至20.72%。

毛利及毛利率增長，主要是受本季度成本支出增速相比同期有所下滑，財報顯示，2021年一季度海信家電成本支出為110.47億元，同比增長83.29%，但從整體走勢上來看，成本支出增速處在下滑階段，這對於海信家電來講是個好消息。

另一方面，淨利潤同比增速亮眼主要是因為海信家電中央空調業務的持續發力。根據AVC數據顯示，2020年海信空調在中國市場銷量穩居行業TOP3，市場份額佔比達到21.43%。

本季度，海信家電以13.02億元的認購價完成對日本三電企業的收購，本次交易完成後，海信家電將持有三電控股約75%的表決權，空調業務規模進一步提升。根據三電控股最新的財報數據顯示，2019財年營收達到2048.8億日元，為海信家電空調業務營收近一步助力。

但仔細分析，卻也能窺得部分隱憂。本季度海信家電利潤之所以暴漲，很大一部分原因是因為2020年一季度，業績表現受疫情因素的嚴重影響，營收及淨利呈現負增長，對比基數偏低，但隨着疫情得到控制，業績表現基本恢復到疫情之前這也屬情理之中。

另外，環比前年個季度的淨利潤增長能夠發現，2021年一季度2.18億元的淨利雖然實現了超400%的增速，但體量卻有所下滑。在黑電、白電市場競爭加劇的背景下，也對海信家電後期的淨利潤增長提出了更高的要求。

綜合上述，本季度淨利雖然在預測範圍之內，打破了上年同期“增收不增利”的困局，但在淨利潤體量並未取得更大突破的狀態下，市場也需要創維給出更多的新故事。

家電企業造車熱再起，海信的“造車”故事如何説？

近期，造車又掀起新高潮，華為、小米、滴滴、百度等科技企業宣佈或是被傳出進入造車領域外。

這股熱潮也燒進了家電行業，天美汽車更名為創維汽車，海爾相繼牽手奇瑞、上汽涉足“造車”領域，TCL、海信、美的等家電企業也通過各種方式加入汽車產業鏈。

4月20日，2021青島智能網聯新能源汽車發展論壇現場，海信首次透露汽車電子三大布局：車路協同、智能座艙以及整車熱管理。海信汽車電子研究所副所長劉宏舉在現場重點強調到“海信是紮紮實實做事情的，定位很明確，就是服務主機廠，做智能汽車關鍵部件與方案一流的供應商。”

從劉宏舉的話語中，我們能感受出海信家電或許會同華為那般，做智能汽車解決方案與供應商，海信的這種打法其實也是契合了萬物互聯的行業發展趨勢。目前，多數玩家都想做出造車這個“蛋糕”，但做“蛋糕”遠比分“蛋糕”的風險來的大，做供應商對於海信來講，是個相對穩妥的選擇。

2017年，AIoT概念在國內首次被正式提出，隨後，這一詞便開始頻頻出現在一系列能與人發生聯繫的場景中，智能家居、智慧辦公、智慧醫療等等先後出現。

《2021年中國商業物聯網行業研究報告》顯示，預計自2021年後中國智能商用終端市場將會延續此前的快速增長，到2023年達到141億元。未來隨着商業物聯網滲透率的進一步提高至50%，預計市場規模將由現在的千億元增長至5000億元。

可以説，海信家電入局“造車”領域，也是為了抓住5G時代下智能汽車與智能家庭之間的互聯互通帶來的新風口。

當然，站在海信自身的長期發展藍圖上來講，也是其在家電市場進入存量競爭時代後，發掘第二增長曲線的體現。據新華社瞭望智庫發佈的《2021中國家電以舊換新調研報告》顯示,目前我國家電保有量已超過21億台。

從2016年—2020年中國家電行業銷售額規模能夠發現，五年時間裏，國內家電行業增速緩慢，對於家電企業來講發掘第二增長曲線迫在眉睫。在萬物互聯的機遇下，扎進造車這股熱潮不失為一發展良策。

不過值得注意的是，在當今市場掀起造車熱的背景下，海信家電想通過入局造車領域打開營收增長還存在很大的不確定性。

事實上，家電企業進軍造車領域已有先例。20世紀90年代末到21世紀初，美的、春蘭、奧克斯、格林柯爾等都曾宣佈造車計劃，但最後都鎩羽而歸，這也從側面説明入局造車領域的門檻，並沒有想象的那麼低。

同時，做智能汽車關鍵部件與方案商，勢必需要不低的研發資金。從華為、小米這些科技大廠在造車領域上的投入便可窺得一二。小米創始人雷軍表示，小米智能電動汽車項目立項，首期投資為100億元，預計未來10年投資額100億美元。

更為重要的是，雖然是對萬物互聯時代的投入，但卻不是短期內可以實現大規模變現的在，相應的也就對海信家電的現金流以及費用支出上提出了更高的要求。財報顯示，本季度海信家電費用支出均有所增加，特別是在銷售費用及研發費用增幅最大，財報顯示，2021年一季度研發費用達3.79億元，同比增長37.61%；銷售費用同比增長67.57%，達到18.23億元。

總的來看，一季度海信家電的財報表現還是不少亮眼的地方，不管是營收、淨利還是毛利率的增長，相比去年同期都有所改善，但隨着家電市場進入存量時代，後續的增長壓力肉眼可見。押注智能汽車領域，創維能不能説出新故事，我們拭目以待。