頭部31家公司超一半淨利潤下滑，“疫情後”遊戲公司成績單如何？_風聞
娱乐独角兽-娱乐独角兽官方账号-2021-05-12 23:11
文 | 櫻木滑倒
2021年已過三分之一，遊戲行業交上了一份階段成績單。
遊戲板塊也一度走跌，5月10日收盤當日，三七互娛報收21.71元，幾乎達一年內最低價，總市值481.5億元；完美世界報收20.31元，同樣接近一年內最低價，總市值394.01億。
同時，2020年宅經濟拉動的利好暫時褪去，對應的是低迷的第一季度業績。據東方財富Choice數據顯示，在遊戲板塊的31家上市公司中，2020年，有9家出現了淨利潤同比下滑，到了2021年第一季度，有17家淨利潤出現同比下滑，其中四家下降比例超過100%。
迄今為止，上市遊戲公司的2020年財報、2021一季報均已於近日更新完畢，2020年，可以説，各家公司幾家歡喜幾家愁。
疫情紅利＋頭部產品，7家公司躋身年度“百億俱樂部”
**2020年遊戲行業全年業績增速迅猛。**Choice數據顯示，A股31家遊戲公司中，2020年，包括世紀華通、完美世界等在內的13家遊戲公司營收實現同比增長，漲幅最高的是*ST晨鑫，達57%。
騰訊、網易、世紀華通、三七互娛、嗶哩嗶哩、中文傳媒、完美世界，這7家擁有遊戲相關業務的公司，在2020年的總營收均超過100億。其中，B站遊戲版塊營收48億，中文傳媒遊戲板塊營收17.55億。2020年，遊戲行業依舊是一超多強格局。
而同樣躋身百億俱樂部的B站，即使營收佔比下降,遊戲業務仍然貢獻了第四季度29%。可以説，強者恆強，擁有頭部經典IP產品，無論在疫情或是後疫情時代，都是遊戲業務的重要基石。
讓我們來看看財報具體數字，**“一超”騰訊在2020年的遊戲業務收入為1561億元，手遊部分收入達1466億元。同樣為大廠的網易，2020在線遊戲全年淨收入為546.08億元，首次突破500億。**二者合計營收已破2000億元，佔據超71%的市場份額。
**“多強”們則依舊是擁有代表性產品的A股頭部們。**蟬聯三年A股年度營收冠軍的世紀華通，2020年全年營收149.83億元，同比增長2%，歸母淨利潤29.46億元，同比增長28.92%。主要營收來源於旗下《最終幻想14》《傳奇世界》《彩虹島》《永恆之塔》《龍之谷》等老端遊產品的超預期、高流水。
三七互娛以144億的總營收位居其後，同比增長2.86%，歸母淨利潤27.61億元，同比增長30.56%。完美世界2020年度總營收102.25億元，同比漲幅27.19%，淨利潤15.49億元，同比漲幅3.04%。
而在百億俱樂部之外，2020年財報利好的A股，則具有低營銷、高流水的特點。如憑藉286%的年度淨利潤讓投資者們眼前一亮的崑崙萬維，憑藉代理Supercell遊戲（安卓渠道），自研《部落衝突》及《部落衝突：皇室戰爭》產品，拿下了超3.5億的流水，而其付出的營銷成本不到5萬元。
黑馬*ST天娛則在2020年全年及2021年第一季度，淨利潤漲幅均超過100%；神州泰嶽則憑藉着《Age of Z Origins》年收入破13億，拔高了遊戲業務盈利能力。
後疫情常態化、營銷費用激增，一季度超11家A股淨利下滑
A股遊戲王世紀華通、A股市值最大公司完美世界、A股之茅三七互娛、A股之光吉比特……不同於巋然不動的巨頭廠商，關於遊戲A股的“傳説”連年更迭，“A股龍頭”之位換了又換，2021年，A股們仍然是幾家歡喜幾家愁。
2021年第一季度，沒有了疫情的庇佑，大批A股淨利潤下滑，根據WIND中信遊戲數據顯示：2021年第一季度，頭部31家公司有17家公司實現淨利潤下滑。
據娛樂獨角獸觀察，包括三七互娛、遊族網絡等公司在內，淨利潤下跌的主要因素，除了2020年宅經濟帶來的紅利，提高了行業基數，同時帶來一季度淨利潤增速回落之外，營銷、尤其是買量成本的增加，是數家A股淨利潤下跌的主要痛點。
比如三七互娛2021年第一季度，三七互娛2021年1-3月實現營業收入38.18億元，同比下降12.09%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.17億元，同比下降83.98%，每股收益為0.0500元。
而這源於《榮耀大天使》，《斗羅大陸：武魂覺醒》，《絕世仙王》等新遊以及海外發行的《Puzzles＆Survival》正處於推廣初期，需要大規模的流量投放。
再比如在2020年年底動盪不安的遊族網絡，2021年第一季度營收約9.44億元，同比下降22.05%；淨利潤約1.87億元，同比下降48.37%，數據慘淡。而這主要緣於公司新產品上線初期推廣費用較高，對利潤帶來一定影響。
值得一提的是，2020年，遊族網絡迎來上市以來首次年度虧損，也是2004年以來的最差數據。2020年，遊族網絡實現營業收入47.03億元，同比增長46.04%，淨利潤虧損1.88億元，同比減少173.17%。
在年度財報公開後，遊族曾發佈一封“致最高優先級投資者的公開信”，在這封公開信中，遊族網絡CEO陳芳總結了公司在過去的一年犯了三個錯誤：不夠聚焦；對比營銷費用，研發投入不夠；預算管理過於粗放。
買量成本日趨增加，在遊戲行業的白熱化競爭中，獲客過度依賴營銷，導致研發投入不足，便會形成不利局面。
崑崙萬維也沒能逃過業績回落的大趨勢，據崑崙萬維披露的2021年第一季度財報數據顯示：歸屬於上市公司股東的淨利潤313,036,259.45元，同比下滑36.29%。但主要原因是旗下社交平台Grindr已經於去年出售、不再納入合併範圍所致。
有分析師表示，國內遊戲產品的融合式創新與垂類賽道突圍並存，“2021第一季度遊戲行業業績增速完成築底，隨着產品進入新一輪釋放期，A股遊戲公司有望兑現‘產品兑現→流水回暖→業績和估值提升’的投資邏輯。”
字節跳動、米哈遊們“編外”搶跑，行業格局幾多變數？
遊戲A股跌跌不休，一些“編外”遊戲公司卻在試圖掌握更多話語權。
**幾家沒有IPO的新生代遊戲公司，在2020年及2021年的多方數據中，顯露出較強的產品研發能力。**眾所周知，米哈遊憑藉《原神》成為2020年遊戲圈最大黑馬，用6個月時間創下了吸金超10億美元的紀錄。
根據Sensor Tower昨日發佈4月中國手遊發行商全球收入排行榜，國內39家手遊發行商4月全球收入接近22.8億美元，佔當期全球TOP100手遊發行商總收入的39.5%。其中，騰訊、網易、莉莉絲位列當期中國手遊發行商前三。
憑藉《萬國覺醒》《劍與遠征》等產品，莉莉絲在海外收穫了不錯成績，而海外戰績一度是檢驗遊戲公司開發及發行能力的重要標準之一。在莉莉絲之外，鷹角的《明日方舟》、阿里遊戲的《三國志戰略版》等產品均在遊戲市場嶄露頭角，搶佔份額。
這些非上市公司們的搶跑，給大廠們帶來了焦慮。從今年的多起遊戲行業投資併購項目中，不難看到大廠們對遊戲研發公司的需求加速。
頭部廠商開始蓄力反擊。騰訊開年以來投資超38家遊戲公司，以二次元CP公司、乙女垂類、海外開發商、3A潛力團隊及A股頭部的數量依次排列。
字節跳動全資併購沐瞳科技也成為行業一時焦點，4月底，又憑藉代理漫改IP《航海王熱血航線》、聯動抖音，一星期拿下1個億流水，目前字節跳動旗下已經形成立超過十個工作室、四大發行平台的格局，擺出了與遊戲業務“死磕”的陣仗。
根據《2021年度第一季度中國遊戲產業報告》：2021年第一季度，中國遊戲市場實際銷售收入770.35億元，環比增長9%，受到移動遊戲實際銷售收入增長的拉動，相比2020年第一季度增長了38.32億元，同比增長5.32%。
行業整體呈上揚態勢，但A股前列公司們階段性的下跌不容忽視，一方面來自於2020年的基數提高，遊戲行業整體出現階段性、爆發式增長，形成較高基數。隨着疫情逐步消退，報告期內公司部分遊戲的流水相較於上年同期自然回落。另一方面，各家公司投入側重不同，如走流量經營模式的三七互娛一季度爆雷，便源於其投入大量成本至新遊戲的推廣運營。
買量環境的改變，或許會影響到中小遊戲廠商的發行模式，而A股頭部公司雖然業績下跌，卻也憑藉多年積澱成為第三把交椅最有力的“循環”持有者，但這並不意味着，米哈遊等“編外”新秀，沒有憑藉爆款產品衝破行業格局的機會。