華圖教育上市夢，何時圓？_風聞

如今的華圖教育，前有中公，後有粉筆。

撰 文 | 大 餅

沉寂已久的華圖教育，終於坐不住了。

5月9日，華圖教育登上了羅永浩的直播帶貨，售賣在線課程。原價599元，直播間價格99元，力度可見一斑。

這家曾經與中公教育並駕齊驅的職業教育機構，連續5次衝擊IPO折戟。去年，上市公司“山鼎設計”變更為“華圖山鼎”，曲線上市之路看似更進了一步。然而，時隔一年，仍然沒有進一步的消息。

在不斷的曲折中，華圖教育正面臨着前有中公後有粉筆的尷尬處境。

5次衝擊IPO折戟

華圖最初專注做圖書出版，2004年，面臨同質化和盜版，華圖轉型做考研和英語，然而均未能成功，最後一個選擇便是公務員考試培訓，成就了後來的華圖教育。

官方網站顯示，華圖教育的主營業務為職業考試培訓，包括公職人員招錄考試、事業單位招錄考試、教師招錄考試、醫療衞生執業資格考試等，併為考生提供考前培訓諮詢服務等。

早在2012年10月，華圖教育啓動了IPO輔導備案，但因當時證監會暫停IPO申報受理，公司首次衝刺IPO就此擱置。

2014年7月，華圖教育宣佈正式掛牌新三板，成為新三板教育培訓第一股。但顯然華圖並不滿足於新三板。

2015年4月，華圖教育擬作價26.5億元借殼*ST新都上市，但兩個月之後計劃流產。

2016年12月，華圖教育欲借殼揚子新材，重組籌劃一年多後，因華圖教育內部股東未能就業績補償事宜達成一致，該計劃於2017年5月草草收場。

2017年6月，華圖教育再試圖通過首發申請登陸A股，但因排隊時間過長而放棄。

2018年初，華圖教育從新三板摘牌，根據其在新三板摘牌前最後一個交易日的股價（31.33元/股）計算，其市值定格在了134.5億元。

隨後，華圖教育並兩次衝擊港股失敗，而其在港遞交的招股書狀態已顯示為“失效”。

從最早的A股IPO申報，到兩次借殼上市失敗，再到重啓A股IPO及港股上市計劃，華圖教育在長達8年中5次衝擊IPO，但均折戟未果。

讓華圖教育無奈的是，2019年初，中公教育借亞夏汽車之殼掛牌深交所，成為A股職業教育第一股。完成借殼後，如今中公教育的總市值已經達到1577億元，遠超華圖教育。

2019年9月，華圖教育再度試圖借殼上市。以7.5億元收購山鼎設計2496萬股。11月末，股份完成過户後，華圖投資持有山鼎設計30%股權，成為其第一大股東及實際控制人。

這一次，華圖教育似乎看到了曙光。2020年5月，山鼎設計發佈公告稱，公司證券簡稱由“山鼎設計”變更為“華圖山鼎”。曲線上市之路更進一步。

然而，時隔一年後，華圖教育依然沒有與山鼎設計並表，曲線上市依然前路漫漫。

在不斷的波折中，華圖教育逐漸失去了機會。

從“公考雙雄”到“懸崖之上”

“公考”培訓，始終都是職業教育的熱門領域，競爭激烈。華圖教育曾表示，“如果我們未能有效地與現有及未來競爭對手進行競爭，或為適應市場趨勢及學生需求而做出有效調整，我們可能會失去市場份額，我們的盈利能力可能受到重大不利影響。”沒想到一語成讖。

上市屢屢碰壁後，華圖與中公的差距逐漸拉開，而後來者粉筆給予的壓力則越來越大。

華圖與中公在公考培訓領域的競爭由來已久，甚至被業內人士稱為“公考雙雄”。此前雙方的規模相差不大，甚至在2015年、2016年，華圖教育的業績水平高於中公教育。

財務數據顯示，華圖教育在2015年、2016年的淨利潤分別為2.11億元、3.4億元。相比之下，中公教育同期的淨利潤分別為1.61億元、3.27億元。

但隨着時間的推移，華圖教育逐漸被中公甩得越來越遠。2017年，華圖教育的淨利潤為3.75億元，而中公教育的盈利規模明顯開始超越華圖教育，達到了5.25億元。

在招生人次方面，華圖教育亦是從2017年開始明顯落後於中公教育。公開數據顯示，2017年，中公教育招生88.24萬人，同比增長42%；而華圖教育招生人次僅為54.5萬人，同比增長僅4%，增速明顯緩慢。其中在公務員招錄培訓的招生上，華圖教育2017年招生27萬人，而2016年則為27.9萬人，增長出現了負值，同比下降3.2%。

根據“前瞻產業研究所”《中國教育培訓行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》，2019年，華圖教育市場佔有率為15%，在行業中排名第二，排在首位的中公教育市場佔有率則達到了33%。華圖教育與中公教育的差距已從2018年的8.2%擴大到了18%。

從“公考雙雄”，逐漸變為“千年老二”。但如今，華圖教育恐怕連第二的位置都要保不住。

近年來，粉筆公考異軍突起。雖然在營收和利潤方面，粉筆公考低於華圖教育，但在口碑和搜索指數方面，粉筆公考已經開始超越華圖。

百度指數顯示，近一個月內，中公教育的指數明顯最高，粉筆處於第二位，而華圖教育墊底。

微信指數顯示，近90天內，粉筆的搜索指數居於首位，中公教育次之，兩者的日環比增長情況都為正。而華圖教育的搜索指數遠不及前兩者，日環比也有下降趨勢。

在口碑方面，黑貓投訴平台，粉筆公考的投訴量為166起，華圖教育的投訴量則達到了315起。也就是説，當前，華圖教育既沒有中公的規模化優勢，也在口碑上不及粉筆公考。

這意味着，華圖教育當前的處境會愈發困難。一方面，華圖教育仍然要為上市分神，在成功上市前，束手束腳的華圖教育仍然很難通過大規模投入搶佔市場。另一方面，華圖教育又很難通過口碑壓制粉筆公考，行業第二的座位恐怕也難以坐穩。

選擇羅永浩直播帶貨或許表明，華圖教育迫切需要在品牌、流量等方面取得突破。但直播帶貨並不是“解藥”，華圖的系統性難題，依然待解。