阿里高管解讀2021財年第四財季及全年財報：將把利潤增量全部投下去_風聞
美股研究社-2021-05-14 14:19
財報發佈後，阿里巴巴集團董事局主席、CEO張勇，執行副董事長蔡崇信及CFO武衞出席了隨後召開的電話會議，對財報進行了解讀，並回答了分析師提問。
以下即為本次電話會議分析師問答環節主要內容：
摩根大通分析師Alex Yao：關於投資的問題，管理層提到説要將利潤增量進行再投資，那麼我們是否可以預期未來阿里將出現利潤的零增長？公司今年最重要的投資領域是哪些？管理層説會審慎地看待投資，並應用一些關鍵運營指標來評估，這些指標是什麼？目前來看公司所投資的各個業務中，今年表現如何？
武衞：我們在財報展望中提到了將利潤增量全部投下去，投資人肯定會問，也是大家一直會問的問題，那就是公司要利潤還是要增長？這兩件事對於我們而言其實並不矛盾，也許大家注意到了，過去幾年裏，很少有公司，在投入未來增長的同時，還能有這麼好的利潤增長。至於未來會不會出現利潤的持平或者下降，首先，市場的潛力還非常大，無論是核心商業，還是其他領域，即便是在核心商業領域，我們還是有很多價值提供方面的服務可以去做。如果我一味強調利潤增長，持平或者不下降，對於真正的長期投資者來説，他們會認為阿里巴巴很愚蠢，大家看到這麼多的競爭對手，在發生巨大虧損的同時還在市場中有巨大的投入，而熱門領域中阿里能夠創造的價值，對比我們手中已經有的資源，讓我們沒有理由不去投資。歸納起來，我們並不能保證利潤增長，持平或者不下降，但我們可以保證的是我們的投入都是非常具有針對性的，有紀律性的，並且在持續擴大我們的潛在市場，到最後這些都是客户用腳投票投票，來評分的，所以最後要看的指標還是我們長期的收入增長和利潤增長。
另外關於投資領域，我想可以從不同角度去看這個問題，從業務的角度而言，我們在核心商業內部，社區團購只是新零售業務的一部分，另外的投入領域還包括國際業務，淘寶特價版，本地生活和物流，這些領域都會有持續的投入。另一個角度是我們最終希望從這些投入上獲得什麼結果，我們希望看到用户數和參與度的增長，以及商家從我們的服務之中持續獲得價值。
張勇：關於投入，我們圍繞着三個大的戰略，無論是內需，全球化還是高科技，公司都會持續投入，因為我們都看到了巨大的增量機會。內需領域，阿里生態中各個業務平台加起來，在國內的年活躍用户數已經達到8.9億，這是最新的數字，但實際上按照購買頻率來講，怎麼樣將這些用户變成月度的購買用户，甚至每天都在平台上購買產品/服務的用户，這中間有巨大的潛力，增加在不同消費品類上的機會。如我所言，中國不同消費層次的消費者都在使用我們的平台，所以增長購買頻率是我們非常重要的視角。雖然我們有8.9億的年活躍用户數，但是我們在廣大的底層級的城市和農村，有着巨大的人口空間，我們在2021財年中，中國零售市場增加的八千四五百萬的用户當中，70%是來自於底層級的地區。我們認為這個空間還非常大，我們仍然會繼續增加新的用户，希望在未來的財年，在中國市場率先做到10億的年度購買用户，這是指新用户的增加，也是我們第二個投入的領域。
除了消費者數量和消費頻次增長之外，商家的成長，包括減輕商家負擔，降低商家經營成本上，為了長期的發展，商家的可持續性發展，我們也有各種措施，有些已經公佈了，我們正努力做到能夠給商家更寬鬆的經營環境，這個也是我們投資的一個方向。此外，在內需領域還有基礎設施建設，物流體系建設，包括我們的供應鏈和採銷能力的建設，這些都是為了長期的用户價值發現和滿足用户需求，我們會繼續去做，因為時間關係，我就不展開講了，這些方面我們都會有相應的目標和運營評估來監測相關的進展。
第二個領域是在全球化的領域，公司目前海外市場的年度活躍用户數已經超過了2.4億，我們會繼續的投入去增加我們在海外的消費者基數。我們希望能夠在未來的幾年，儘快實現這個數字的翻番。在技術領域，特別是雲計算，這是我們這個時代一個非常重要的機會，在核心技術上，特別是雲計算和大數據的技術上，我們還是會增加投入，這些投入不僅是涉及到雲，也包括下一代的消費體驗，物流等方面。我們堅信在這些核心技術上的投入會助力我們的內需增長，助力全球化業務的進展，助力雲業務的增長。
傑弗瑞分析師Thomas Chong：第一個問題，公司客户管理收入增長非常強勁，可否對該業務2022財年的表現做一下展望，包括營收轉化率方面的趨勢？第二個問題，公司產品品類非常豐富，而且在技術方面也非常領先，公司計劃如何發揮這些優勢，以便更好地開拓低線市場。
武衞：客户管理收入本季度同比增長40%，整個2021財年增長24%，回顧過去幾個季度也都一直有比較強勁的增長，尤其是考慮到基數較高的情況，未來還是有維持較高增長的潛力，這部分業務的收入其實是商家支出的預算，以此購買我們的一些服務，我們的營收轉化率是4%，來自我們提供的銷售營銷和品牌打造等方面的服務，而相應收取的費用，這方面當然也是有進一步提高的空間，當然還有其他的領域，我們可以為商家提供服務。這些年來我們的營收轉化率一直在提高，今年我們已經宣佈了將加大對商家的支持，在上一次的電話會議當中，提到了其中的一些措施，包括免收商家的一部分費用，投資改善基礎設施，以及提供相關的技術支持，因此我們為商家創造的這些價值，並沒有積極迅猛地變現，我們的客户管理收入在總收入中的佔比目前為43%左右，而前幾年這個數字高達百分之七八十。我們的客户管理收入確實是在較快的增長，但是它佔總收入的百分比在下降，我認為這樣的趨勢還會延續下去，原因是我們正在推行多引擎的增長戰略，新興業務蓬勃發展，他們在總收入中佔比相應也在提高。
張勇：關於第二個問題，阿里一直認為技術是關鍵，我們也非常自豪，公司擁有如此強大的技術開發能力，並且能夠在競爭如此激烈的市場環境之下，不斷研發新技術並整合到我們實際運營當中。對於內需業務來講，一個大的問題就是如何不斷獲取新客，如何留住中國零售市場業務的消費者，在這一方面，我們需要利用我們的技術優勢，來更好地匹配消費者的需求和留住消費者，我們的產品供應非常豐富，用户基數也非常巨大，而且我們是依靠完全自動化的，基於人工智能的匹配技術，逐年驅動營收轉化率的提高和優化，提高我們的交易額，並且滿足不同客户更為多元化的需求。另外在獲取新的消費者之後，我們需要考慮則是如何讓每位客户在平台上的生命週期價值最大化，這方面要進行很多的交叉銷售和運營，為此，我們會建立每個用户的畫像，瞭解他的需求，結合不同產品的特性，不斷地為這個客户提供他所需要的新產品和服務，進行個性化的運營。
技術方面的優勢不僅侷限於消費者運營，在其他領域也非常關鍵，比如物流領域，對於菜鳥而言，技術非常重要，領先的技術才能打造智能的，數據驅動的物流網絡和體系，從而為國內和國際的商家提供最好的服務。同樣雲技術也非常關鍵，剛才我也提到了，我們不斷投資於雲技術，包括基礎設施服務（IaaS）和平台服務（PaaS）等產品，我們不僅對標國內，還對標國際上最領先的競爭對手的核心雲產品，從而確保我們的產品是同類產品中最好的之一。
瑞銀分析師Jerry Liu：一個關於業務模式的問題，最近幾年公司自營業務的佔比一直在不斷地提高，尤其隨着公司合併了高鑫零售業務，並且盒馬業務也在不斷地擴大，公司目前在社區電商業務方面的投入，離不開高薪零售和盒馬提供的日常必需品，生鮮，快消品等等，長期來講的話，對於公司的商業模式和生態系統會有什麼影響？是否為未來自營和第三方業務的佔比設定目標？
張勇：簡而言之，我們對於未來自營和第三方業務的佔比，沒有設定特定的目標，也不會對這個比例做主動管理，因為我們認為這個比例最終是各個業務有機增長，自然形成的結果。對阿里來説，我們業務增長，一直都是依賴於兩個驅動因素，一是我們有很好的客户運營能力，能夠以非常智能和高效率的方式來管理和運營我們的客户，如何這個創造需求，一方面要靠我們的技術去了解用户，深挖需求，同樣非常重要的就是不斷地提高他們的參與度，不光是看消費者的規模，還要看他們在平台上投入的時長和參與度。第二個驅動因素是多元及豐富的產品供應和商家組成，相信這一點對於提高用户粘性也非常重要，所以我們在不斷地進行投資，加大客户管理和需求創造方面的能力。這些年來我們也一直在加強我們在商品和供應鏈方面的能力，因為不論用户有多少，互動頻率或參與率多高，必須有高效率的供給能力，對於任何零售業務而言，這是一個必要的關鍵前提，包括電商也是如此。因此我們也在不斷加大投資，發展集團在商品供給和供應鏈方面的能力。阿里巴巴感到非常的自豪，能夠擁有這樣兩個關鍵的增長驅動，應該説我們是世界上僅有的這一類公司之一，就是既擁有非常強大的消費者運營管理能力，又擁有非常好的商品和供應鏈方面的能力，一家公司融於一身，而且是一個團隊在抓這兩個驅動因素。我們認為這兩個因素也是公司長期增長，取得成功的關鍵。
麥格理分析師Han Joon Kim：淘寶特價版是否有計劃將用户提高到7到8億的水平？如果可以實現這個水平的用户數，會不會對淘寶和天貓形成競爭和內耗？另外，競爭對手類似淘寶特價版的業務成長似乎也不如淘寶特價版，這種情況對於未來的市場競爭格局會有怎樣的影響？
張勇：淘寶特價版的價值主張非常清楚，主要服務於對價格比較敏感的消費者，能夠為他們提供性價比高的商品。供給方面，淘寶特價版聚焦於工廠和農田的產出，並將它們直供給這些消費者，應該説是非常簡單和明確的價值主張，也就是給尋求高性價比的消費者，提供一個非常簡單的購物體驗。我們很高興看到在過去的一年中，淘寶特價版的月活已經達到1.3億，年度活躍用户數也達到了1.5億，這是一個很好的起步。中國是個人口大國，幅員遼闊，擁有非常多不同類型的消費者，購買力也各不相同，我們可以去滿足不同層次消費者的消費偏好，從這個意義上看，淘寶特價版是對公司中國零售市場業務一個很好的補充。至於淘寶特價版能夠為我們帶來什麼樣的價值，我前面也提到了，淘寶特價版用户平均購買金額的增長率，高於整體中國零售市場業務平均購買金額的增長率，這説明如果我們能夠給用户更多的選擇，那麼在我們整個生態系統當中總體的消費水平就會有所提高，因此我們會繼續投資於淘寶特價版。關於會不會對競爭對手帶來影響，我認為淘寶特價版的目標非常明確和清晰，我們也很有信心，這個所謂的影響馬上就會出現。另外，淘寶和天貓作為我們的旗艦平台，它們的產品選擇更加豐富多樣，所以跟淘寶特價版的價值主張還是有很大不同，我們的目標就是形成一個矩陣，從而覆蓋各類不同消費者的不同需求。