淨利大漲83%月活連續下滑，芒果TV急需下一個爆款|文娛年報觀察_風聞

　　作者|喬小凡

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　　2021年已過去近三分之一，當長視頻平台普遍愁雲慘淡之際，芒果超媒率先讓長視頻平台看到了光。

　　芒果超媒近日披露了2020年年度報告及2021年一季報。報告顯示，公司2020年營業收入140.06億元，其中，芒果TV運營主體快樂陽光營收100.03億元，同比增長23.36%；淨利潤大漲83.17%達到17.75億元。而今年一季度，公司也實現了超40億元的營收，同比增長47%。

　　漂亮的賬面數字讓市場為之一振，自25日晚年報釋出後，其股價連續三日上漲，截至28日衝上70元。

　　單從付費會員數來看，截至2020年末，芒果TV有效會員數達3613萬，較2019年末增長96.68%，幾乎翻番。雖然和兩大頭部平台還有較大差距，但在長視頻會員增長普遍乏力的今天，這樣的漲幅顯然足以讓外界刮目相看。

　　去年多部熱門綜藝、劇集發力，大幅提升了芒果TV的存在感。除了《明星大偵探》和《乘風破浪的姐姐》等新老綜藝爆款，《下一站幸福》《以家人之名》等熱門獨播劇也開始成為芒果拉新的重要內容。

　　遠低於市場價版權成本，是芒果TV實現高利潤的關鍵。去年底芒果TV和湖南衞視續簽了未來五年5億/年的採購成本，但主要是《快樂大本營》《天天向上》等老牌台綜和《女心理師》《冰雨火》等為數不多的話題台劇，芒果TV自制劇綜仍是潛在爆款的押注重點。

　　然而數娛夢工廠注意到，去年8月以來，芒果TV月活整體一路下降，截至今年3月已不足2000萬，不及優酷月活的1/4。如果想要進一步躋身頭部長視頻平台，還需要儘快拿出更多能比肩《浪姐》的爆款，留給芒果TV的時間並不多。

　　（數據來自Trustdata）

　　芒果會員翻番秘籍：

　　自制綜藝爆款，劇集發力

　　兩個月後，芒果超媒即將迎來上市三週年。

　　芒果超媒的營收主要來自新媒體平台運營（即芒果TV互聯網視頻業務）、新媒體互動娛樂內容製作業務、媒體零售和及其他業務。2020年報顯示，前兩大業務板塊營業收入為118億元，佔營業收入84.45%，其中芒果TV去年營收90.6億元，毛利潤率高達40.69%，與其他苦於虧損的長視頻平台形成鮮明對比。

　　報告期內，芒果TV會員收入為32.55億元，同比增長92%，付費會員數量從2019年底1837萬增至3613萬，幾近翻番；同時，廣告業務營收同比增長24%至41.39億元。

　　優質自制綜藝對會員拉新和廣告增收起到了明顯的推動作用。以《乘風破浪的姐姐》為例，節目首次啓用30+女性藝人選秀競演模式，成為去年話題、口碑兼備的頭部綜藝，單年播放量高達51.4億位居首位，累計收到40餘家品牌贊助，帶動芒果超媒股價和芒果TV日活在播出期間一路走高。

　　（來自QuestMobile）

　　雲合數據顯示，去年芒果TV自制綜藝佔比達89%，遠高於愛優騰35%-45%的佔比。 

　　一些芒果TV的優質自制綜藝已經開始反哺湖南衞視。繼《乘風破浪的姐姐》第一季爆款之後，第二季節目僅相隔4個月便台網同播；正片有效播放量超9億的《朋友請聽好》，也在芒果TV獨家上線一週後，由湖南衞視播出。

　　此外，芒果TV繼續挖掘情感類綜藝，繼《嚮往的生活4》《我家那閨女2》《女兒們的戀愛3》《妻子的浪漫旅行4》之後，去年又推出了《婆婆和媽媽》《婚前21天》等新綜藝，持續鞏固其主力的女性受眾市場。

　　按照雲合數據的統計，去年全年芒果TV上新自制綜藝女性觀眾佔為68%，在愛優騰芒中位列首位。圍繞女性受眾優勢，芒果甚至推出了電商平台“小芒APP”，以“買姐姐同款”口號，提供美妝、服飾等明星周邊為主的消費標的。不過截至一季報並未提供相關數據。

　　除了綜藝內容優勢持續鞏固，芒果TV在會員專享、單點付費等衍生消費環節也找到了新玩法。比如去年推出的《密室大逃脱X乘風破浪的姐姐》《明星大偵探6“ NZND頂牛演唱會”》開展了單期付費。截至4月27日，後者上下集累計播放量已達1.4億，與《明偵》系列往期正片數據相持平。

　　與此同時，以自制綜藝見長的芒果TV將擴圈的另一個突破口放在了劇集內容和話題營銷上。

　　去年疫情初期，湖南衞視和芒果TV同播的都市情感劇《下一站是幸福》微博主話題累計閲讀量超160億，姐弟戀一度成為觀眾的熱議話題。下半年，台網同播的《以家人之名》收穫13個熱搜第一，重組家庭、兄妹變戀人等戲劇衝突引來爭議，46集正片評論均過萬。

　　網劇超前付費點播模式去年也日常化。芒果TV古裝虐戀劇《三千鴉殺》、青春劇《我才不要和你做朋友呢》、都市甜寵劇《奈何BOSS又如何》、懸疑劇《陽光之下》等獨播網劇均開啓了超前點播。

　　在綜藝、劇集雙賽道推進過程中，芒果TV也培養出不少相對成熟的人才團隊，來自《姐姐》幕後的明艾晴團隊、晏吉團隊，來自《明偵》幕後的何忱團隊等等，在許多觀眾心目中已經成為節目品質的象徵。

　　基於去年綜藝劇集的雙線發力，加上內外部的團隊資源，芒果TV距離擺脱早期體量小、內容少的固有印象更近了一步。

　　版權成本優勢仍在

　　新的營收增長點有待觀察

　　不過開年以來，芒果TV一路上升的勢頭遭遇了波折。

　　首先是優勢的綜藝內容。今年1月趁熱打鐵推出的《浪姐》第二季，節目熱度顯著下滑，評分從首季6.9分下滑至5.3分，均集播放量也持續低於第一季。而和上一季出道即巔峯的姐姐團相比，本季成團夜的影響力也有所下降，衍生節目能否順利上線存在較大的不確定性。

　　或許是為避免單個爆款帶來的業績波動，芒果TV也並未在“姐系綜藝”上孤注一擲，而是開發更多元化的綜藝、劇集內容。

　　根據4月剛發佈的2021芒果劇綜片單，今年芒果TV首先將專注“TA綜藝”，從去年年中起呼聲就很高的《哥哥的滾燙人生》（原《披荊斬棘的哥哥》）即將上線；其次是觀察類綜藝，婚戀紀實旅行真人秀《再見愛人》、軍事生存真人秀《熱血少年行》（《真正的男子漢》原幕後團隊）正在籌備中；此外，《明偵7》《密逃3》等“綜N代”也將啓動。

　　在上述新綜藝中，《哥哥的滾燙人生》和《熱血少年行》分別因為觀眾對題材、幕後製作團隊的關注度而初步具備了爆款相，而《再見愛人》則因為話題度和過審難度，兼具高風險高預期。

　　在劇集方面，芒果TV今年顯著加強了力度，重要項目包括《理想照耀中國》《逆光者》《夢醒長安》《兩不疑》等，此外在去年《以家人之名》熱播後還會有更多家庭向劇集上新。

　　比如正在播出的《八零九零》，骨朵數據顯示單週播放量達到2.9億次，在近期僅次於愛奇藝《小捨得》和優酷《號手就位》。

　　在去年暑期愛奇藝、優酷紛紛推出懸疑劇場後，芒果TV也將今年嘗試劇場化，推出台網聯播的12集短劇“季風劇場”。

　　不同之處在於，該劇場更多是從長短考慮，涉及的題材更為寬泛，同時收錄了藍盈瑩、牛駿峯主演的家庭劇《婆婆的鐲子》，以及秦昊、尹昉主演的《狂獵》等短劇。

　　在平台內容儲備之外，一個好消息是，芒果超媒目前現金流充足。

　　根據2020年報，去年芒果超媒經營活動產生的現金流量淨額為5.8億，同比增加98.37%。而投資活動產生的現金流量淨額為1.94億，比2019年增長了77.45%，系股權轉讓收到現金所致。

　　去年底，芒果超媒公告稱轉讓總股本的5.26%（合計約62億）給阿里巴巴，後者成為公司第二大股東。

　　年報還顯示，芒果超媒應收賬款共計29.77億元（票面金額為31.24億元，其中壞賬準備1.47億元），佔總資產比重為15.45%，互聯網視頻業務規模進一步擴大。短期借款下降1.84%，僅佔總資產0.21%；而在52億元的應付賬款中，賬齡超過1年的應付賬款累計5.44億元，佔比不到10%，均未到結算期，可見現階段債務壓力較小。

　　但數娛夢工廠注意到，芒果超媒去年籌資活動產生的現金流量淨額由正變負，同比減少123.62%，現金流出主要用於償還債務、分配股利、利潤或償付利息等，説明在芒果超媒產品（主要是芒果TV的平台內容）銷售市場逐漸成熟的同時，面臨一定的資金回收壓力，意味着投資者對芒果TV未來主營業務的投資回報期待更高。

　　一直以來，芒果超媒公司實際控制人是地方國資管理機構湖南廣播電視台。去年12月，湖南廣電繼續給芒果TV的優先採購權兑現，後者可以5.4571億/年的價格，採購湖南衞視2021-2025年電視節目、周播欄目劇及其音頻的獨家網絡版權，解除了未來五年芒果TV的後顧之憂。

　　從省級電視台下屬的在線平台角度來看，無論是熱門劇綜版權數量還是應用下載量，芒果TV都遠遠領先於東方衞視BesTV、浙江衞視中國藍TV。而從長視頻平台競爭角度來看，芒果自身具備IPTV和OTT雙牌照，也是其他互聯網基因的平台無法直接實現的優勢。

　　獨家內容優勢、成熟團隊資源、充足現金流兼具，面對如此天時地利，芒果TV如果不能儘快拿出更多爆款、扭轉近期月活下降趨勢，將錯過躍升頭部平台最好的時機。