大宗商品價格上漲是經濟復甦的毒藥_風聞

大宗商品價格上漲受到現期與預期兩大因素影響。現期主要是中國、美國等全球需求大國在疫情初步得到控制，疫苗接種快速推進情況下，經濟復甦加快，第二產業恢復增長，對鐵礦石、煤炭、石油以及貴金屬等需求開始恢復性實際增長，拉動大宗商品價格快速走高。比如，中國2021年初以來，中國國內鋼鐵行業下游需求超預期釋放，雖然今年需求量有所減量，但全球需求非常強勢，據海關總署發佈的數據顯示，今年4月，國內出口鋼材797.3萬噸，同比增長26.2%，再創近年單月出口量新高；1-4月累計出口鋼材2565.4萬噸，同比增長24.5%。中國4月中旬重點鋼企粗鋼日均產量232.42萬噸，同比增長19.10%。中國是世界第一大鋼鐵生產國，鐵礦石消耗量佔全球的一半以上，對外依存度約八成。巴西和澳大利亞又是中國重要的鐵礦石進口來源國。海關總署數據顯示，2020年，中國自澳大利亞進口的鐵礦石佔總數的六成，巴西佔比超兩成。

本輪鐵礦石漲價程度歷史罕見，則可以説是癲狂了。5月7日，普氏62%鐵礦石價格指數達到212.8美元/噸，在最近10天內三度刷新歷史最高值。3月底以來，鐵礦石再度開啓一波強勁的漲勢。4月27日，普氏62%鐵礦石指數曾達到193.85美元/噸，刷新歷史最高值。這一火熱程度此後並未降温，5月6日，普氏62%鐵礦石價格指數達到202.65美元/噸，為歷史首次突破200美元/噸大關，次日即突破210美元/噸的大關。相較於今年初的164.5美元/噸，如今的普氏62%鐵礦石指數漲價幅度已經達到29.36%。在2020年全年，普氏62%鐵礦石價格的均價也僅為108美元/噸，如今已接近翻倍。瘋狂、癲狂和不可思議。

中國是世界鐵礦石的最大需求者。由於中國鋼鐵產能世界第一，這就決定了經過前幾年壓產能、去污染等整頓後，目前的鋼鐵產能已經壓無可壓了，意味着對海外鐵礦石需求幾乎是剛性的。一旦強行停止或者影響到鐵礦石進口，鋼鐵廠立馬吃不飽，產能將受到影響，而最終影響的是經濟復甦和就業。鋼鐵價格還會猛漲，幾乎所有基礎設施包括住房等建設成本就會較大幅度增加，PPI對CPI具有傳導作用，會造成失業率上升，通脹來臨等經濟中最不願意看到的惡果。對此，必須保持高度警惕。

作為宏觀經濟及大宗商品的風向標之一，銅價近期也來到了創紀錄的高位。5月7日，倫敦金屬交易所指標期銅CMCU3達到了創紀錄的10440美元/噸的高位，突破了2011年創下的10190美元/噸的價格紀錄。國內市場方面，動力煤價格也延續4月以來的漲勢，數度漲停並屢次刷新歷史新高。在經濟恢復過程中，大宗商品價格暴漲就是經濟復甦的毒藥。特別是資源能源等大宗商品高度依賴進口的國家。不僅僅是綜合性成本上升成為經濟復甦的攔路虎的問題，而是失去在大宗商品進口中包括議價等的話語權與決定權的問題。

口頭上，輿論上，對於任何挑釁中國底線者，必須強硬反擊，但是一定要做到心裏有底，儘量將政治問題與經濟問題分開來，雖然很難截然分開，但儘量把影響壓縮到最小。

中國如何應對呢？客觀地説，目前還沒有最好辦法。就在我要結束這篇文章時，週一（5月10日）鐵礦石期貨價格早盤大幅上漲，延續創紀錄的漲勢，原因是中國需求旺盛，而隨着全球經濟復甦，大宗商品價格出現更廣泛的飆升。新加坡鐵礦石期貨價格一度上漲逾10%，創下每噸226美元的歷史新高。由於最大買家中國的強勁需求導致供應緊張，這種鍊鋼原料的價格正在飆升。就在上週，鐵礦石價格剛剛首次突破200美元。澳大利亞聯邦銀行大宗商品分析師維維克•達爾（Vivek Dhar）在接受彭博電視（Bloomberg Television）表示：“這個行業非常、非常火爆，而中國的鋼鐵需求刺激何時將會放緩，這可能是2021年最大的問題。目前供應仍然無法滿足如此強勁的需求。”

            2021.05.10