又又曝出籌備IPO，被阿里跟騰訊眷顧的小紅書值不值50億美元？_風聞

4月以來，小紅書就已經被2次報道即將赴美上市。

據4月27日最新消息，路透社旗下媒體IFR報道稱，有知情人士透露小紅書正計劃在年中赴美IPO，計劃籌資額在5億至10億美元之間。小紅書至今已經歷6輪融資，最新一起融資由高瓴領投，融資後官方估值50億美元。

年輕的小紅書是如何撐起如此之高的估值的呢？50億美元的估值到底合不合理？

用知乎與蘑菇街市值估算，看小紅書50億估值合不合理

要估算一個公司的價值，要從它的業務模式開始講起。小紅書一直號稱“種草”社區，通過博主發佈UGC種草內容，為品牌進行營銷推廣，廣告收入是小紅書目前最主要的收入。數據顯示，截止到目前有超過3000萬博主在小紅書分享了超過3億篇筆記。

小紅書的崛起離不開KOC/KOL，這些KOC/KOL不僅是吸引消費者種草的核心，也是捧紅品牌的秘訣。小紅書靠這些KOC進行內容種草，捧紅了一個又一個國貨品牌。據小紅書總經理表示，在2019年小紅書平台已經有近8000個國際品牌的企業號入駐，同比增長600%。

逸仙電商旗下的完美日記，小奧汀等美妝品牌，最開始就是通過小紅書拉動營銷，迅速樹立品牌形象。目前“完美日記”在小紅書的官方賬號有約200萬粉絲，依託於完美日記的快速成長，逸仙電商去年在美股上市，目前已經成為市值近70億美元的公司。

小紅書作為捧紅品牌的重要推手，有業內人士猜測上市估值應該也不會低於逸仙電商。我們再來進行更精準的比較，知乎作為內容平台，一半以上的業務收入也靠內容廣告推廣變現，我們拿知乎來與小紅書對比，看看小紅書50億美元的估值是否合理。

據其之前披露的招股書顯示，2020年知乎的廣告業務收入佔全部收入的62%，截至2020年底知乎的MAU為0.69億，由於小紅書還沒有披露招股書，但根據小紅書發佈《2021生活方式趨勢關鍵詞》顯示，小紅書用户數已超3億，月活突破1億。這樣比較來看，小紅書擁有更多的活躍用户。

知乎今年3月於美股上市，目前市值近60億，從用户角度比較直觀的判斷，小紅書有可能不會低於知乎的價值。

近幾年，在新時代消費市場下，她經濟”發展獲得更多關注。國泰君安研報數據預計，2019年她經濟市場規模將達4.5萬億，並且在不斷擴大。通過分析小紅書的用户畫像，我們發現女性用户佔比遠遠大於男性，其中24-35歲佔比最多，佔近6成

小紅書以及與女性社區有關的公司在“她經濟”消費浪潮下成功搭上了順風車，但並不是所有的“女性社區”都能夠成為“小紅書”。

在2018年的時候，與美麗説合並後的蘑菇街在美上市，當時估值30億美元，直到今天，蘑菇街的市值已經縮水到1.88億美元。

蘑菇街初期的商業模型是以社區為主導來留存用户，為購物網站導流並促成交易轉化，從中賺取佣金提成，一年後蘑菇街開始淡化內容社區屬性，由導購平台轉型為垂直電商，商業模式徹底重構。

在業內人士看來，蘑菇街市值縮水主要還是在於其用户增長陷入瓶頸。據易觀千帆數據統計，在2018年還有3300萬買家的蘑菇街，截至2020年10月，活躍人數已經不到1000萬。

在用户增長方面，根據中國互聯網絡信息中心（CNNIC）發佈《中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，截至2020年3月，電商直播用户規模達2.65億，佔網購用户的37.2%。在這之前，小紅書一直明確着自己的社區屬性。

作為國內種草經濟領域的代表平台，小紅書手握1億用户是其變形的核心指標，未來它要想在估值上有更大的突破，它的機遇跟挑戰是？

對標美股Pinterest市值已超400億美元，小紅書市值突破口在哪?

與淘寶、京東相比，小紅書的核心優勢在於它是一個用户通過在社區的高頻交流，也就是高DAU的社區，這也是小紅書創造關鍵的關鍵。

因為用户的線上娛樂活動除了遊戲和觀看視頻之外，時間就主要花費在社交媒體上。而社區又是唯一一個能夠連接內容生產者、內容和消費者三方面的產品，具有較大的入口價值。

在美國，小紅書的同行Pinterest已經擁有417億美元的市值，今天發佈的財報顯示，截至第一季度Pins已經擁有4.78的月活用户，大概是小紅書的4倍多。如果單從月活用户角度來看，小紅書如今的估值應該在100億美元以上。

Pinterest 2021年第一季度營收為4.85億美元，比去年同期的2.72億美元增長78%；Pinterest 上一季度營收為7.06億美元。一季度淨虧損為0.22億美元，低於去年同期的1.41億美元，上一季度淨利潤為2.08億美元。

從營收增速來看，Pinterest能夠實現這麼高的增長或許也是其獲得投資者認可的關鍵。同樣的對於小紅書來説，未來能否保持穩定的營收增長很重要。

據全天候科技的分析，像Instagram等公司，他們的DAU水平比我們國內的產品高上一個數量級。雖然他們覆蓋全球，但從人口基數上來講，我們是他們的1/2或者1/3才是合理的，現在我們的DAU大概是他們的1/10，這個就是不合理的。

有一部分是因為現在的社區產品品類分得比較細，所以導致中國社區類產品的DAU比較低，所以即將IPO的小紅書的價值也存在被低估可能性。此前不少中概股，在美國上市無論股價或估值都存在被低估的問題。最重要的原因美國投資者並不理解其業務性質。

雖然小紅書有望衝刺百億美元市值，如何找到商業化和用户體驗的平衡這成為擺在小紅書面前的大難題。

光環和負面共存，小紅書如何平衡商業化和用户體驗？

不論是B站、知乎、藍城兄弟還是小紅書，其實他們都面臨一個共同的問題，如何平衡好商業化發展與用户體驗之間的天平。

小紅書最大的潛力就體現在社區價值上，社區價值的體現又依託於高度活躍的用户羣體，所以小紅書需要維護自己的用户體驗。

隨着小紅書用户數據不斷增長，在用户流量促使下，與小紅書合作的品牌也越來越多。隨之而來的也有品牌過度營銷引發小紅書營銷亂象。

據《工人日報》記者採訪發現，一些專業的推廣團隊瞄準了小紅書平台上“種草”筆記的“錢途”，通過筆記代寫代發、刷量點贊等方式給一些商家或品牌做推廣，干擾消費者的正常消費決策，並形成了一條灰色產業鏈。

小紅書用社區內容培養信任，但是刷單代寫宣傳和虛假評論正在消耗着消費者的信任，小紅書用户增長也在放緩。據艾媒的數據顯示，2019年1月-2020年11月小紅書的用户呈現小幅度下降趨勢。截至2020年11月，小紅書的月活用户為1232.19萬人，環比下降0.32%。

在今年4月，小紅書跟隨行業形勢，走上了風口，首次嘗試直播帶貨，實施平台升級，開拓一種與社區生態高度融合的全新商業模式。用户月活是目前衡量小紅書價值最重要的指標，如何找到商業化和用户體驗的平衡，是小紅書需要迫切解決的問題。2次被彭博報道上市消息，這也讓不少人期待小紅書的上市。未來，小紅書能否在資本市場獲得更大的關注，我們將繼續關注。