太慘烈！！一根鴨脖背後的千億大戰，“鴨脖三兄弟”誰是贏家？_風聞

近日，“鴨脖三兄弟”陸續發佈2020年年報。

從年報數據來看，2020年絕味食品、周黑鴨、煌上煌全年營收分別為52.76億元、21.82億元和24.36億元，淨利分別為7.01億元、1.51億元、2.82億元。

其中，煌上煌的業績可謂最為“亮眼”。公司在2020年實現營收淨利雙增長，增長幅度分別是15.09%和28.04%。更重要的是，在過去的一年，煌上煌業績首度超越周黑鴨，首度躍升行業第二位。

而地處武漢的周黑鴨，在去年疫情暴發後，一度關閉1000家門店，華中生產中心更是暫停生產活動長達49天，因此營收和淨利雙雙下滑。

從整體規模的維度來看，絕味食品無論是營收還是淨利潤，相對其他兩家都繼續保持着“一騎絕塵”的態勢。

不過相較於往年，絕味食品淨利潤同比下降12.46%，這也是其2017年上市以來首次業績負增長。

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鴨脖三巨頭有喜有憂

目前，鴨脖界的競爭態勢是周黑鴨、煌上煌（002695.SZ）、絕味鴨脖（603517.SH）三足鼎立，被外界戲稱為鴨脖界的“BAT”。

如今，鴨脖界三巨頭全都實現成功上市。2012年9月，煌上煌登陸深交所，被稱為“鴨脖第一股”；2016年11月，周黑鴨赴港上市；2017年3月，絕味鴨脖在上交所敲鑼上市。

在盈利能力方面，2015年至2017年，煌上煌淨利潤分別為6088萬元、8820萬元、1.41億元；絕味鴨脖淨利潤分別為3.01億元、3.80億元、5.02億元；而周黑鴨則為5.53億元、7.16億元、7.62億元。可見周黑鴨盈利能力已經遠超煌上煌與絕味鴨脖。

但是，2018年周黑鴨業績預減，煌上煌與絕味鴨脖均業績預增。據兩家發佈的業績快報顯示，煌上煌2018年淨利潤為1.73億元，同比增長22.72%；絕味鴨脖2018年淨利潤為6.42億元，同比增長27.87%。

風水輪流轉，曾經業績領先的周黑鴨，已經被煌上煌、絕味鴨脖兩大競爭對手反超，還遭遇機構做空與投行沽空，貌似走上了“下坡路”。

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周黑鴨業績遭震盪

三巨頭業績出現分化的背後，則是門店數量上的巨大差距。

數據顯示，截至2020年年底，絕味食品、煌上煌、周黑鴨的門店數量分別是12399家、4627家、1755家。

和君諮詢合夥人、連鎖經營負責人文志宏表示，之所以門店數量差距如此巨大，與周黑鴨堅持直營模式分不開。

在周黑鴨看來，無法掌握的加盟店潛藏着食品安全問題，而這是食品行業的最大危機，因此在2019年8月之前一直堅持直營。

然而如同硬幣的正反面，直營模式也存在着諸多難以克服的劣勢。在文志宏看來，直營模式下，雖然門店收入都歸自己，但店面所有的費用都要自行承擔，這也導致周黑鴨的經營費用率持續上行。

資料顯示，周黑鴨的銷售費用率從2014年的20.73%上升至2019年的35.56%。

受自有資金制約，周黑鴨的門店擴張速度完全無法和絕味與煌上煌相比。2017-2019年三年間，絕味保持着每年1000家左右的門店擴張速度，煌上煌每年擴張200-400家門店。而周黑鴨每年僅擴張100-200家，在2019年僅擴張13家。

周黑鴨在逐漸改變其直營模式的短板。

2019年8月，周黑鴨在中期報告中首次正式提出將利用特許經營模式。2019年11月，周黑鴨與銘和食品完成首批特許經營商簽約，周黑鴨開啓了加盟模式。

周黑鴨方面表示，雖然有疫情影響，但公司仍然在2020年收到超過29000份特許經營的申請，全年開店數接近600家，超越公司既定目標。目前直營+特許已進駐全國25個省，151個城市。

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未來到底誰更勝一籌？

數據顯示，2018年休閒滷製品市場規模911億，2020年達到上千億元。

紅杉資本中國基金合夥人王岑曾説，類似鴨脖等滷味市場規模，在中國是千億級別，它是消費者每天都會消費的，因此市場還有很大的發展空間，還將有更多的品牌湧現。

事實也正如此，巨大的市場規模吸引了眾多品牌參與競爭，除了絕味食品、煌上煌、周黑鴨三家上市公司，紫燕百味雞、德州扒雞也開啓了IPO之路。

2020年6月，山東證監局官網披露信息《山東德州扒雞股份有限公司首次公開發行股票並上市接受輔導公告》，這意味着，德州扒雞正式謀求上市。

資料顯示，2018-2020年，德州扒雞線上增速連續三年突破100%，2021年德州扒雞線上銷售將突破1億元。

2020年7月，紫燕百味雞與廣發證券簽署上市輔導協議，並向上海證監局報送輔導備案材料。業內普遍認為，紫燕百味雞有望成為第四家登陸資本市場的滷製食品企業。

除了在資本市場上滷味食品企業競爭日趨激烈，由於行業門檻不高，眾多創業者也開始將觸角伸向了該市場，並出現了滷大姐、滷味研究所、嘎嘎鴨腦殼、鹵人甲、滷味火鍋等滷味品牌。

為了加速發展，滷味三巨頭紛紛開始跑馬圈地。

2018年，絕味食品投資江蘇和府餐飲管理有限公司和福建淳百味餐飲發展有限公司，並完成了絕味鮮貨、椒椒有味部分市場的試點。

2020年，絕味食品設立小龍蝦基金，通過股權投資的方式投資於從事小龍蝦、牛蛙、蟹等水產品加工、銷售的企業。

煌上煌和周黑鴨也不甘落後。煌上煌也開展了小龍蝦業務，但煌上煌客服人員此前對北京商報記者表示，小龍蝦業務並未在全國鋪開，只在部分店面銷售。周黑鴨則直接推出了小龍蝦品牌“聚一蝦”。

進入2021年，滷味三強的擴張進一步白熱化。據周黑鴨方面透露，今年在保證開店質量的前提下加速開店，預計新增特許門店800-1000家。絕味食品和煌上煌也是不遑多讓，開店目標分別是1700家與1400家。

不過即便擁有了如此多的門店，滷味三強卻難言勝利。

業內人士認為，在滷味食品巨頭競爭的背後，經銷模式成為了三家格局生變的重要推手。

但隨着周黑鴨開放特許經營、煌上煌開拓新市場，絕味食品增長空間會被進一步壓縮，未來誰能在擁有千億市場規模的滷味行業中獨佔鰲頭，尚未可知。