成立5年火速上市，上市首日市值蒸發60億，人們不相信水滴_風聞

5月7日晚，水滴在美國紐交所順利上市，34歲的沈鵬將心愛的水滴又推向了一個新的起點。

然而，人們對於水滴上市的消息反應並不友好。

上市首日，水滴股價便跌破發行價，盤中最低跌幅近20%，市值蒸發超60億元人民幣。

與此同時，公眾的質疑聲也是此起彼伏——“慈善平台也能上市？”“公益性質要盈利？”“再也不給水滴籌捐一分錢了，一直以為是公益的”……

這些都反映出了人們對於水滴的不信任。

首日破發可以看出投資者是不信任的。

其實，回顧水滴成立至今五年時間裏的融資歷程，都還比較順利。從創立至今，水滴便憑藉創始人沈鵬的個人魅力受到了眾多資本的青睞。

目前，水滴已累計完成5輪融資，融資金額超過40億元。其中，騰訊對水滴青睞有加，每輪投資都有騰訊的身影。

既然如此，為何水滴在上市之後，得不到廣大投資者的青睞呢？這還需要從水滴自身商業模式上找找原因。

水滴互助、水滴籌、水滴保是水滴公司最初的三大業務板塊。而在遭到監管問候之後，今年3月底水滴互助業務被正式關停，水滴籌和水滴保成為水滴公司的兩大支柱。

眾所周知，水滴籌並不賺錢。按照創始人沈鵬的話來講，水滴籌只是一個互聯網大病籌款工具，公司非但不收取任何費用，還會承擔平台運營成本，這是“公司主動承擔社會責任”的一種方式。

水滴公司的收入主要來自水滴保業務。該業務板塊的定位為互聯網保險平台，主要通過收取佣金實現營收。從水滴公司這次的招股説明書中可以看出，2020年水滴公司89.1%的收入都來自保險佣金。

需要注意的是，水滴籌雖然不直接貢獻收入，卻對收入有着巨大的間接貢獻。

在每一個水滴籌的頁面，都可以看到有水滴保的推薦。據水滴公司招股書顯示，2018年，水滴籌和水滴互助為水滴保業務FYP（首年保費）的流量貢獻高達85.1%。

也就是説，水滴通過水滴籌、水滴互助中的社交關係來吸引流量，通過對用户進行保險教育，吸引用户投保進行變現，從而形成整個商業模式閉環。

不過，近年來，隨着業務面不斷擴張，水滴公司內部流量的貢獻率大幅下降。2020年，有44.9%來自第三方渠道流量，內部流量佔比已跌落至16.6%。

第三方流量的介入使得水滴公司原本保險保障業務板塊的商業模式閉環被打破，也使得水滴公司為保證流量，不得不提高營銷支出。

數據顯示，2018年-2020年，水滴公司用於獲客和品牌推廣的支出從8600萬元暴漲至17億元。

這也導致了水滴籌近三年的營收雖然連年升高，卻始終處於虧損狀態。在2018年至2020年三年間，水滴淨虧損達12億元。

這很難不讓人疑惑，最初的商業模式能否繼續支撐現有的發展階段？未來水滴公司會做出怎樣的調整來實現盈利？

不過，對於連年虧損的問題，水滴公司自己似乎並不擔憂。楊光和沈鵬都曾表示，水滴不是沒有盈利能力，只是現在盈利還不在計劃內，等時機成熟，自然會開始盈利。

這番説辭能否撬動廣大投資者的心，過幾天從水滴公司的股價上自然會見分曉。

然而，就算投資者的心撬動了，公眾的心卻還是鐵板一塊。

一直以來，許多人並不清楚水滴籌只是水滴公司的一個業務板塊，而是在水滴籌和水滴公司之間畫上等號，甚至乾脆把水滴籌當做一個公益組織。

而在沈鵬心中，水滴籌的性質只是一個免費的互聯網平台，只不過用途是大病籌款而已，這是水滴公司主動承擔社會責任的表現。

公眾對於水滴籌的刻板印象和水滴籌自身的定位發生錯位，便導致了當水滴籌的母公司水滴公司開始完全暴露出其商業屬性時，公眾對於水滴籌的信任度開始大幅下降。

當然，公眾對於水滴籌的不信任並非現在才有。

在水滴籌的發展過程中，出現的一些插曲很難讓人不去懷疑，它到底是想幫人還是害人？

2019年，水滴籌相繼被曝出兩起醜聞——

2019年5月，德雲社一相聲演員的妻子在水滴籌上眾籌100萬後，被網友扒出其在北京擁有兩套房產和一輛車。眾籌只是假裝貧困惡意消費公眾善意，而水滴籌並沒有在前期審核申請者資質的階段將其識破。

隨後，2019年11月，水滴籌又被曝出有人員在線下醫院故意慫恿病患申請眾籌，並在審核階段大肆放水，稱公司並不會調查籌款去向。後續還有調查顯示，這些地推人員一單最高提成可達150元，且會採取末位淘汰制。

消息一出，水滴籌再次被推向了輿論的浪尖。事後水滴公司對此做出回應，稱考慮到單純的線上操作對一些用户存在較高的門檻，所以組建了線下推廣團隊，拓展線下業務。

就算出發點是好的，這兩起醜聞也足以反映出水滴公司在管理方面存在巨大漏洞。畢竟，以公益之名營不義之財，在公眾心中這叫缺德。

如此看來，無論是投資人還是公眾，對於現在的水滴都沒有足夠的信任，但這也並不代表水滴會就此死去。

藍馳創投董事總經理曹巍曾向媒體表示，水滴是保險科技，並非單純的保險公司。水滴聯合創始人楊光則將“科技”解釋為在數字化轉型上的突破。

保險科技在歐美地區也已經開始進入加速發展階段，水滴選擇在美上市，或許也是為了博得歐美地區保險科技領域優質投資人的目光。

不僅如此，目前除了包括水滴籌和水滴保在內的保險保障業務之外，水滴已經開始在醫療健康服務領域佈局，包括水滴健康和水滴好藥付等業務線。

對於此次上市，水滴公司表示，本次募集資金的50%將會用於拓展醫療保健服務和保險業務的運營，30%用於研發。

沈鵬的野心絕不至於保險科技，而是要打造“保險+健康醫療”的生態圈，創建中國的“聯合健康集團”，做出一家真正的社會企業。

願景如此美好，究竟是承諾還是謊言，還得用行動來證明。就目前水滴的處境來看，這一願景想要實現，實在是任重而道遠。

當一個新的模式衝擊原有生態時，總是會出現摩擦甚至衝撞。不斷優化、堅持下來便是創造了歷史，堅持不住、自亂了陣腳就只能自取滅亡。

水滴若想要匯成大海，還是需要有更多時間的積澱。