董事長曾帶頭行賄的步長製藥，現在怎麼樣了？_風聞

文丨墨顛 編輯丨杜海

來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

銷售費用、分紅金額跟研發投入嚴重不對等，和屢屢曝出的行賄醜聞一起，成為了投資者觀照步長製藥的生存底色。

4月27日公佈的年報顯示，2020年，步長製藥的營業收入為160.07億元，同比增長12.28%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為18.61億元，同比下降4.37%。

這是步長製藥近三年來首次淨利潤下滑。不過，在眾多財務數據之中，最刺眼的，仍然是鉅額銷售費用。

鉅額銷售費用背後，仍然是步長製藥上上下下那些剪不斷理還亂的公開的秘密。

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銷售費用高居不下

財報顯示，2020年步長製藥的銷售費用支出高達83.73億元，同比增加3.62%，佔營業收入比例高達52.3%。跟2011年的銷售費用24.45億元相比，增長了2.4倍。

尤其是在2017年-2020年，銷售費用分別為82.87億元、80.36億元、80.81億元、83.73億元，都高於80億元，佔當期營收的比值分別為59.77%、58.81%、56.68%、52.3%。

相較之下，恆瑞醫藥銷售費用佔營收比例為35%，雲南白藥為11.7%，白雲山更是隻有7.4%，整個醫藥行業平均也只有30%左右，步長製藥卻年年超過50%，可謂是令人咂舌。

如此鉅額的銷售費用之中，市場、學術推廣費及諮詢費佔了絕大部分。

以2020年為例，步長製藥當年的市場、學術推廣費及諮詢費高達80.28億元，佔銷售費用總額的95.88%之多；折算到每天的平均花費，超過2000萬元。

眾所周知，醫藥公司的市場及學術推廣費很多都暗藏貓膩。就在近期，財政部對19家醫藥企業作出行政處罰，步長製藥赫然在列。

處罰信息顯示，步長製藥以諮詢費、市場推廣費名義向醫藥推廣公司支付資金，再由醫藥推廣公司轉付給該公司的代理商，涉及金額達5122.39萬元。有鑑於此，財政部依法對其處以5萬元的頂格罰款。

按財務統計規律，此次步長製藥的違規行為多發生在2018年和2019年上半年。

步長製藥2018年年報顯示，銷售費用為80.36億元，其中市場、學術推廣費及諮詢費為74.86億元，佔比高達93.15%。

2019年上半年，銷售費用達38.38億元，其中市場、學術推廣費及諮詢費為35.92億元，佔比高達93.59%。

02

多次捲入行賄醜聞

有醫藥行業專家曾指出，市場及學術推廣費是醫藥企業最容易隱匿商業賄賂的地方。此案中，步長製藥將資金通過第三方轉回代理商，不僅可以在財務上大行方便，而且為代理商“帶金銷售”提供了現金支持。

“帶金銷售”是指醫藥企業在制定藥品投標價格時，事先把給予醫院方相關人士的商業賄賂計算在內，通過給予回扣，謀取交易機會或者競爭優勢的不當行為。

有媒體根據中國裁判文書網的信息統計，自2015年以來，步長製藥共有8次被曝涉行賄案件。

就在去年的7月30日，中國裁判文書網站公佈了一則非國家工作人員受賄案的刑事判決書。根據該判決書顯示，2016年以來，王某某在任商水縣人民醫院主治醫師期間，多次收受步長製藥業務員蘇某某（另案處理）藥品提成共計125000元。

不僅步長製藥作為醫藥企業屢屢涉行賄案件，就連其創始人趙步長及其子、現任董事長趙濤都曾陷入其中。

2007年，趙步長被曝出行賄原國家食品藥品監督管理局局長鄭筱萸，以幫助步長製藥的核心產品腦心通從地方標準提升為國家標準。此後，鄭筱萸因收受步長製藥等八家藥企的賄賂而被執行死刑。

2019年5月，步長製藥再次因趙濤的個人行賄行為引發轟動。據《洛杉磯時報》、《每日郵報》等多家美國媒體報道，步長製藥董事長趙濤斥資 650 萬美元（約 4300 萬人民幣）將其女兒送進了斯坦福大學。

其中的 50 萬美元用於賄賂斯坦福大學帆船隊教練，目的是將其女兒當成帆船選手，併為其偽造航海運動概況。

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主營業務高度集中

資料顯示，步長製藥主要從事中成藥的研發、生產和銷售，主要產品為涉及心腦血管疾病的中成藥。

財報顯示，2020年步長製藥心腦血管產品實現收入120.84億元，同比增加6.06%，在總營收中佔比達75.5%。

在心腦血管領域，步長製藥有腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液和谷紅注射液四款獨家專利品種。2020年，四款合計銷售收入達到92.61億元，約佔總營收的58%。

主營業務高度集中的隱患，不容小視。資料顯示，2019年國家醫保局發佈了《2019版醫保藥品目錄》，其中對33種中藥注射劑及41種常見中成藥進行了限制使用。作為步長製藥的業務主力軍，腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液全部在列。

尤其是丹紅注射液，作為上世紀六七十年代中醫技術的產物，近年來其用藥不良反應頻頻發生。在醫保控費、輔助用藥目錄等政策密集出台的背景下，丹紅注射液已經成為重點監控對象，其使用已大面積受限。

雖然去年年底公佈的2020年國家醫保目錄，丹紅注射液被繼續納入其中，但也難掩丹紅注射液銷售價格、銷售量和銷售收入全面下滑的事實。財報顯示，2020年，丹紅注射液銷售收入佔步長製藥主營業務收入的比例已降至12%左右。而在2019年，這一比例仍達到了17.79%。

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研發投入嚴重不足

2018年9月，步長製藥正式宣佈在三個方面進行轉型：從營銷型驅動向產品型驅動、向科技型公司轉型；由中成藥向生物藥、化藥、醫療器械、互聯網醫藥等全產業轉型；由中國本土化向全球化轉型，穩步實現生物製藥戰略規劃。

轉型的關鍵，在於研發。數據顯示，2018年-2020年步長製藥的研發支出合計分別為5.76億元、6.39億元和7.22億元，同比分別增長4.24%、10.87%和13.05%。

雖然研發支出有所增加，但不足十億元的投入規模，與恆瑞醫藥等醫藥企業四五十億元的研發支出相比，可謂小巫見大巫。

即使作內部支出比較，步長製藥2020年7.22億元的研發支出，不足其83.73億元銷售費用的十分之一。

更為詭異的是，即使屢屢喊出轉型口號，近年來分紅力度仍然令人驚訝。

數據顯示，步長製藥2018年現金分紅達13.73億元，2019年更是高達17.85億元。雖然2020年現金分紅大幅減少，只有5.82億元，但三年現金分紅總計已接近36億元。

高額的現金分紅確實能夠受到投資者的歡迎和肯定，但身處企業轉型的關鍵階段，不將預留資金加大研發投入作為首要考量，也備受行業專家質疑。

要知道，中成藥企業轉型做生物藥本就是一件很困難的事情。最近的例子就是康弘藥業，近年來也積極佈局生物藥的研發，但是在不久前宣佈其明星產品康柏西普多個海外臨牀試驗叫停，損失近14億元。

康弘藥業2年時間、一個項目投入近14億元，而步長製藥宣稱近年來在研產品234 個，包括中藥12個、化藥203個、生物藥14個、醫療器械5個，如此多的在研項目，三年總共支出的研發費用卻不足20億元。

研發投入如此吝嗇，步長製藥究竟在進行着一場什麼樣的轉型呢？《正經社》醫藥分析師將持續關注。【《正經社》出品】

責編|唐衞平·編輯|杜海 百進·校對|然然

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