拆分橙心優選?滴滴再尋平衡_風聞
财经琦观-2021-05-08 18:51
一輛克萊斯勒從吉林工業大學借來。
拆,全部拆開,把零件堆滿地。
上海一汽的所有車間主任湊上去看,能做出哪個,就認領哪個零件的任務。
凱迪拉克的發動機,是克萊斯勒的底盤,咱自己鈑的車身,以及大差不差的零部件。
一番拼湊後,一輛“像那麼回事”的汽車誕生了。
大夥兒開慶功會,從早上八點到下午三點,轎車遲遲開不出來。
廠長講話,文藝演出,能拖時間的招都用盡了,終於把車子盼了出來。
走兩步,停三停。大夥兒圍上摸幾把,歡呼幾聲,很快車子又開走了。
幾分鐘不到,紅地毯上就留了一攤的油。
這是我們第一輛國產汽車的故事,距今也不過就六十來年。
然而就在這一甲子的時光裏,我們彷彿一分鐘也沒浪費。
“馬上會有巨大的全球戰役,滴滴與Uber在全球會有激烈競爭。接下來,獲勝者會和車廠、再接下來會和Google、特斯拉在無人駕駛領域展開充分的競爭與合作,冠軍會構建未來的交通和汽車體系。”
這句話來自三年前,滴滴的創始人程維把自身的“三步走”想得異常清晰。
中國企業,決勝全球,“構建未來的交通和汽車體系”。
嘖。
怎能不熱血澎湃?
01 再次聚焦
“(網約車)稱霸國內”。
“(網約車)稱霸全球”。
“構建未來的交通和汽車體系”。
2017年的滴滴正經是八九點鐘的太陽:有朝氣,有前途,有理想,有錢。
但誰也沒能想到,三步走居然在第一步上要卡這麼久。
説完那段話沒幾個月,很快滴滴就迎來了內外環境的鉅變。
內部,安全“黑天鵝”降臨,滴滴自身的戰略天平也十分明智地從“快”轉向了“穩”。
外部,國際風雲突變,出海自由廝殺的商業土壤不復存在。再加上海外疫情反覆惡化,一切都使得“全球戰役”難以發生。
唯有“構建未來的交通和汽車體系”,在有條不紊地行進着。
從小米到百度,從比亞迪到華為,從特斯拉到“新勢力”,新能源汽車和無人駕駛的進程之快,彷彿能聽到世界齒輪的咔咔轉動。
這裏面,滴滴的聲量不多。
商業的有趣之處向來就在這裏,你有你的出牌計劃,但對手、國家、行業、技術乃至老天,也都會參與出牌。
程維很早,並且很準確地看到了終局,但怎麼説呢。
蝴蝶飛不過滄海。
2020年底,滴滴再一次加碼了對社區團購項目——橙心優選的投入補充。
一方面是無人駕駛的遙遙無期,另一方面則是滴滴在金融、共享單車、跑腿、貨運乃至電商領域的不斷深度捲入。
基於此,我不由得開始懷疑這家企業是否在“多元化”的道路上走得太遠,以至於忘記了為何出發。(加碼橙心優選,滴滴趟進渾水裏)
好在隨後,滴滴用兩則消息向外界發出訊號:構築未來交通的夢,它沒有忘。
1月28日,滴滴自動駕駛公司傳出消息,已完成一筆3億美元的融資,由IDG資本領投。
兩個月後,又一次彭博社傳來消息,滴滴的自動駕駛部門將再一次籌集5億美元的資金,新的資金將幫助滴滴加快無人駕駛汽車的量產,並投資於人工智能芯片等技術。
同期,從俄羅斯到南非,滴滴的國際化征程也在逐步重新找回節奏。
在上市(傳聞)的好消息下,一切似乎都在努力迴歸到“三步走”的最初框架裏。
就連最初引發我懷疑的社區團購項目,也在近期傳出了新的消息。
5月6日晚,外媒The information報道,滴滴出行計劃於今年夏天在紐約上市。並且,在IPO後的一兩年時間裏,滴滴將剝離旗下的食品雜貨業務“橙心優選”,然後將其單獨上市。
對此,財經琦觀第一時間向滴滴的有關部門進行了問詢,被告知“不回應”。
我想,這或許又是一個好消息。
02 利大於弊
迅速羅列一下我對橙心優選的態度。
1、社區團購是實實在在的模式創新,雖然確實比不上“星辰大海”,但它自有價值;
2、終極視角來看,社區團購更像是一種過渡模式,以美團買菜、每日優鮮為代表的前置倉、即時達,或許更接近未來新零售的模式。但要注意的是,這一模式目前的商業根基並不牢靠,大白話就是“成本高,不掙錢”。
據證券研報報道,前置倉模式的客單價 60 元也無法覆蓋配送或倉儲成本,而社區團購下 20 元即可達到一個較好的平衡點;
3、橙心優選之於滴滴,有財務意義,沒有戰略協同意義,或者説戰略協同意義非常小;
結論:剝離該業務,有利於滴滴更加清晰地聚焦於自己的主線,同時在財務上不受橙心優選的“拖累”,整體來看利大於弊。
再聊聊分拆這個事。
關於企業分開上市,中國企業如比亞迪、京東等,都做得非常極致,而國外大公司如微軟、谷歌、蘋果、亞馬遜等一大票知名企業不管業務做多大多分散,還都緊緊維繫着一個整體的關係。
關於此,我諮詢了很多前輩,也瞭解了一些拆分之後對財務、整體市值等維度帶來的利好。
在多種説法中,我比較傾向於這樣的解釋:
從利益的角度來看,拆分上市或對外融資,其實就相當於發行新股,倘若資金壓力大,這是一種很好的選擇。
我們剛剛提到的兩家就很符合這一特質:比亞迪在新能源電池、無人駕駛賽道上的資金壓力,京東也在押寶智慧供應鏈、人工智能這兩條燒錢的賽道。
此外,國內企業之間互相挖角十分嚴重,而母公司可分配的期權有限,通過拆分,也有利於核心人員的利益最大化。
至於FAANG(谷歌等)為什麼不願意拆分也很好理解,利益關係拆分後,大公司的綜合優勢和協同效應就消失了。
試想,美團的外賣業務和酒旅業務拆分了,美團酒旅公司向美團外賣公司支付流量費用,各自再分別發財報,這家企業一定不會保持如今的競爭力。
回過來再看橙心優選和滴滴之間的關係。
一方面,在社區團購的發展早期,業務推廣以及競爭態勢帶來的資金壓力需要新的融資。即分拆帶來的利好,對滴滴來説是很有幫助的。
另一方面,電商買菜和“構建未來的交通和汽車體系”之間的協同關係,相對沒有那麼緊密。即分拆帶來的隱患,對滴滴來説影響不大。
03 新物種的幼年期
社區團購到底有沒有影響力,問永輝最清楚。
四月底,中國生鮮超市龍頭永輝超市披露2021年一季報,Q1歸母淨利潤同比大幅下滑98.51%。
稱得上“暴雷”的業績直接反應在第二天的股價上,收跌9.87%。
投資社區裏大家討論:“接還是不接”,很糾結的樣子。
那我謹從我個人的角度説一句:不要重倉。
新物種已經打到家門口了,永輝卻依然沒有表現出有備用方案的姿態,形勢頗為窘迫。
當然你從股價的角度來看,後續永輝如果跟美團(同為騰訊系)戰略合作的話,或許還會有一波拉昇。
這些都一如我們之前所談過的,新零售時代裏,線下的價值絕對是無可取代的,但to C價值將被網點價值所取代。(新零售時代:線下商超篇)
如果不能拿到精準數據以及流量入口的位置,就無法進化出全鏈路優化能力,比如產地整合,物流進化,倉儲佈局要,金融配套,精準供應等。
因此,如果永輝不能展現出其通盤操盤的能力,那麼其現有的資源就不是鎧甲,而是肥肉。
(蘇寧也同理)
那麼,包括橙心優選在內的,這一波互聯網企業,難道就有通盤操盤的能力了嗎?
老實説,更接近,但還不成熟。
據興業證券調研,傳統商超運營成本、門店租金、人員工資相對較高,其毛利盈虧平衡點為35%-40%。
而社區團購的毛利盈虧平衡點為25%,其中團長佣金10%,倉儲配送成本佔10%-12%,運營費用約佔3%,成本大大降低。
但另一方面,據《財經》的實地調查我們瞭解到,社區團購在下游環節降低了成本,但在上游環節卻多出來不少負責運輸、加工、分揀的“中間新工種”。
打包、質檢、清點、轉運小倉、配送,以及不達標之後的補貨……
這些多出來的環節都是實打實的成本,而農產品的價格多變、產品非標(每個土豆都長得不一樣)、保質期短等行業難點,也於無形中增大了該產業管理、人力以及相對應的資金投入。
最終的結果便是:零售價低於市場價,上游成本又增加了,社區團購業務短期內幾乎看不到盈利的可能。
咱也可以往好聽了説:有困難,就意味着有空間。克服困難的過程,就是挖掘價值的過程,解決了這些問題之後,社區團購的相關企業也就建立起了自身的行業壁壘。
但事實上,拋開“賺辛苦錢”的運營經驗不談,若想讓科技在這樣複雜的行業裏發揮價值,那麼一定規模效應就是必須前提。
那麼,第二個問題就接踵而至,從拼多多到美團到滴滴乃至京東,沒有一個玩家捨得退讓。
這個階段,已經沒有什麼所謂的“認知差異”了,最高頻、最高粘性的生鮮電商對互聯網企業意味着什麼,無需多言。(恐怕比外賣還要有價值)
在企業基因上,美團創業於炮火,憑藉着對實物電商的剋制以及對移動互聯網的梭哈,從千團大戰的屍山血海中爬出。
滴滴則更不必説,一開始就是跟國際巨頭打擂台,並且以一己之力開創了燒錢模式,讓創投圈頻頻驚呼“還能這麼玩”。
他們都是曾經手握資本銀彈,打過硬仗並獲勝的人。
這樣的戰士,擔得起一句“賭性堅強”。
只可惜,時代也在變化。
隨着國際形勢的走壞,資本資源也變得緊張,在同樣的投入下,我們需要在資本回報相對緩慢,但更重要的領域下注。
隨着九不得新政的頒佈,市場競爭的激烈度大幅下降。平台補貼退坡,採購量也有所小幅下滑。
然而,新模式帶來的低價、便利性、供應鏈的持續優化都使得該模式長期存在下去。
根據艾媒諮詢估計,2022年中國社區團購的市場規模將達到 1020 億元,2019-2022年的複合年增長率將達到44.2%。
證券機構也對該賽道紛紛給出了5年內達到1.3萬億~1.8萬億不等的規模預期。
綜合整體來看,眼下的競爭均勢和低盈利現狀,恐怕還得長期保持一段時間。
試圖藉助多元化來打開局面的滴滴,又一次站在了長長的“雪坡”頂上。
結 語
隨着對商業理解的不斷加深,我逐漸放棄了對理想主義的一味追求。
百度否定了“ALL in AI”併成功補課了信息流,我們理應為之後車之鑑。
魏則西事件後,李彥宏曾對記者談過“錯失移動互聯網”這個問題。
他承認自己晚了一步,但關於下一個時代風口他又強調説:“太早也不行,太早就會變成先烈死掉。”
“如果有學者就某事預言了一個什麼事情,五十年以後被證明是對的,那人家説他是一個先知,他很偉大。但是企業家不能這樣子,企業家如果你説五十年以後會是什麼樣子,我現在做一個什麼什麼事情去迎接他,那你就死了,沒有人會五十年連續給你錢,讓你去做這樣的事情。”
作為媒體人,我們很容易陷入到“先知”的驕傲裏,並以此為根基來指點江山。
但作為商業觀察者,我們更應該充分意識到,所謂時機,就是在考驗企業如何把控“未來”和“眼下”之間的平衡關係。
對滴滴而言,“構建未來的交通和汽車體系”是一件太過長期的事,在風口真正降臨之前,過度要求其“All in 無人駕駛”,其實也是一種不公平。
相比之下,橙心優選是距離當下更近的故事。
拿下來,拆出去。向前走,等風來。
這裏面沒有非此即彼,只有根據時代需要和企業自身情況,所分配的權重不同。