景區“茅台”藏在拜佛求仙的路上_風聞
蓝媒汇财经-蓝媒汇财经官方账号-2021-05-07 19:06

作者:藍忘機
編輯:六耳
來源:藍媒匯財經
2006年6月,甯浩執導的電影《瘋狂的石頭》上映。影片開頭,廠長兒子謝小盟在纜車上跟美女搭訕,纜車下面的重慶城市風光盡收眼底。
電影取景地位於長江索道,全長1166米。2020年11月,這條索道入選“成渝潮流新地標”。與長江索道一同入選的,還有350公里外的峨眉山。
峨眉沒有周芷若,卻有被奇光籠罩的金頂纜車。
從三山到五嶽,從拜佛到求道,索道已成為景區的標配,也是A股景區公司賺錢的“王道”。

上世紀90年代初,很多人還未見過景區索道。1992年,武漢市三特電氣研究所的一位領導去新加坡旅遊,第一次見識了這種能上山過河的觀光新工具。
當時,國內的索道主要用於礦山拉料,景區索道並不多。回國後,三特電氣的領導幾經思索,決定入局景區索道生意。
1993年,三特電氣更名為三特索道(002159.SZ)。通過支付資源補償費和租金,三特索道獲得了武漢磨山景區的索道運營權。
一年後,湖北省的第一條景區索道橫空出世,三特索道投資500多萬元建成的“磨山索道”投入運營。沒想到磨山索道開業一炮而紅,第二年就給三特索道帶來了高額回報。
嚐到甜頭的三特索道,很快將目光投向了隔壁名氣更大的華山。
早年間,登華山還被稱為朝(chao)華山。由於華山道教文化的自身優勢,即便被稱為“奇險天下第一山”,朝拜者仍絡繹不絕。
事實上,華山索道早已立項,只因過於險峻一直無人嚐鮮。三特索道拿下華山的索道項目後,斥資8900萬元於1995年建成了華山北峯索道,也改寫了“自古華山一條路”的歷史。
三特索道憑藉華山索道“一戰成名”,也因為華山索道賺得盆滿缽滿。2007年,三特索道在深交所上市。當年,索道及纜車收入為1.41億元,佔營收的83%。
如果不是三特索道上市,外界或許還不知道索道才是景區的“現金牛”業務。索道是棵“搖錢樹”,景區方也就按捺不住想入非非了。
於是,幺蛾子開始滿天飛。事先與三特索道有合約的,就在利益分配上做文章。沒有合約的,就另起爐灶自建索道“搶生意”。
總之,這羹不分白不分。
比如,三特索道原本和磨山風景區簽訂了15年的運營合同,沒承想雙方僅到2001年便因租金問題鬧得不可開交。2006年,三特索道乾脆賣掉了運營磨山索道的全資子公司。
與磨山索道不同,華山索道是支付資源補償費。確實還算是“道”亦有道。
不過,三特索道在招股書中的信息顯示,雙方在利潤分配比例、資源補償費上的博弈也沒少花心思。總之,利潤分配比例在減少,資源補償費卻在增加,並且利潤分配比例的變化會對三特索道的利潤造成較大影響。
不僅如此,華山景區還在2009年開工建設了華山西峯索道,與三特運營的北峯索道“面對面”競爭。

景區自建索道的妙,佛教名山深有體會。
佛祖雖有人才焦慮,但信眾可比道教多得多。與山西五台山、浙江普陀山、四川峨眉山、安徽九華山四大佛教名山相關聯的公司,已經有峨眉山A(000888.SZ)、九華旅遊(603199.SH)捷足先登陸A股。
峨眉沒有周芷若,卻有被奇光籠罩的金頂纜車。從接引殿到金頂,位於峨眉山高山區的金頂索道,單邊每小時客運量1200人。此外,峨眉山中山區還有一條萬年索道。
客運索道收入在峨眉山A的營收佔比超過30%,僅次於門票收入。2020年受疫情影響,峨眉山客運索道實現營收1.57億元,首次超過門票收入,成為營收最高的業務。
九華山是地藏王菩薩的道場。《西遊記》中那個讓坐騎分辨真假美猴王的菩薩正是他本尊。“地獄不空,誓不成佛”,便出自地藏王菩薩之口。
1979年,九華山風景區對外開放。隨着遊客增多,佛門之地也開始與金錢有了説不盡的瓜葛。
只是不像峨眉山A,九華山上市路一波三折。它對索道的依賴度也更高。
2004年九華山衝A失敗,2009年降低融資規模重啓IPO還是被否;2012年三度衝擊A股,又趕上年末的IPO關閘“不審不發,只收材料”。直到2015年3月,九華山才在上交所如願敲鑼。
招股書顯示,九華旅遊主要業務包括酒店、索道纜車、客運、旅行社等業務。自2015年上市至今,索道纜車業務一直都是九華山營收的大頭。
2020年,索道纜車業務實現收入1.35億元,佔九華旅遊總營收的40%。
與九華山同處安徽省的黃山,以奇松、怪石、雲海、温泉、冬雪聞名於世。黃山旅遊(600054.SH)是最早一批登陸資本市場的名山之一。1997年5月,公司成立不到兩年就登上了A股。
在黃山旅遊的營收構成上,酒店業務佔比最多,索道及纜車業務位居第二。
從三山到五嶽,從拜佛到求道,早已成為景區標配的索道才是景區最賺錢的“王道”。
由於索道建成後不需要持續大額投資,只需要一定的維護費、工資支出便可長期提供大量現金流,索道業務是妥妥的景區公司“現金奶牛”。
除了在景區公司營收佔比上數一數二之外,索道業務的毛利率也是令人豔羨。

究竟好到什麼地步呢?用時下流行的説法,基本上也能夠堪稱景區“茅台”吧。
比如,峨眉山A索道業務毛利率也一直維持在70%以上,高的時候達80%。儘管在2020年受疫情影響,索道業務毛利率降至60%,依然還是公司毛利最高的業務。
同樣是在2020年,九華旅遊索道纜車業務毛利率為75.83%,此前也曾超過80%;黃山旅遊的業績遭到“非典”以來最大影響,不過72.54%的毛利率依舊是幾樣業務中最高的。
雖然説索道是景區的“現金牛”,但憑几條索道就想在資本市場上揮動鐮刀,也沒那麼容易。
景區往往是靠山吃山、看天吃飯。此前的新冠疫情拉跨了景區公司的業績,也讓很多想要衝A的公司按下了暫停鍵。
負責運營華山西峯索道的陝西旅遊(870432.OC)就是其中之一。
陝西旅遊是陝旅集團旗下公司,不僅擁有華山景區、華清宮等優勢資源,背後大佬也是星光熠熠。
2020年初,第二大股東中信夾層退出陝西旅遊,中國平安、新希望趁機入股。平安保險旗下兩隻基金5.02億元收購陝西旅遊30%的股份,成為其第二大股東。劉永好旗下基金則以2.52億元收購了15.1%的股份,成為第三大股東。
知名資本加持,上市之路似乎水到渠成。
可誰承想,2020年的一場疫情讓旅遊行業哀鴻遍野。已經在A股上市的13家景區類旅遊公司無一倖免,年報中皆是虧損。
前不久,陝西省公佈了300家後備上市企業名單。2020年末遞交招股書的陝西旅遊,並未出現在名單中。
此外,名山過度商業化也是一些景區公司被質疑的原因之一。
2018年4月,業內曾掀起一場宗教名山過度商業化的討論。
當時,佛教名山普陀山關聯公司向證監會遞交了IPO申請,這是它的第二次申請。沒過多久,中國佛教協會就在官網上發表了一篇標題為《誰在將佛教商業化?——普陀山上市的憂思》的文章,直指普陀山有捆綁“佛教”上市之嫌。
文章還將已經上市的峨眉山、九華山拿出來溜了一圈。佛教名山上市後,炒股、資產併購,都能玩得溜。
景區走商業化道路,發展旅遊經濟本無可厚非。只是,如果景區的宗教文化被過度消費,再賺錢的業務終歸也是竭澤而漁。
那些只做一次生意的景區別提打包上市了,可持續生存下去估計都難。