負債68億，從大佬到失信，華誼兄弟失去了什麼？_風聞

近日，華誼兄弟（天津）投資有限公司新增一條被執行人信息，執行標的高達3億元人民幣，被執行人包括華誼兄弟（天津）投資有限公司、王中磊、王中軍。

從曾經國內影視圈的“老大哥”到如今落寞的被執行人，回顧華誼兄弟風雨20多年的歷程，可謂是“眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了”。

從廣告到電影

眾所周知，華誼兄弟的創始人王中軍與王中磊是一對兄弟。但有很多人或許並不知道，華誼兄弟最早的業務是廣告。

國家物資局出版社，是王中軍事業的起點，在這裏他首次接觸到了傳媒行業。工作3年之後，王中軍進入永樂文化，任職廣告部經理。於此同時，弟弟王中磊考入北京青年政治學院，課餘愛好是看電影。

1989年，王中軍停下手中的工作，進入美國紐約州立大學，攻讀大眾傳媒專業碩士。獲得學位後，1994年王中軍與王中磊共同成立華誼兄弟廣告公司。也正是在同一年，同樣是“大院子弟”的王朔與馮小剛成立好夢電影公司，期望在剛剛開始騰飛的國內影視行業中，闖出一番天地。

介於當時國內廣告公司的稀缺，以及王中軍此前工作中積累的人脈，華誼兄弟開張不久，便拿下了中國銀行、國家電力及中石化等大客户，成功積累下公司發展的第一桶金。

那個在80年代因為種種問題不得不放棄的電影夢，也在此時被重新點燃。

在與影視圈多次接觸後，王中軍王中磊兄弟找到了第一個理想的合作對象，馮小剛。

此時好夢電影公司已經推出過《永失我愛》《一地雞毛》等作品，恰逢1997年王朔因“宣傳灰色主義”被封殺，不得不出國暫避風頭。種種因素推動之下，馮小剛與華誼兄弟在1998年推出了合作後的第一部作品《沒完沒了》，帶來5000萬收益。

2000年，王中軍王中磊兄弟成立華誼兄弟太合影視投資公司，並接連推出《大腕》《手機》《天下無賊》《夜宴》《集結號》等一部部創下內地票房佳績的電影作品。這使華誼兄弟迅速成為國內頭部影視公司，很快便作為影視第一股登陸創業板。在21世紀的前10年裏，國內電影市場中，華誼兄弟與馮小剛的對手，或許只有他們自己。

暗中標好了價格

進入21世紀10年代，市場局面開始產生微妙的變化。

第一個變化的因素，是互聯網行業的興起。缺乏互聯網基因這一點先天不足，使華誼兄弟在這一個10年逐漸失去對市場的掌控權。對此，王中軍曾坦言，阿里影業等互聯網線上娛樂平台，給華誼兄弟帶來了壓迫性打擊，“想過做互聯網線上娛樂，但沒這個能力走向互聯網化”。

《艾問人物》（iask-media.com）瞭解到，在上市之後，嚐到資本膨脹帶來的甜頭的王中軍王中磊兄弟，也漸漸將目光從主業電影轉移到資本的運作上。先是1億入股掌趣科技，在掌趣科技上市後，獲利15倍；隨後加碼銀漢科技，通過不斷減持套現，獲利超24億元。對於兩位兄弟而言，僅是簡單撬動一下資本的槓桿，帶來的回報遠超投資電影。

相較於投資市場的風生水起，華誼兄弟在電影市場可謂接連失利。

先是馮小剛轉型之作《一九四二》票房不敵《泰囧》，賬面虧損上億；隨後，《我不是潘金蓮》口碑票房雙虧。在這段時間裏，能被觀眾記住的，僅僅只有《西遊降魔篇》《老炮兒》《芳華》《八佰》等寥寥幾部作品。

與此同時，曾經被華誼兄弟甩在身後的各路電影公司以及新勢力正奮起直追，短短几年裏，不論是電影作品的製作與宣發，還是影院拍片與票務，或是互聯網資源的對接，“小弟”們都在一口一口將華誼手中的蛋糕“偷走”。

2018年，崔永元對於馮小剛、范冰冰“陰陽合同”的質疑，對華誼兄弟帶來沉重的致命一擊。公司被查賬審計，股價一蹶不振，迎來上市十年首虧。同年上映的《狄仁傑之四大天王》，網傳成本達3億，最終收穫票房僅6億，華誼兄弟最終選擇不公開此片的收支情況，僅在年報中提及 “未達預期”。

2019年，華誼兄弟再虧40億。被給予厚望的《只有芸知道》票房不足2億，創下馮小剛賀歲檔電影票房新低。

2020年疫情爆發，全球影視行業普受重創。儘管檔期一推再推的《八佰》最終攬貨全球票房榜首，但這對於走在下坡路上的華誼兄弟而言可謂杯水車薪——當年華誼兄弟仍舊虧損超10億。

而在今年的春節檔期中，有陳坤、周迅等實力明星加盟，以及手遊頭部IP陰陽師改編等重重光環的《侍神令》票房不足3億，在不被手遊玩家接受的同時，也因為劇中其他演員加戲、宣傳與實際不符等，失去路人緣。同期上映的影片《你好，李煥英》《唐人街探案3》等影片，或是票房口碑雙豐收，或是延續前作票房神話，狂攬幾十億。

在剛剛過去的五一檔中，華誼兄弟的《陽光劫匪》不可謂不慘淡，這部投資超5億的電影，在5天的五一假期中，最終票房不到4000萬，排片佔比僅5%。同期《你的婚禮》排片24.2%，收穫票房超5億。

馮小剛為華誼兄弟創造了上市前的輝煌，但對於馮小剛的過度依賴，卻使華誼兄弟在上市之後失去了更多。

除了兄弟，華誼兄弟還有什麼？

截至去年年底，華誼兄弟總負債近60億，資產負債率達62.22%。

2021年第一季度，華誼兄弟負債不減反增，已累積至68.57億。

在鉅額虧損之後，賣畫、賣房、賣設備、股權質押成了王中軍用以還債的方式，“為了公司的安全，我什麼都可以賣”。

與此同時，與東陽美拉簽訂的長達5年的對賭協議，也已經來到最後的關頭。2015年，華誼兄弟以10億元獲得東陽美拉70%的股權，此時東陽美拉成立僅2個月，註冊資金500萬元，總資產不到2萬。

華誼兄弟看好的，是東陽美拉的創始人，自己的老朋友，馮小剛。在這份對賭協議中，華誼兄弟與東陽美拉商定，2016年至2020年期間，東陽美拉需承諾每年税後淨利潤不低於1億元，且保持每年15%的增長。若無法按預期完成，馮小剛需以現金形式將差額補還華誼兄弟。

《艾問人物》（iask-media.com）觀察，據公開數據，東陽美拉在2016年及2017年分別完成1.02億元及1.17億元的業績，剛剛至及格線。但在2018年及2020年中，分別僅完成6500萬元及550萬元業績，根據協議，馮小剛需個人出資補償6800萬元與1.75億元。

儘管其中的損失可以由對賭人填補，但在資本市場中，標的業績爽約帶來的是商業資產的大幅減值。財報顯示，自華誼兄弟收購東陽美拉後，截至2020年，其對商譽減值金額累計已超8億。

這僅僅只是華誼兄弟眾多收購中的冰山一角。據統計，僅在2013年至2016年間，華誼兄弟僅在收購上便耗資近50億元，其中大多數標的業績並未達標，其直接後果便是華誼兄弟陷入資金困境。

電影、明星、資本、現金多座城池接連失守，華誼兄弟走到如今真的只剩兄弟了嗎？

對一家曾經站在市場第一梯隊，且保持過十餘年高度增長的公司而言，或許不要過早放棄。

從財報上來看，2021年第一季度，華誼兄弟業績終於扭虧為盈，在決心重回電影初心之後的第三年，華誼兄弟終於贏來了淨利潤的正增長，儘管這2.35億元的利潤或將全部拿去填補被執行的3億元。

《艾問人物》（iask-media.com）瞭解，即使接連推出的多部作品在市場中遇冷，但華誼兄弟手中仍不乏值得期待的存貨：鄭凱主演的電影《超越》定檔6月12日；曹保平執導，黃渤、周迅主演的《涉過憤怒的海》已鎖定暑期檔；陳正道執導，張子楓、吳磊主演的《盛夏未來》將於8月14日上映；楊楓執導張涵予、範偉主演的《鐵道英雄》定檔國慶。

這些待播出作品中，既有實力派演員，也有可保證流量的人氣明星，以及口碑有保證的優質導演，很難説會敗給同檔期的其他電影。

不知王中軍、王中磊是否會不時會想起2014年華誼兄弟20週年慶典。彼時公司發展正如日中天，馮小剛、葛優、成龍、劉德華、李冰冰、黃曉明等近百位影視明星悉數到場慶賀，金雞百花電影節開幕紅毯也不過如此。

也正是在這一年，王中軍在紐約蘇富比拍賣會上以近4億元買下梵高生前最後一幅畫作《雛菊與罌粟花》，將之收藏在自己的北京松美術館中。

這或許是華誼兄弟發展至今最後的一段高光時刻。

時至今日，松美術館已經成為年輕人的網紅打卡地。這些由華誼兄弟與馮氏喜劇陪伴走過電影歲月的年輕人們，如今已不再看重影視公司、導演等招牌是否知名，他們只在乎電影是否是好電影。