TCL科技Q1業績飆升，泛半導體“野心”一覽無餘_風聞

提到TCL，很多人往往想到電視機，但實際上，電視只是TCL業務中的冰山一角，目前TCL科技的工作重心放在了半導體產業。

TCL科技在4月27日晚發佈了2021年第一季度業績報告，報告期內，公司實現營業收入321.44億元，同比增長133.91%；淨利潤32.35億元，同比增長10.96倍；歸屬於上市公司股東淨利潤24.04億元，同比增長488.97%。其中TCL華星和中環半導體兩大產業表現靚麗。

2020年，TCL在半導體領域進行了多筆投資。我們不難看出TCL投資超百億資金佈局半導體產業的背後的“野心”。作為行業龍頭，TCL科技交出的答卷有何亮眼之處？在其領跑的同時，是否還存在哪些隱憂？TCL科技未來的前進方向又在哪呢？

一、 從TCL集團到TCL科技，戰略轉型拓寬上下游

TCL品牌在1986年正式成立，在早期對主營業務進行探索後，TCL看準時機切入電視市場，憑藉其早先的技術積累，沒多久TCL便成為了電視行業巨頭。

“缺芯少屏”歷來是國內製造的心頭之痛，為了解決相關問題，TCL在2004年便開始投入研發費用，而且於2009年成立了TCL華星光電專門進行面板生產。

然而當時間進入到2017年，電視市場趨於飽和，韓國三星、LG等老牌廠商紛紛退出，全球顯屏面板產業已經開始向中國內地集中。經過了十餘年耕耘的TCL，逐步成長為了該領域的行業龍頭。

但TCL並沒有選擇“躺着賺錢”，而是選擇尋找突破的機會。2019年初，TCL完成了重組計劃，剝離了終端業務及配套業務，並在2020年下半年鯨吞了在半導體產業中有相當地位的天津中環集團，進而成為國內不多的跨半導體、顯屏製造等重資產領域的科技企業。

此外，TCL公告稱，公司證券簡稱由“TCL集團”變更為“TCL科技”，英文簡稱由“TCL CORP.”變更為“TCL TECH. ”，其更名的動作便是代表着TCL科技華麗轉型，此後將向着科技公司的道路進行發展。

其實TCL的如此徹底的轉型，與我國半導體領域被“卡脖子”有一定的關聯。據SEMI統計的全球IC設備廠商市場份額，排名前十的集成電路設備供應商基本都是來自美歐日等國家和地區，而中國在整個市場中的佔比僅為1%到2%。這對於近來正在面對外部追攔堵截、但又市場龐大、崛起迅速的中國廠商來説十分令人擔憂。

而且隨着TCL華星額營收份額不斷擴大，TCL科技也看到了未來發展的更多可能，近幾年也不斷加大對產業鏈上游的投入，而且掌握核心技術，對於其原有業務也是有百利而無一害。在此次2021年一季度財報中， TCL科技淨利潤為39.3億元，其中TCL華星便貢獻逾6成。

而中環半導體的業績同樣可圈可點。由於其業務與TCL華星高度契合和互補，兩家子公司的供應商有相當大的比例是相同的，而且製造工藝技術關聯性很大，管理邏輯也相似，因此歸入TCL科技之後，中環半導體一季度業績增速明顯，實現營收74.6億元，同比增長65.2%，淨利潤7.4億元，同比增長100%。

另外TCL科技在半導體光伏及半導體材料領域也有着不錯的表現。此前中環便擁有較為深厚的技術沉澱，曾引領了業內包括金剛線切割、G12大硅片等主要技術創新。在目前全球光伏市場高速增長的背景下，內蒙中環光伏二期G12高效太陽能電池用超薄硅單晶金剛線智能化切片25GW項目即將投產，寧夏銀川50GW（G12）太陽能級單晶硅材料智慧工廠項目也已啓動，這些都將助力中環半導體鞏固在G12太陽能硅片的產品技術優勢，進一步提升新能源材料領域的全球競爭力。

二、 TCL重倉金融投資，科技公司“不務正業”？

然而讚譽之外，市場上對於TCL科技此前在金融投資方面的“不務正業”卻頗有微詞。

TCL科技在產業金融和投資方面早有涉足，但除了以直投、TCL創投等形式擁有多個上市公司的股權外，TCL科技的投資類資產可謂是五花八門：消費金融、互聯網小貸、資管、P2P、保險和支付等都有涉及。

不得不説，TCL旗下的TCL金融和TCL資本的投資業績相當不錯，截至2019年末，TCL供應鏈金融業務對公金融客户數超過1.5萬家，零售金融註冊客户數超過150萬個；TCL公金融客户數超過1.5萬家，零售金融註冊客户數超過150萬個。

除此之外，2019年TCL聯營企業還貢獻淨收益16.2億元，再加上同年政府給予的研發補助為18.1億元，這些收益在當年令經調整影業利潤為-10.05億元的TCL，淨利潤達到了36.6億元。

面對這種現象，市場和投資者不僅對TCL產生了疑問，這究竟是一家科技公司，還是一家投資公司？

而且據TCL科技年報，2020年有24.11%的非經常性損益（扣非淨利潤為29.33億元，與歸母淨利潤差額）來源於其產業金融和投資業務。

面對市場的質疑，TCL創始人、董事長李東生是這樣回應的： “金融投資是為了撫平與利潤形成互補，如果企業的業務鋪得太開，競爭力很難真正有優勢”。

然而實際上，廣泛涉獵金融，受到的政策監管本身就很嚴格，而且TCL還涉及到近年來風口浪尖的P2P產品。很多投資者提心吊膽的原因也是源於此處，萬一產品暴雷，產生的負面輿論勢必將連帶着TCL科技一同遭殃。

以TCL科技佈局的湖北消費金融為例，主要貸款產品為大額信貸產品“嗨貸”，小額循環的線上貸款“嗨花”，不僅容易觸犯金融監管，還有諸多投訴和處罰，據企查查，湖北消費金融訴訟高達三千條。

好在最近TCL科技意識到了這個問題，開始逐漸放手。2018年，TCL將房地產業務剝離，意在降低風險係數，避免房產的週期性和政策驅動，將重心重新投向半導體相關業務中來。

但歷經多次行業週期沉浮的TCL科技已經不滿在TV面板稱雄，其向着產業鏈條更為綜合的面板龍頭推進已成為發展的必然選擇，進軍IT面板對它來説已是勢在必行，機會和實力，站在TCL這一邊嗎？

三、進軍IT面板，TCL科技“野心”暴露

近年來TCL科技大動作頻頻，不論是成為奧馬電器大股東，還是收購蘇州三星的8.5代線，都是在為其涉足IT面板進行的前期佈局。

今年4月9日，TCL科技發佈公告，稱旗下面板生產核心子公司TCL華星計劃在廣州投建一條8.6代氧化物半導體新型顯示器件生產線（即“t9項目”），主要生產和銷售中尺寸高附加值IT顯示屏（包括顯示器、筆記本電腦、平板），車載顯示器、醫療、工控、航空等專業顯示器，商用顯示面板等。

IT面板是繼TV面板後的第二大應用市場，而且單位面積產值相對較高。TCL華星投建t9項目，是在IT面板市場需求快速增長的背景下，把握未來行業發展趨勢，優化產線和產品佈局的關鍵一步。

在手機、筆記本電腦的帶動下，IT面板的需求缺口非常大，甚至供給端還會有些捉襟見肘，但為了打破IT面板技術封鎖，該領域的生產廠商無法獲得較高的高科技溢價。

以另一個面板巨頭京東方為例，據其2020年年報顯示，全年營收約為1355.53億元，但歸母淨利潤卻僅為50.36億元，而且其中23億元來源於政府補貼。

而進軍不怎麼賺錢的IT面板行業，TCL科技的“野心”昭然若揭：投入大量資本進行研發，冒着可能血本無歸的風險，來解決中國缺屏的歷史難題。

不過樂觀的看，TCL科技未必沒有取勝之道，國內企業憑藉成本競爭優勢已經逐漸掌握全球面板定價權，而且隨着存量供給的不斷收縮，頭部面板企業將會跨入準成長期，逐漸拉高業務利潤。

而且我們可以看到，TCL科技已經在上下游進行了全產業佈局。按目前的發展趨勢，未來TCL科技還將投入芯片生產，最終建立一體化、垂直化的產業鏈，進一步降低生產成本，提高利潤。

結語：

從當初的家電品牌，轉型成為如今的半導體科技公司，這是TCL在不斷變化的市場和外部環境中的選擇，同時也是長期投資才給TCL帶來轉型的底氣和機會。

然而半導體行業的發展和繁榮，從來都不是一蹴而就的，相信憑藉技術積澱和龍頭優勢，未來TCL科技將迎來業務與利潤的共同增長，我們應該給予TCL科技更多的時間和信任。