波瀾不驚 美財長加息言論對股市影響幾何_風聞

美股目前已經到敏感區。此前，美聯儲每次貨幣政策會議都有分析會釋放加息信號，而美聯儲主席鮑威爾知道自己講話的分量和影響力，無論是會議公報還是鮑威爾記者會都不敢輕易提及貨幣政策轉向，更不敢提及加息。而且釋放出繼續寬鬆貨幣政策，繼續每月購債1300億美元量化寬鬆，直到美國經濟徹底復甦。一個最明顯的結果就是在國債收益率大幅度上漲，眼看着市場風險很大時，鮑威爾都把投資者與市場的緊張情緒澆滅下去，支撐美股近期繼續上漲。

而市場與投資者、分析家們都心知肚明知曉，加息和貨幣政策轉向是禿子頭上蝨子，明白在那裏的。美國財政部長耶倫僅僅是根據美國經濟增長和市場流動性狀況説出了加息的“真相”而已。市場之所以反應如此激烈，與耶倫的身份關係很大。她雖然是財政部長，但此前是鮑威爾前任的美聯儲主席，也是鮑威爾的“領導”。耶倫擔任美聯儲主席時，鮑威爾是美聯儲委員會理事。她實質上具有財長與美聯儲主席的雙重身份背景。因此，她口中説出加息，市場投資者認同感、信任度非常之高。直接反映在股市裏就是美股走低。

受耶倫講話影響，美股週二收盤漲跌不一。週二（5月4日）道指漲19.80點，漲幅0.06%，報34133.03點；納指跌261.61點，跌幅1.88%，報13633.50點；標普500指數跌28.00點，跌幅0.67%，報4164.66點。美國財長珍妮特-耶倫週一接受採訪時表示，受大規模財政支出影響，未來某個時候可能需要提高利率水平以防經濟過熱。耶倫講話發表後，美元繼續走高。ICE美元指數（DXY）上漲0.4%，報91.266點。

聰明的鮑威爾對於加息始終不吐口，而且貌似與耶倫意見相左。他週一重申，美國經濟復甦不均衡，目前的貨幣經濟政策立場會繼續，美聯儲將繼續堅持QE和貨幣利率接近於零等高度融通性貨幣政策。鮑威爾指出，疫情爆發將近一年後，在最低收入羣體中，還有將近20%的勞動者仍失業，在收入最高的階層中，失業比例只有6%。

在受到廣泛質疑而且引發股市小波動後，耶倫趕緊對加息言論進行矯正糾錯。他最新表示，她在早些時候談到財政支出對美國經濟的影響時並未預測或建議加息。“這不是我的預測或推薦，”耶倫表示，“如果有人欣賞美聯儲的獨立性，我認為那個人就是我。”

白宮新聞秘書Jen Psaki在週二的簡報會上也給耶倫打圓場表示，“耶倫部長肯定明白”美聯儲的獨立性。

果不其然，週三（5月6日）美股稍稍出現起色。雖依然是漲跌互見，但卻是兩漲一跌。道指漲97.31點，漲幅0.29%，報34230.34點；納指跌51.08點，跌幅0.37%，報13582.42點；標普500指數漲2.93點，漲幅0.07%，報4167.59點。週三午後道指最高上漲至34325.08點，創盤中歷史最高紀錄。

美股後市走勢依然不容樂觀。除了持續上漲帶來的泡沫需要通過回調夯實外，同時當市場因利好消息而開始掙扎上行時，就像我們上週看到的那樣，通常不需要太長時間，它們就會滾轉並下跌，這似乎就是昨天發生的情況。我持續性地持有這個觀點。美股自身回調的訴求，加之，通脹壓力越來越大，美聯儲加息時間已經越來越近了。耶倫在週二收盤後收回自己“加息”言論背後，釋放的是必然加息的預期。

耶倫週二補充説，通脹不太可能成為影響經濟的持續性問題，即便真的成了問題，美聯儲也能夠處理。後一句“美聯儲也能處理”，怎麼處理？加息是必然的選項。欲蓋彌彰，耶倫週一、週二的表態掩蓋不住提醒了投資者：未來某個時候利率一定會上升。

對股票市場及股票價格產生影響的種種因素中最敏鋭者莫過於金融因素。在金融因素中，利率水準的變動對股市行情的影響又最為直接和迅速。一般來説，利率下降時，股票的價格就上漲；利率上升時，股票的價格就會下跌。利率的升降與股價的變化呈反向運動的原因：1、生產規模：利率的上升，不僅會增加公司的借款成本，而且還會使公司難以獲得必需的資金，這樣，公司就不得不削減生產規模，而生產規模的縮小又勢必會減少公司的未來利潤。因此，股票價格就會下降。反之，股票價格就會上漲。2、折現率：利率上升時，投資者據以評估股票價值所在的折現率也會上升，股票價值因此會下降，從而，也會使股票價格相應下降；反之，利率下降時，股票價格就會上升。3，股票需求：市場利率上升時，一部分資金從投向股市轉向到銀行儲蓄和購買債券，從而會減少市場上的股票需求，使股票價格出現下跌。反之，利率下降時，儲蓄的獲利能力降低，一部分資金就可能回到股市中來，從而擴大對股票的需求，使股票價格上漲。這些基本原理投資者應該知道一二。

當然，預期對於股票市場投資是一個重要概念。正像耶倫提前透露或者預期美聯儲或將加息一樣，投資者就會把脈美聯儲政策動向和脈搏，一個指標非常關鍵—通脹率。一旦物價指數達到美聯儲加息區間時，加息信號就會非常明朗了，聰明的投資者就會提前安排好自己的投資組合和操作。對股市的利空消息就會提前釋放一些，真到加息那天影響或不會那麼大。

            2021.05.06