Q1營業額同比增近50%，創維能否做好家電和汽車的雙選題？_風聞

近日，創維集團可謂是熱點不斷。

4月27日，創維電視被指違規獲取用户信息上了新聞；同日，創維集團造車傳聞甚囂塵上；當晚，創維集團發佈2021Q1業績報告。

一連串熱點也讓市場對創維集團的這份財報頗為關注，我們可以先來看下這份的核心數據表現：

財報顯示，期內，創維實現營業額99.43億元，同比增長47.3%；毛利16.87億元，相比去年的15.39億元增長9.61%；錄得純利1.7億元，同比下滑16.3%。

財報公佈第二天，創維集團股票懸空低開，收盤價格2.59港元，跌幅1.89%。而之前五日內，創維集團的股價一直呈上升狀態，可見市場並不看好這次業績報告。

作為家電領域的頭牌之一，創維集團喜憂參半。從營收和利潤的角度來看，創維已經擺脱了去年疫情的負增長態勢，一舉回到了2019年水平。但是從股市變現上看，市場並不看好創維集團的本次財報。

創維集團究竟發生了什麼，竟讓一份財報引導股市走向？

行業復甦推動營收增長，原材料成本高漲卻成利潤掣肘

根據財報數據，創維集團2021Q1實現營收99.43億元，同比增長47.3%，增速由去年的負轉正。

具體國內外業務上，其在大陸市場實現營收62.47億，同比增長為42.7%，營收貢獻率為62.8%；海外市場（包括亞洲、歐洲及中東）收入36.96億元，同比增長55.6%，營收貢獻率為37.2%。僅從營收上説，創維集團交出了一份還不錯的答卷。

這主要是得益於海外市場拓展，海外營收增速實現高速的增長，從而帶動了整體營收。不過，值得注意的是，對比2020年38.69%的營收貢獻，海外市場在2021Q1並沒有市場想象的那麼強勁，這部分原因在於海外依然處在疫情之中，市場拓展困難。

另一方面來看，營收的高速增長，主要還要得益於家電行業需求的復甦，根據公開數據，剛過去的Q1季度，家電行業市場規模1539億元，同比2020年增長45.6%。

在利潤層面上，雖然2021Q1實現毛利16.87億元，相比去年同期的15.39億元增長9.61%，但毛利率下滑580個基點至17%，淨利潤相較去年同期下滑16.3%。

可以發現，創維集團本季度營收和利潤的增長出現明顯分叉。在營收增速達到47.3%的情況下，毛利增速只有9.61%，而且相比2019年的17.21億元的毛利額，創維集團的毛利增速依然為負。

在全球疫情下，電子產品需求增長，從而導致了全球的芯片供應短缺，這一局勢到年初波及到家電行業；同時，全球在疫情的籠罩下也造成了家電原材料的成本的高升，導致了許多小家電企業停產，在蝴蝶效應下，今年以來，平板電視價格上漲超10%，漲價或持續到今年三季度。

但與此市場情況不同的是，一些大家電企業依靠自己的渠道和成本控制能力，旗下的家電產品並沒有漲價，其中家電代表格力就表示暫時並不會考慮漲價。這背後的原因就是家電市場默契的價格戰。

所以在競爭激烈的家電市場，創維等頭部企業也不會冒着失去市場份額的風險而漲價，而這就導致了在營收增速到達47.3%的情況下，毛利增速沒有破個位數。

其實早在2020年，這種價格戰造成的硝煙就以年報的形式表現出來了。根據四川長虹2020年年報，出現了增收不增利的現象。

而家電企業需要注意的是，原材料成本的上升和缺芯潮無疑是給正處在價格戰的家電企業雪上加霜，可能會對其後續的利潤增長空間造成擠壓。

家電市場進入存量時代，多元化打法仍存隱憂

從股市上看，自2016年後，創維集團的股價就一直下降，這表面上反映了創維集團自身業務增長的問題，但實質上，卻是家電這塊市場的飽和度問題。根據創維的業務分佈，除了售賣電視、音響等黑家電，也包括冰箱、洗衣機等白家電。

然而，僅僅已知的家電品牌企業，就有做電視的TCL、海信、康佳，在空調電冰箱市場有格力、海爾、美的。此外，賣手機的小米也早已入局,2013年開始賣電視；而在2019年，隨着IoT的發展，華為也進入電視領域。

可以説，家電基本上是商家佈局發展的必爭之地。尤其電視市場，據奧維雲網數據顯示，2016年中國彩電市場零售規模達到頂峯的5089萬台後，就開始下降，到2020年，中國彩電市場零售量為4450萬台，經過四年，銷售數量和營業規模不增反降，電視行業已經遇到增長的天花板。這也可以解釋為什麼主攻智能電視的創維在2016年後股價的下跌。

除開黑家電，白家電市場也有格力、美的和海爾等頭牌企業攔路，在2019年，三者的市場份額為21.9%，14.8%，10.1%。在2020年上半年，根據中商產業研究院的排布的利潤榜單，美的、格力、海爾依次位列前三。而且除了這三個頭牌企業，背後還有容聲和西門子，這些都是擠佔市場份額的重要對手。

同時，根據中研網2020年的數據，中國白色家電總產量為14878萬套(台)，比2007年增長5.0%。去除疫情的影響，白家電基本上已經到達了自己的增長極。以創維在白電市場為例，2020年，智能白家電產品39.5億元，佔營業額的比重為9.85%，基本上沒有變動。

不管是黑家電還是白家電，都已經反映了這塊市場進入了存量競爭階段，過多競爭對手的入局或只會加劇價格戰的激烈程度。在這一背景下，多元化成為了家電巨頭髮展的良策。

根據財報顯示，創維集團2021年一季度的多媒體業務和智能系統技術業務分別佔集團總營業額63.4%和22.7%。同時，現代服務業也延伸到金融服務、大物流服務、園區物業經營、園區建設開發等。多元化發展的方法無疑會帶動企業的營收增長，但能不能快速是實現利潤的增長卻依然需要接受市場的檢閲。

就拿多媒體業務來講，這一數據的營收佔比由去年同期的59.3%提升至63.4%，但智能電視系統產品市場也是對手眾多，且不説老牌家電巨頭，華為、小米等後起之秀在這一領域的競爭均不遺餘力。

可以判斷的是，在未來家電市場無法獲得快速增長的背景下，拓展輕業務會是趨勢，但市場各業務同樣處於高度競爭的環境中，能否在助力創維實現營收增長的同時擴大淨利範圍，仍存在諸多的不確定性。但創維在多元化這條道路依舊不遺餘力，近期有關造車的消息也一度引起了市場的極大關注。創維造車的背後究竟看中的是什麼？

趕上“造車”浪潮，創維在佈局怎樣的棋局？

有關家電巨頭造車的消息，可謂是近期值得關注的市場動態，創維也趕上了這波造車浪潮。4月28日，更是傳出“創維汽車”計劃明年衝刺科創板的消息。

市場很大一部分的觀點認為這是創維的一次賭局，我們又該如何來看待呢？

事實上，早在今年4月10日中國電子信息博覽會上，就展出了一輛創維標誌的汽車。根據網上消息推斷，這輛掛上創維logo的汽車實則是天美汽車，而天美汽車也是創維集團創始人一手創辦。

創維造車，很直觀的反饋便是凸顯了創維的焦慮。多年來，創維的營收一直維持在400億，今年的一季報業績顯示，在價格戰和成本上升的情況下不斷拖累毛利，拓展業務已成必須選擇，而入局造車市場或成為其關鍵一步。

但造車的難度可想而知，耗時耗力外背後還需要資金。以小米來説，其在發佈會上宣佈，未來十年計劃投入至少100億美金，而第一期就是100億人民幣。

對於創維來説，錢並不是重點，重點在於，消費者買不買單，創維造車的故事點在哪？

回顧那些半途入局新能源車的故事不難發現，對於造車，要從自己已有的技術上建立優勢。百度是通過無人技術進入汽車領域，小米是憑藉手機和智能家庭提供一體化服務入局……從中不難發現，造車的切入點不在車，在於企業可以給予車什麼新的東西，通過這種創新來達到行業的創新，才可能讓消費者買單。

對於創維來説，它的優勢在於自己研發的酷開系統。根據目前的天美汽車來看，利用創維酷開的AIoT技術，通過Skylink智能網聯繫統，用户可以操縱家庭設備，或者在家中查看汽車動態，實現車與家的互聯。

根據創維旗下的汽車電子系統業務，包括其在汽車市場的零部件銷售，創維集團方面的相關人士對外公開表示，“創維汽車智能其實是Tier 1，並非造整車。“也就是説，它與小米的生態更加相似，即通過智能家電打造家-車互聯的物聯網服務。

以目前的形式來説，2020年9月，百度就實現了無人出租車上路，投入使用和推廣已經是時間問題；對比小米，其在智能家居也深耕多年，之後的汽車也必然在家庭物聯網上進行接入。這樣給創維在智能車聯網的佈局上提供了一個發展模板，但事實上，創維在這一領域上的發展並不佔優。

最新財報顯示，智能系統技術業務佔營收比重在去年一季度為25.6%，今年這一業務的營收佔比下滑至22.7%。其智能系統技術業務包括家庭接入系統、智能製造、汽車電子系統及其他電子產品等，通過財報數據不難發現，創維是有在汽車電子系統有佈局的，但這一營收佔比的走勢似乎傳遞出了並不是那麼值得樂觀的訊號。

總的來講，創維集團這份財報表現喜憂參半，增收不增利、開展多元化業務均體現了其背後的焦慮。隨着家電市場逐步進入存量時代以及後起之秀對市場的快速搶佔，創維在萬物互聯時代如何説好AloT故事本身已經充滿了不確定性，這個新的造車故事能不能給市場帶來驚喜，也將成為影響投資者情緒的關鍵因素。

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