營收暴漲淨利翻倍，除了iPhone，蘋果用什麼撐起Q2財報？_風聞

由於春季發佈會當日並沒有用户期待已久的iPadmini6等明星產品的身影，本月蘋果主要靠搭載自研M1芯片的iMac和iPadPro受到市場關注。

然而蘋果畢竟自帶新聞體質，在上季度實現營收破千億美元的記錄之後，北京時間4月29日，蘋果再次用2021財年Q2財報引爆市場關注——營收同比增長54%，淨利潤同比暴增110%。財報發佈當日，蘋果股價上漲超2%，目前市值突破2.24萬億美元。

目前，來自多家機構的分析師已對蘋果股票目標價格進行了上調，平均維持在138美元左右，且超過20位分析師給予了“買入”評級。蘋果還計劃授權將股票回購擴充至900億美元，這將進一步調動市場情緒。

在一季度營收創新高之後，為何本季度蘋果的業績再次表現亮眼。目前，全球半導體產能危機也給蘋果這個消費大户製造了一些阻礙，兩個財季以來的優秀表現是更進一步的台階還是如日中天的拐點？我們從這份財報一探究竟。

iPhone撐起蘋果一半業績，M1芯片帶來新的春天

本季度蘋果延續了上一財季的亮眼表現，淨營收為895.84億美元，比去年同期的583.13億美元增長約54%，

淨利潤為236.30億美元，比去年同期的112.49億美元增長110%。

從產品來看，iPhone依然是蘋果市場主力，其營業收入佔總營收約55%，手機仍是蘋果基本盤，銷量大漲的主要因素是5G換機潮的推動，另外企業用户方面動作也不小，比如達美航空正準備進行大批量採購以支持員工工作；

從地區來看，增長主力來自大中華區，相比上一季度57%的同比增長，Q2再次飆升到87.5%，目前大中華區業務收入佔據蘋果總營收的20%，僅次於歐洲區和美洲區，且增速遠高於後兩者的55.8%和34.7%，庫克在電話會議上指出，上季度對手機進行更新換代的消費者數量達到了最高，其中中國消費者增長尤為顯著，且中國消費者對iPhone12全系列都給予了充分好評。由於華為受到制裁，中國市場一部分高端手機消費者也轉為蘋果客户。

連續兩個財季實現爆表式增長，蘋果又是如何做到的？

首先是實際的產品銷售，IDC的調查顯示去年第四季度蘋果以23.4%的市場份額領跑全球手機市場，4月28日對第一季度的報告也指出，雖然三星從總量上重新佔據了第一，但iPhone 12系列的持續成功帶來了5520萬部的銷量。此外個推大數據的統計也表明，iPhone12是中國市場去年第四季度以來最受歡迎的5G手機。

據蘋果Q2財季財報，iPhone、iPad、Mac三大件銷量同比增長全部在70%左右——後兩項數據甚至不包括蘋果公司在3月份發佈的搭載自研M1芯片的iPad Pro和iMac機型。M1的市場表現已經證明它對消費者的吸引力遠超英特爾，由於M1芯片擁有超過英特爾同類產品85%的CPU性能和幾乎翻倍的GPU性能，同時兼具功耗低發熱量小的優點，Mac在過去三個季度實現了最佳的歷史表現，而iPad也因為居家辦公和學習大收紅利，超過三分之二的Mac和iPad用户是新買家，在日本，iPad的好評率更是高達94%。

銷量大增帶來營收增長，第二財季蘋果所有產品營收全部繼續實現了兩位數增長：iPhone營收同比增長65.5%，iPad營收同比增長78.7%，Mac營收同比增長70.1%；服務營收同比增長26.6%；穿戴設備、家居設備和配件營收同比增長24.7%。

總的來看，上個季度蘋果手機用户換新數量達到了歷史巔峯，疫情讓iPad和Mac繼續領跑遠程協作市場。而且首席財務官馬斯特里強調，蘋果預計截至6月末的第三財季營收將繼續出現“強勁的兩位數百分比增長”。

軟件服務增長穩定，付費用户增長帶來更高利潤空間

硬件銷售之外值得注意的一點是，蘋果服務部門業績的逐年增長穩定，付費用户已增至6.6億人，光本季度就增加了4000萬付費用户，比去年同期增長28%。

蘋果服務部門的表現受到不少分析師的關注。在美股研究社看來，相對於硬件產品，服務業務不但邊際成本極低，還擁有一個最大的優勢：成熟狀態下天然擁有極高的毛利率。Q2財報也證明了這一點，本財季蘋果服務業務毛利率首次突破70%，目前為70.1%。

雖然Q2財季iPhone業務的毛利增長也達到了42%，但這是通過配件組合優化、成本節省和匯率變動實現的。

在增長效應上，與蘋果服務業務類似的有亞馬遜AWS業務和微軟Azure業務，後兩者均為公司實現了顯著的利潤增長。相對於實體產品銷售，服務業務不需要追求高週轉率，完成基礎建設後成本壓力偏低且穩定，受大環境影響有限。

考慮到蘋果極強的生態粘性與活躍設備滲透率，來自Evercore ISI、派傑投資等機構和公司的多位分析師表示，按目前的增長速度與增長效率，蘋果服務業務有望在五年內實現超1000億美元收入，併成為第一大營收來源。而這也符合蘋果對存量市場與增量市場關係的戰略——通過極具吸引力的產品激活增量用户，利用生態護城河保持存量用户粘性。

全球陷入芯片荒，又遭隱私與壟斷非議，蘋果依舊穩得住？

目前全球半導體相關產業陷入芯片短缺窘境，對於剛剛將M1芯片下放到iPad和將M2芯片進入量產階段的蘋果而言，後續業績會受到一定的影響。蘋果首席財務官馬斯特里在電話會議中承認，全球芯片短缺造成的限制可能會使公司在第三財季損失30億至40億美元的營收，因為本季度的平穩增長是靠消耗蘋果自身的供應緩衝實現的，庫克補充這些影響主要存在於iPad和Mac。

面對全球芯片荒，蘋果也有自己的考慮。4月26日，蘋果宣佈計劃未來5年在美國投資4300億美元，主要發力點就是芯片開發和5G創新。在此之前，拜登政府宣佈了2萬億美元的基礎設施投資，蘋果此舉既能迎合拜登政府計劃，也在拓展自家的芯片開發之路，尤其是M系列自研芯片的成功引導蘋果逐漸與英特爾分手。

除了芯片問題，蘋果也面臨一些細節性的不確定因素帶來的影響。

據Counterpoint的數據，真無線耳機市場競爭的加劇實際讓AirPods市場份額一路走低，從2018年的60%到2019年的47%再到去年的31%。在此背景下，蘋果今年將削減其25%-30%的AirPods產量，實際上，從去年開始，蘋果就已進入對AirPods的季節性去庫存，新品是否能實現新的增長還需要觀察市場表現，由於蘋果定價較高，一些競爭廠商已經通過低價產品搶佔市場，例如中國的小米以2020年12%的市場份額成為全球第二大真無線耳機製造商。

另外，蘋果仍然面臨一些隱私和壟斷方面的問題：4月27日蘋果推出新版iOS14.5新的隱私權限，要求應用程序必須獲得用户同意才能進行跟蹤，這遭到FaceBook、亞馬遜、谷歌在內的巨頭集體聲討。庫克在財報電話會議上表示：雖然大部分用户其實沒有使用這個功能，但這種跟蹤控制是有益的。在俄羅斯，APP Store業務也因為濫用市場主導地位和准入規則不透明被俄羅斯反壟斷局處以約合1200萬美元的罰款。

結語

蘋果通過兩個財季的表現證明：硬件市場並未達到飽和臨界點，軟件服務挖掘潛力巨大。考慮到疫情的持續與全球5G建設的穩步展開——尤其是相對較慢的歐洲地區——蘋果在以iPhone為代表的硬件銷售上還具有長期的發展性，而Spotify與Netflix近期都提高了內容訂閲價格，蘋果表示目前依然專注於精品內容的製作，這意味着其商業價值空間拓展性極強。如果再加上尚未開門見山的造車業務，能超越蘋果未來可能性的，也許只有它自己。

本文來源：美股研究社，轉載請註明來源。