美國已瘋！華爾街開始玩“金融盲盒”了_風聞

　　烏鴉校尉作品

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　　最近，成都馬路邊的快遞箱裏，一羣嗷嗷亂叫的小貓小狗，把爭議重重的“盲盒經濟”，再次推上了風口浪尖。

　　出處水印

　　當地花鳥市場以“盲盒”的名義，將活體寵物大批塞進快遞箱，發往全國。買家只需要下單付個幾塊幾十塊，就會收到一個“寵物盲盒”，據稱有幾率獲得某種名貴的貓、狗或其他寵物，到手是什麼全靠運氣，不退不換。

　　賣方還會理直氣壯地公開喊話：玩不起別下單！

　　為什麼這麼狂呢？“盲盒”概念火啊。

　　某平台賣得最好的商家，一個月發出5037件活體寵物，還供不應求。

　　實際上，活體郵寄本來就是風險極大的事情，如此大量的寵物被一股腦塞進紙箱的後果是大量死亡。有的無良商家更乾脆，直接把染瘟患病甚至瀕死的寵物打包成“盲盒”，一樣賺得盆滿缽滿，三觀盡碎，毫無道理。

　　最初的“盲盒”，是紙盒包裝的人偶玩具，由於包裝沒有説明，只有打開才知道是什麼，給購買者一種對驚喜的期待，催生了新的消費模式——機票盲盒、外賣盲盒、奶茶盲盒，簡直是萬物皆可盲盒。

　　但隨着價格炒作的開始，盲盒就變味了。一款幾十元的盲盒，一旦抽中稀有款，價格陡然“暴漲”幾十倍，動輒兩三千，跟博彩一樣。一些人會有板有眼地分析選盲盒技巧，有人乾脆狂砸70萬，暴力湊齊全套娃娃。

　　隨着幾十萬玩家的湧入，盲盒經濟不但把相關公司推上IPO，市值突破千億，還破圈形成了“盲盒經濟”。

　　**最不講道理的是，盲盒設定，越稀有隱藏角色，抽中率越低，**所撬動的市場規模，反而越大。

　　因為賭性越大。

　　盲盒的博彩機制，抓住了人性的弱點，才有了“寵物盲盒”這種極端惡劣的現象。

　　難怪無良賣家們一個個底氣十足。

　　所以説，“盲盒經濟”雖然是年輕人追捧新事物，但賭博與泡沫的誘惑、刺激，卻是古今中外共通的。

　　這不，最賺錢、最高大上的華爾街也開始玩“盲盒”了，不是炒炒概念股，而是在高達50萬億美元的全球第一大資本市場，真正來一次史無前例的“金融盲盒狂歡”。

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　　前NBA傳奇中鋒奧尼爾、黑人説唱巨星JAY-Z、網球巨星小威廉姆斯；

　　在太空生活340天的傳奇宇航員斯科特·凱利、馬丁路德金的兒子、美國眾議院前議長保羅·瑞安；

　　華爾街投資大佬比爾·阿克曼、馬斯克前合夥人彼得·蒂爾、香港首富李嘉誠兒子李澤楷，樂視網賈躍亭……

　　若問，這些人湊在一起，有什麼共同點，一般人可能摸不着頭腦。

　　答案是：他們都與一個詞有關——SPAC。即Special Purpose Acquisition Corporation，中文直譯：特殊目的收購公司。

　　什麼特殊目的呢？

　　先看一下某家募資2.61億美元的SPAC公司申請材料：

　　資料一開始就挑明瞭：

　　“我們沒有選定任何業務相關標的，也沒有與任何相關商業體進行直接或間接的實質性討論。儘管我們主要聚焦於東南亞和美國的科技行業，但也不會在行業與地理上限制我們收購、評估的目標。”

　　總結下，雖然我要募資2.61億美元，但是我這家公司神馬都沒有，更沒有任何利益相關！我保證絕對是空殼！真的！

　　所以SPAC也可以意譯為：上市殼公司。

　　想我落後的大A股，往往是公司經營不善，活生生把自己折騰成了一具空殼，而今天美國華爾街已經先進到自我提前造空殼了。

　　其實，SPACs的誕生，有一定的市場需求在，不是完全亂來。

　　以前，很多不滿足IPO條件的非上市企業會去收購不值錢的垃圾上市公司，獲得股票交易的資格——俗稱：借殼上市。

　　2010年，由於屢屢被港交所拒絕上市，周星馳選擇先控制一家香港創業板“仙股”(跌到按分計價的垃圾股)，然後注入自己的喜劇事業，成功走上資本市場。

　　於是，我們這幾年就看到了一個揹着“對賭協議”、笑點越來越尷尬的周星馳。

　　如果有SPAC這條上市路，周星馳就不用這麼累，直接跟已經準備好“空殼”的SPAC公司談就行了，不必和監管躲貓貓，不必被大資本拿槍指着頭對賭，而且流程只需要兩三個月，比傳統方式快多了。

　　通過SPAC上市計劃分為兩步：

　　第一步，幾個大佬成立SPAC公司，向監管機構申請發股募資，但只能在限定市場上單獨交易，募來的錢不幹嘛，先放在託管賬户中擱着等項目，叫“盲池資金”；

　　第二步，在18~24個月內，管理團隊找到一家可以收購的目標公司，全體股東投票，多數同意，收購就完成，合併成新公司，股票也就能正式在主板交易了。發起人持有的股票等鎖定期一過，就可以退出套現了。

　　對於希望上市的公司而言，不經過繁瑣、昂貴的IPO流程，與SPAC這個“殼”一合併即上市，大大降低了門檻，所以很受歡迎。

　　但最關鍵的，是SPAC吸引了另一個羣體：

　　賭博心態越來越重的美國散户們。

　　因為這樣他們能以很低的門檻參與到原本只有名人、資本家、大富豪才能玩到的“併購重組”這樣高風險的資本運作中。

　　傳統上，一家被普遍看好的公司上市，散户們只能苦苦等抽籤賠股，俗稱“打新”，否則只能等公開交易了才能上車，這時有門路的人已經賺了好幾個漲停了。

　　比如在螞蟻金服此前的上市風波爆發前，連國家社保基金都要對馬雲公開喊話，希望能多配一點股，而很多早已浸潤資本多年的文體明星只等一夜暴富就好了。普通股民更只能苦哈哈等抽籤，網上發行最終中籤率只有0.12670497%。

　　有了SPACs，美國散户們就不用再像中國散户一樣在邊上乾等了。

　　SPACs作為專門的殼公司，自身先要經過傳統IPO審核流程，然後其股票在證券交易所單獨交易。散户們在市場購買了SPACs的股票，也就參與了接下來的收購流程，等到收購完成，就成了被收購公司的原始股東，比苦等“打新抽籤”要方便太多。

　　更何況SPACs未來收購什麼公司、做什麼業務、會成為一傢什麼公司，什麼都不知道，玩的就是“開盒”的刺激，賭的就是那種不知道會漲多少的驚喜。

　　你要是提前挑明瞭，就好像盲盒拆了封，誰還要啊？？

　　相應的，SPACs公司的股票定價也很**“盲盒”**：

　　管你以後收購是餐飲連鎖，還是太空探索，還是路邊開鎖，發行價都是一樣的，比如10美元。

　　一些SPACs的支持者認為，傳統IPO定的發行價不公開透明，貓膩多，根本不準確，不如統一一個很低的價格，其他完全交給市場決定。

　　歸根到底，還是自由主義者推崇絕對自由市場的邏輯——一切交給市場，沒有監管才是最好的監管。

　　廣大散户們信了，於是SPACs就有了一個直戳本質的外號：

　　窮人的私募基金。

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　　私募基金，指一羣有錢人把錢集中在一起，進行高風險投資。

　　有錢人錢多，不怕風險，希望高收益，所以一般買一些還沒上市的公司，推動其上市，等股價高漲就賣掉，收益非常驚人，幾十上百倍都不稀奇，成就了很多投資大佬。

　　SPACs把這個投資非上市公司的門檻，降低到了普通人也可以參與其中，簡直就是賣大概率的彩票。

　　但窮人玩得起這個博彩遊戲嗎？

　　有錢人玩私募股權投資，有人脈、有背景甚至有專業團隊諮詢。最起碼，人家錢多，不怕賠啊。

　　而散户投資SPAC公司時，什麼具體業務、往年盈虧都沒有，一頭霧水，抱着全部身家就往前衝，如何判斷出某家SPAC公司股票值不值得購買呢？

　　説得好聽點，是看發起人和管理團隊資格、履歷。説白了，靠刷臉，靠忽悠，靠一張三寸不爛之舌。

　　於是，各路明星、政界人物、傳統巨頭，特別是風投大佬們紛紛跳出來，集結資源和人脈，搞出了自己的SPAC，大批吸引散户入場，玩起了“流量變資本”的遊戲。

　　與非法集資的隨意程度有得一拼，除了不需要捲款跑路——因為人家有格局更大的手段。

　　要知道，什麼人玩SPAC最溜？那些風險投資大佬！

　　風投機構Social Capital掌門人——查馬斯·帕裏哈皮蒂亞Chamath Palihapitiya，就號稱“SPAC之王”。

　　此前，美國上演散户逼空機構的Gamestop事件，查馬斯雖然身價12億美元，掌管20億美元資金，但仍舊為散户慷慨陳詞，厲聲呵斥華爾街欺負人民，公開做多散户支持的股票。

　　他發起狠來，甚至連讓自己發家的Facebook等互聯網巨頭都罵，罵他們危害社會。

　　一時間，這位仗義執言的印度裔老哥吸粉無數、一呼百應，甚至傳言他要競選加州州長。

　　可選票算什麼，讓散户用錢投票的SPAC才是他擅長的（想要的）。

　　2020年，查馬斯共發起六個SPACs，總募資額約37億美元，已幫助三家科技公司完成借殼上市，分別是太空旅行公司維珍銀河 、在線售房網站Opendoor,和醫療保險科技公司Clover Health。

　　維珍銀河就是著名的維珍航空創始人理查德·布蘭森的新項目，主要業務太空旅行，也炸了幾次飛船。

　　在馬斯克的SpaceX星艦還在那裏不斷炸飛船的時候，年虧1.4億美元的維珍銀河已經上市了，成為唯一一家公開上市的人類太空商業飛行公司。

　　也只有通過SPAC，維珍銀河才可能上市。

　　此役，查馬斯一戰成名，出任維珍銀河董事長，成了華爾街最靚的仔。

　　查馬斯認為，這是草根與民主的勝利，上市監管機制被顛覆，華爾街徹底變天了。

　　一時間，大量散户包括學生、清潔工都加入了SPACs的浪潮中。

　　然而據媒體報道，4月12日至14日，理查德·布蘭森在高點出售了價值1.503億美元的維珍銀河股份。而一個月前，查馬斯也出售了所持個人股份。甚至早在去年，布蘭森就曾出售價值5億美元的股份。

　　截至今日，這家要改變人類未來的“科幻”公司總市值也才46億美元。

　　維珍銀河不是個例，因為數據顯示，與一般的IPO相比，門檻更低、風險更高的SPAC對散户的收割反而更狠。

　　從2020年初，有41家公司通過與SPAC合併而上市，但只有三家基本保持了高位，18家從高位跌了50%以上，最高跌80%，平均跌幅39%。

　　既然回報不怎麼樣，為**什麼查馬斯會如此熱衷呢？**因為這種模式對於風投大佬們而言，簡直就是直接送錢。

　　傳統上，投資機構先募集資金，然後投資一家有潛力的初創企業，等候着業務起來，就包裝上市，最後賣出持有股票，功成身退。

　　最大的風險是，誰也不知道這家企業前景如何，最關鍵的是能不能找到接盤俠（比如上市），因為成功“退出”才是最終目的。

　　中國的風險創投行業就曾因為上市門檻寬鬆的創業板難產，就算投資了好公司，也無法退出變現，一度紛紛關門。

　　創業風險是很高的，九死一生，就算投資大佬也常常翻車。

　　比如，孫正義，一個阿里巴巴就把他變成了日本首富，而當他賣掉阿里股票，又差點賠個底掉，可見風險之大堪比過山車。

　　SPAC則把這種賺錢的邏輯倒過來了。

　　我先上市圈錢，有了散户接盤俠，只要兩年內收購完成就可以溜了，不必擔心沒有後路。換句話説，傳統併購上市流程是“帶着公司找接盤俠、找錢”，而SPAC卻是“拿着錢、帶着接盤俠找公司”。

　　找什麼公司呢？不一定是有真貨的，但一定是可以吹牛批的，反正散户願賭必須服輸。

　　當然，為了儘可能榨取股價成長空間，好高價賣出，SPAC的管理團隊會可能壓低收購價格，所以真正的好公司自然不愛走SPAC渠道。

　　全球旅行民宿獨角獸愛彼迎就拒絕了一個大佬的SPAC要約，寧可走高費用的傳統IPO模式。

　　另一邊，SPACs的管理人自然要竭盡全力與初創公司一起畫大餅，畢竟只要畫多大就能賺多大，只要能説服散户們集體投票，不愁股市沒有接盤俠。

　　這就是為什麼連籃球明星、説唱歌手都能成為SPAC公司的投資顧問，要的就是放棄思考的腦殘粉。

　　美國證券交易委員會（SEC）就直接發出公開警告，勸股民不要僅僅因為追隨名人，就輕易投資SPAC。畢竟，SPAC繞過了傳統IPO嚴格的審查，在信息公開、財務情況等很多核心合規指標方面，對散户都很不友好。

　　果然，去年SPAC剛剛火熱，大型翻車事故就出現了。

　　尼古拉汽車公司（Nikola Motors Co.），聲稱開發氫能源卡車，外號卡車界的特斯拉，連名字都是仿照tesla特斯拉公司，從偉大的科學家特斯拉全名——尼古拉·特斯拉中得來的，蹭熱點的意圖不要太明顯。

　　2020年6月，尼古拉公司通過SPAC上市，股價一度飆升至66美元。

　　三個月後，一份做空報告爆出，説大量私人郵件與錄音證明，尼古拉的核心氫燃料電池技術子虛烏有，純屬虛構，隨後股票跌至14美元。

　　但只要泡沫夠大，誰又在乎牛皮吹破、業務翻車呢？

　　2020年，一共有248個SPAC公開發行，是2019年的4倍，總募資830億美元，無論資金還是數量，都佔了當年美股IPO總數的半壁江山。

　　2021年勢頭更加兇猛，僅僅第一季度，SPAC數量就直接飈到了275個，比去年一整年都多，募集資金840億美元以上，超過了同期傳統IPO數量的500%。

　　百年金融秩序被徹底顛覆，只花了三個月。

　　海量資金瘋狂湧向SPAC，新興網紅投資人的風光無限。

　　一些老牌投資大佬看不慣了，其中最著名的就是**“股神”巴菲特和老搭檔查理·芒格**。

　　在5月2日舉辦的線上股東大會上，芒格説，自己從來沒有參與過SPAC，“世界上沒有SPACs會更好”，諷刺“如果狗屎能賣出去，投行業就會賣”。他認為SPACs是一種瘋狂的投機行為，預測會以一種慘淡的方式收場。

　　沃倫•巴菲特則認為，白熱化的SPAC就是個“殺手”。

　　面對股神的質疑，SPACs的投資者不屑一顧，紛紛批評老傢伙的腐朽思想，一口一個什麼公允價值，什麼金融民主，嘲笑巴菲特眼裏只有可口可樂。

　　但別忘了，有句老話叫：

　　一旦人們開始嘲笑巴菲特，市場不是見底，就是見頂了。

　　3

　　SPAC的火熱，是美國金融市場進入癲狂的證明。

　　要知道，SPAC這種在80年代剛誕生就被監管機構嚴打的“金融黑產”，直到今天，在發展幾百年的瑞士金融行業仍舊被禁止由投行向客户推薦，卻在華爾街佔據了半壁江山。

　　在2008年金融危機前，SPAC就迎來了一次成立高峯，而2020年的成立數量已經是2007年的5倍，2021年僅僅花了一個季度就超過了2020年全年。

　　瘋了！全都TM瘋了！

　　加速！一切都在加速！

　　今年創刊一百年的財經雜誌《巴倫週刊》撰稿人本·列文森認為：

　　SPACs爆發或許是一種泡沫，是2020年獨有的一種泡沫。當投資者無法在債市獲得合理的回報，他們就不得不把錢投進SPAC。

　　如果説，蘋果、微軟、特斯拉甚至比特幣的暴漲，是因為人們主觀上還是追逐優質資產、未來價值，泡沫情有可原。

　　可逃避監管、風險巨大、收益還低、羣魔亂舞的SPAC，除了“盲盒”式的賭博氣氛、金融民主化之類畫皮，只有大量資金如同無頭蒼蠅一般亂竄才能帶來今天的狂熱。

　　正如挨噴的巴菲特，苦口婆心，婉言警告：狂熱不會永遠持續下去，SPAC會把市場環境變得更加兇險。

　　其實，就算沒有SPAC，美元這輛加速了十年的卡車，早已在一路狂奔中失控，唯一不知道的是懸崖會以什麼方式出現。

　　因為市場中的每個人都已經風聲鶴唳，草木皆兵了。

　　在中國人堵在五一路上的時候，美國財政部長耶倫突然説：政府花錢太多了，未來某個時候要提高利率防止經濟過熱。

　　這是最直白的經濟學知識，美國龐大的財政支出和赤字都擺在那裏，這是一個再正常不過的政策選擇。但“提高利率”一出，美股卻突然像聽到什麼內幕一樣，嚇了一大跳。

　　三大股指跌幅一度超1%，納指一度跌近3%。科技股集體下跌，蘋果股價一度大跌4.35%，收盤跌3.5%，跌去5000億元人民幣。

　　耶倫只好緊急表態，自己沒有預測美聯儲將加息，也沒有建議美聯儲加息，不要太緊張。

　　耶倫是現任財政部長，而四年前她的身份是美國第一位女性美聯儲主席，卻只幹了一任，很沒面子。原因是她當時就認為美元已經太寬鬆了，主張加息，但被需要牛市顯政績的特朗普一頓操作，趕下了台。

　　今天，她作為財政部長，不可能不明白美元已經到了極限，可經濟基本面依舊沒有起色，只能繼續印錢救經濟、救失業。

　　但對於現在的美國資本市場而言，任何實話，都是刺向泡沫的針尖麥芒。

　　按照著名的巴菲特指標（即股市總市值與GDP比值）來衡量，美股的泡沫甚至比2000年初互聯網泡沫時期、1929年“大蕭條”前夕的峯值都要高。

　　這世界，未來幾年會如何？做最壞的打算都不為過。

　　慶幸的是，中國一隻腳已經下車了。

　　央行最新發文顯示，初步測算，2021年一季度我國宏觀槓桿率為276.8％，比上年末低2.6個百分點。

　　分部門看，非金融企業部門槓桿率為160.3％，比上年末低0.9個百分點；政府部門槓桿率為44.5％，比上年末低1.3個百分點；住户部門槓桿率為72.1％，比上年末低0.4個百分點。

　　重點：各部門槓桿率均出現不同程度的下降。

　　不容易啊。

　　雖説降槓桿年年説，月月談，但2020年，內有疫情下保就業與保增長的壓力，外有美元超發洪流，全世界綠紙一批批瘋狂湧入中國換取工業產品。

　　進入2021年，拜登政府的三萬億美元刺激計劃還沒正式鋪開，其國務卿就在阿拉斯加，對中國開口要求人民幣跟隨美元腳步，像2008年那樣，繼續吸收泡沫，做美國的接盤俠。

　　但中國下車的決心卻越發堅定了。

　　打貪官、抓金融、降美債、穩匯率、查地下錢莊，畫房地產紅線，封禁數字貨幣，收緊資本市場，一連串嚴厲措施都指向同樣目標：

　　去泡沫、去槓桿……

　　最後，真正要去的是什麼，這個答案就交給各位聰明的讀者朋友吧。

　　其實想想，實在沒啥可炒的，買個“盲盒”，驚喜一下，不會傷筋動骨，把玩把玩也挺好。

　　隔岸觀火，才能歲月靜好。

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　　參考資料：

　　華爾街又瘋了！美國人可能正在製造人類史上最大的金融泡沫 華商韜略  周瑞華

　　SPAC 維基百科

　　詳解令人“心動”的SPAC，去年超過一半的IPO選擇SPAC 中健聯盟產業研究中心

　　2021年巴菲特股東大會：減倉蘋果或是錯誤，SPAC市場不會永遠狂熱 獵雲網